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多位鹰派美联储官员敦促尽早taper,暗示支持明年加息,甚至可以开始讨论缩表

明年票委、堪萨斯城联储主席称,鉴于开启taper的条件已经满足,讨论应转向缩表与加息之间的关系,美联储可能有充分理由维持相对较大的资产负债表,意味着长期利率目标应随之走高。今年票委、亚特兰大联储主席和明年票委、克利夫兰联储主席均支持2022年底之前开始加息,明年一季度末或应全面结束资产购买。

9月24日周五,多位美联储地区联储主席集体发声,其中不乏今年以来支持尽快缩减购债(taper)的数位鹰派官员。他们的共同观点是,美国经济已满足美联储即将开始减少资产购买的条件,甚至明年就能加息。

堪萨斯城联储主席:开启taper的条件已经满足,讨论应转向缩表与加息之间的关系

与支持今年11月开始taper并于2022年上半年完成该进程的克利夫兰联储主席梅斯特一致,同为明年FOMC票委的堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)也认为,美联储已经满足了开启taper的前提条件,即在就业和通胀两方面都取得了进一步的实质性进展:

「在我看来,取得进一步实质性进展的标准已经达到,通胀远高于我们的目标,失业率5.2%比去年12月下降了1.5个百分点。在这种情况下,美联储每个月继续购债的理由已经减弱,释放美联储将很快考虑结束资产购买的信号是恰当的。」

早在一个月前乔治就敦促美联储尽快缩减购债,最起码要在今年开始taper,理由是经济持续复苏。她今日进而称,现在的讨论应该从「何时开始taper」转向「美联储8.5万亿美元的巨量资产负债表如何令加息决定复杂化」,即美联储QE大量资产购买已令评估加息任务变得更为复杂。

她表示,美联储未来可能有充分的理由维持相对较大的资产负债表,这也意味着美联储的长期利率目标应该随之相对较高,目前设定的长期目标是2.5%:

「如果零利率下限被认为是对货币政策代价高昂的约束,那么推动更高的中性政策利率可能会有优势,这要求维持一个相对较大的资产负债表,并以持有更长期的资产为重。同时,缩小资产负债表的原因可能包括:希望减少美联储在金融市场的足迹,以及对美债收益率曲线的担忧。」

她还认为,美国经济无法完全回到疫情之前的状态,需要「习惯新常态」,而且美国经济可能不会很快地恢复「正常」,疫情对人们工作方式、地点和生活行为等各个方面的破坏将持续存在并改变经济结构,甚至会重塑或「显著改变」美联储如何设定基准利率目标的方式。

例如,美国出现了「令人惊讶的」劳动力短缺现象,疫情前有工作的几百万人仍未重返职位,一些人可能借着疫情永远退休,幼儿日托中心的就业人数比疫情前低了10%,反过来会进一步阻碍一些父母重新投身全职工作:

「如果最终重新加入劳动力队伍的人数减少,失业率就不太可能恢复到疫情前3.5%的水平。这些劳动力短缺在高通胀中发挥着重要作用,特别是在经济中规模庞大的服务业方面。

企业现在必须支付更高的工资,并将成本转嫁给客户。疫情完全消退后,其中的某些变化肯定会持续下去,这将使美联储更难确定它应该遵照设定美国利率的充分就业标准。」

更多鹰派地区联储主席支持尽快全面结束资产购买,明年就可以加息

今年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)今日就「合作创建公平的社区发展」为题发表演讲和参与问答环节,提到他看重投入资金发展廉租房、食品安全和医疗健康等关键领域,并未提及自己对经济或货币政策前景的看法。

但这位鹰派官员曾在一个月前接受路透社独家采访时称,如果非农就业继续强劲增长,例如8月数据与此前两个月平均每月近百万人的新增相符,那么今年10月开始缩减购债「是合理的」。一旦开始taper,他希望尽快完成这项工作,令美联储在2022年「第一季度末」全面结束资产购买。

自今年年初以来,他一直称预计通胀将强于预期,并认为美联储需要在2022年的某个时候加息。在9月FOMC会议之前,他的大多数联储同僚还认为要到2023年甚至更晚才会加息。

明年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特今日也称,随着复苏持续,美国劳动力市场将继续改善,因此预计加息的条件将在2022年年底得到满足。

而9月FOMC发布的官员对利率走势观点「点阵图」显示,主流的加息预期明显提前,18位官员中有9人支持2022年至少加息一次,比6月开会时多了2人。

美国金融市场持续按照「美联储即将收紧超量宽松货币政策」的方向变动。周五美股三大指数集体低开后艰难尝试转涨,10年期美债收益率冲破1.46%,至7月1日以来的近三个月最高,五年期美债收益率涨至0.962%,创4月5日以来新高。




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