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如果你喜欢 AMC(AMC.US),你真的会喜欢这个高收益的投资

作者:里克·穆纳瑞兹(Tmfbreakerrick)  

关键点  

EPR是一种体验式房地产投资信托,出租给水上乐园、游戏厅和电影院。  

电影院占其物业的近一半,2019年AMC贡献了EPR近18%的租金。  

EPR提供6%的收益率,每月支出应该会在明年增加。  

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多路复用行业的情况开始好转。AMCEntertainmentHoldings(纽约证券交易所代码:AMC)及其同行本月早些时候刚刚在劳动节周末的票房收入中创下了纪录,现在主要电影制片厂开始退出在流媒体服务上提供影院上映的时间。他们的大银幕首秀。  

AMC是今年最热门的股票,年初至今近22倍。有没有一部没有得到那么多赞赏的燕尾服?较小的多厅运营商似乎是一个合乎逻辑的起点,但AMC的许多竞争对手目前都陷入财务困境。去年年底,该行业开始复苏后,其最大的竞争对手实际上已经关闭了数月的屏幕,而这浪费了该连锁店永远无法恢复的势头。  

一个强大的潮流可能是Imax,特别是因为它已经是AMC的合作伙伴,提供超大的影院放映体验并相互分享平台的成功。但是,如果我告诉您有一个高收益的AMC合作伙伴,您可能没有将其视为乘坐AMC好运的更保守的方式呢?您认识EPRProperties(NYSE:EPR)吗?  

我们的特色介绍  

EPRProperties是一个房地产投资信托——或REIT——拥有创收财产,将大部分利润转嫁给股东。REITs通常专注于住宅房地产或商业建筑,如办公室或医疗中心。EPR的专长是体验属性。它出租家庭娱乐中心(FEC)、滑雪胜地、水上乐园和——是的——电影院。在其监管的357家酒店中,有177家是电影院;它们是EPR最大的部分,占其合同现金收入的46%。  

EPR在多路复用领域与17家不同的运营商打交道,但AMC是其最大的客户。早在2019年——电影行业最后一个正常年份——AMC占EPR收取的租金的17.6%。  

去年对AMC来说是艰难的一年,对EPR来说也是痛苦的一年。它的许多顶级账户,如AMC和Topgolf,在大流行期间不得不关闭;即使是现在,许多体验式景点的业务仍远低于大流行前的水平。EPR不得不牺牲租金,并于去年5月暂停派息。  

公平地说,EPR从未有过破产的危险。在COVID-19危机的就地避难阶段,它的许多租户都陷入困境,但考虑到当时的现金消耗率,EPR的资产负债表上有大约四年的流动性。  

AMC和EPRProperties现在的前景要好得多。EPR在今年第一季度恢复盈利,今年夏天恢复了月度分配。EPR目前的收益率略高于6%,而且才刚刚开始。  

首席执行官GregSilvers在公司最新的财报电话会议中指出,派息是有意保守的。如果其预测成立,它将为EPR明年“有意义的增长”提供回旋余地。  

调整房间大小  

现在来看看现实。电影院的天花板很高,但EPRProperties却不是这样。它不会是一个22袋的。如果AMC、Topgolf或位于Poconos的Camelback滑雪胜地随着业务呈指数增长,那么EPRProperties的好处是它可以得到报酬。如果AMC在其点播流媒体业务方面表现出色,那么EPRProperties就完全被淘汰了。  

然而,这里的缺点也是有限的。EPR有很多不同的租户,因此它不受单个帐户的支配。EPR也郁闷。它的交易价格远低于去年年初的水平。它的股息远低于月度分配消失之前的股息。  

当AMC巩固其资产负债表时,它必须将其股票数量增加五倍才能达到现在的财务选择。EPR受益于AMC的意外收获——其最大的账户处于破产边缘,而现在不是——而且EPR不必稀释其股东来实现这一目标。  

如果AMC成功,EPR应该有办法继续发展其帝国及其支出。如果您相信AMC,这可能意味着您认为我们将重返电影院、赌场、FEC,甚至EPR投资组合中的WildWaves主题和水上乐园。凭借超过6%的丰厚收益率和更高支出的明确跑道,EPRProperties是一种明智的方式,可以通过更保守的风险回报状况从AMC的转变中获利。




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