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美國頁巖油生產商還能抵抗油價上漲多久?

幾個月前,這是不可想象的:在價格復蘇猶豫不決、需求復蘇充滿不確定性的情況下,提高產量是美國頁巖鉆探商最不愿做的事情。然而,在這幾個月里,情況發生了很大變化。現在,美國頁巖鉆探者可能已經準備好重新開始鉆探了。美國石油目前的狀況一定是頁巖公司在危機最嚴重時期夢寐以求的。由于需求復蘇,庫存大幅下降。但由于颶風艾達最近關閉了海上生產,它們的產量也下降了。

援引分析師和業內人士的話報道稱,除此之外,頁巖行業自身的已鉆未完油井庫存也大幅下降。

這意味著,隨著頁巖生產商尋求避免產量下降,我們很快就會看到美國鉆機數量的大幅增加。這也意味著頁巖公司可能會再次受到投資者的批評,因為開采更多的石油需要更高的支出,而投資者最近對支出格外敏感。

這種敏感性幾乎不能歸咎于他們。頁巖油行業的投資者已經忍受了多年的低回報,而他們投資的公司則盡可能地將一切投入到石油開采中。這一切都不是一次而是兩次結束,第二次是以更痛苦的方式結束,因為這場大流行將原本是正常的供應過剩危機轉變為所有供應過剩危機之母,使美國石油基準首次跌至零以下。

美國頁巖油生產商還能抵抗油價上漲多久?
在最糟糕的時期過去后,石油公司開始將現金用于分紅,以取悅投資者。面對不確定的未來,他們在理財方面也變得更加自律。然而,頁巖油生產是一個密集的過程:油井開始生產很快,但也很快耗盡,這意味著鉆井比傳統石油生產更頻繁,因此有了新的發展。

新聞社在其報告中指出,幾個月來,頁巖油公司利用了DUC庫存,該庫存高到足以將支出控制在嚴格的限制之內。但現在,截至7月,庫存從2019年的約8900個降至6000個以下,需要重新開始鉆井。將DUCs投入運營的成本大約是鉆一口新井成本的60%。幸運的是,油價目前的高位足以減輕投資者受到的打擊,他們可能對任何有關支出增加的消息持懷疑態度。

據業內資深人士David Messler稱,另一件可以緩解這種潛在打擊的事情是,美國頁巖鉆探公司實際上正在產生大量現金。Messler在最近的一篇文章中寫道,許多頁巖油公司正享受著大大超過股息需求的現金流。這將使這些公司在需要增產方面處于有利地位。只要新油井的鉆探不需要從投資者手中收回資金,每個人都應該感到高興。

效率也提高了,這對頁巖油公司來說是另一個好處,他們希望既提高產量,又讓投資者滿意。正如Argus在8月底援引Diamondback能源公司首席財務官的話說,一些頁巖公司現在需要更少的鉆機和更小的工作人員來鉆同樣數量的井。該報告還提到了油井產能的提高,引用EIA的數據顯示,新井的產量超過了老井的枯竭速度。

根據美國能源情報署最新的每周石油報告,過去四周美國原油產量平均略高于1,100萬桶/日。而去年同期為1,030萬桶/天。據國際能源署稱,石油產量正在增長,明年也將出現更強勁的增長,美國頁巖氣產量將占明年非歐佩克總產量增長的60%左右。

現在,這可能會對石油行業產生不利的影響,而且很可能會。據牛津能源研究所稱:“隨著我們進入2022年,美國頁巖氣的反應將成為一個主要的不確定性來源,因為頁巖氣和其他產油國的復蘇并不均衡。與之前的周期一樣,美國頁巖氣仍將是影響市場結果的關鍵因素。”

另一方面,美國頁巖油已經證明了它的靈活性,在病毒進一步復蘇或其他需求損害事件的情況下,它可以非常迅速地做出反應。頁巖油公司似乎也對當前的價格水平相當滿意,而且由于投資者仍然敏感,它們不太可能通過過度增產而危及自己新的現金生成能力。似乎盡可能多地抽水的時候,因為你可以永遠結束。


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