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歐洲央行僅對金融市場產生輕微影響,金價幾乎沒有變化

歐洲央行縮減了資產購買規模。只知道它根本沒有縮減。你困惑嗎?黃金不是——它根本不在乎。逐漸減少已經開始。目前是在歐元區。這至少是新聞標題所暗示的,比如上周,歐洲央行管理委員會召開了貨幣政策會議。歐洲央行決定放慢資產購買的步伐:

根據對融資條件和通貨膨脹前景的聯合評估,理事會判斷,與前兩個季度相比,在大流行病緊急采購方案下購買資產的速度稍微慢一些,可以維持有利的融資條件。

歐洲央行的行動僅對金融市場產生了輕微的影響。黃金價格也幾乎沒有變化,如下圖所示。原因之一是,這一舉措在人們的預料之中。另一種說法是,這種“漸縮”實際上是“偽漸縮”,或者根本沒有漸縮。為什么?

歐洲央行僅對金融市場產生輕微影響,金價幾乎沒有變化
答案是:歐洲央行將繼續根據大流行病緊急購買計劃進行凈資產購買,總金額不變,為1.85萬億歐元。因此,根據該計劃購買的總資產數量不一定會改變,因為歐洲央行仍有可能花光所有資金。只有增速會放緩,但請記住,今年早些時候,增速有所提高。因此,就連克里斯蒂娜•拉加德也在新聞發布會上承認,歐洲央行的舉措更像是“對未來3個月的購買力平價進行重新校準”,而不是縮減量化寬松。

此外,最初的量化寬松計劃資產購買計劃下的凈購買量將繼續保持每月200億歐元的不變步伐。最后但同樣重要的是,歐洲央行維持利率不變。美聯儲還重申,即使面臨巨大的物價壓力,它也不會很快將利率正常化。換句話說,歐洲央行再次暗示,它將容忍更高的通脹:

支持其對稱的百分之二的通脹目標,并且符合其貨幣政策戰略,歐洲央行管理委員會預計的關鍵利率維持在目前或更低的水平,直到看到通脹達到百分之二遠遠超過地平線的投影和持久地投影的地平線,它還判斷,在潛在通脹方面已經取得的進展足以與通脹在中期穩定在2%相一致。這也可能意味著,在一段短暫時期內,通脹將略微高于目標。

對黃金的影響

歐洲央行上次會議對黃金意味著什么?雖然拉加德和她的同事沒有表示會進一步減少貨幣寬松,但在購買力平價政策下資產購買的放緩是大流行后貨幣政策正常化的一小步。此外,請注意,歐洲央行9月份的經濟預測提高了未來幾年國內生產總值增長和通脹的預期速度,這應該為央行采取強硬行動提供了更多空間。在這種背景下,歐洲央行可能被視為一個羞澀的先兆,預示著歐洲央行將退出大流行期間采取的緊急措施。這可能就是歐洲央行會議后歐元小幅走強的原因。

然而,歐洲央行實際上仍然非常溫和。它只會減緩購買力平價政策下的資產購買步伐,而今年早些時候,購買力平價政策得到了提振。歐洲央行官員沒有提供任何時間表,也沒有提供任何可能結束量化寬松計劃的線索。美聯儲也可能維持其非常寬松的立場,特別是考慮到病毒Delta變種的傳播和令人失望的8月非農就業數據。

盡管如此,美聯儲官員最近的言論表明,他們決心在年底前開始或至少宣布縮減購債規模。例如,圣路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德在一次采訪中表示:“總體情況是,縮減購債規模將在今年開始,并將在明年上半年結束。”

因此,黃金的總體前景仍然相當悲觀,因為美聯儲緊縮周期的前景仍可能對黃金施加下行壓力。然而,這一過程的實際開始,尤其是如果美聯儲發出比預期更多的溫和信號,可能會讓金價得到一些寬慰,符合“傳言賣出,事實買入”的說法。我們的直覺是,2022年的黃金價格實際上可能會比今年好,但這在很大程度上取決于未來的經濟發展,以及美國央行的行動和溝通。本周我們將獲得新的CPI數據,聯邦公開市場委員會將于下周召開會議。請繼續關注!



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