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美股的万能投资策略可能不灵了

本周一,美股ETF的资金流出110亿美元,创今年除季度衍生品交割日外的美股下跌日单日流出新高,周二资金流入「非常微弱」。这让人担心美股走高的一大推手——散户抄底心理可能改变。

9月20日是美股的黑色星期一,当天道指一度跌逾970点,和标普500均一度跌近3%,纳指跌超3%,均创半年来最大盘中跌幅。

而Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通策略师发现,就是在这一天及此后的衡量美股资金流的指标显示,投资者传统的抄底心理正在动摇。

这些策略师本周三发布的报告称,9月20日美股ETF的资金流出110亿美元,创今年除季度期权和期货交割日以外美股下跌日的最大单日流出额,而次日9月21日这些ETF的资金流入又“非常微弱”。他们认为,这是“相当令人担忧的”,因为它不符合帮助美股近几个月走高的抄底行为。

策略师称,今后几天,关键是要观察资金流动中能证明抄底行为更持续变化的迹象。他们现在持观望态度,认为需要今后几日美股ETF资金流的更重要数据,才能得出抄底是不是还在发力。

媒体指出,在散户投资者中,抄底堪称万灵药,它帮助美股走出了去年3月的低谷,几乎较当时低谷翻倍,标普500指数强力反弹突破50日均线。而随着投资者担心经济刺激减弱、通胀高企、房产企业债务等问题,标普已跌穿50日均线。

本周一美股大跌后,Marko Kolanovic为首的摩根大通策略师认为,这是投资者买入的机会。他们将美股盘中大跌归咎于,在流动性差的环境下,CTA等电脑程序驱动的交易者抛售,认为是一些投资者的过度反应,基本面并未改变,全球经济复苏处于回升的势头。

据Vanda Research统计,散户本周一共在美股购买了价值19.3亿美元的资产,是去年疫情突发以来的第四大净购买规模。但该机构并不乐观,认为本周ETF购买量与之前的抛售规模相比有点小,代表散户抄底可能无法战胜机构抛售。

散户抄底与正押注“美股大跌才刚刚开始”的华尔街专业投资者形成了鲜明对比。专业投资者对股市的悲观情绪已降至2020年以来最低,看跌和看涨的情绪读数之差也扩大到去年10月以来最阔,显示出市场处于多空博弈的紧张时期。

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Michael Wilson等摩根士丹利策略师本周一就警告,美股回调是必然的,只是幅度的问题。随着经济增长放缓,美国消费者信心最近急剧下降。密歇根大学信心指数在8月份暴跌至低于去年整个疫情和经济衰退期间的水平,如果密歇根大学信心指数下个月调查结果没有改善,标普500可能会出现至少10-20%的回调。

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