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分析师:即便是最糟糕的情况,App Store的营收也只会减少2%

据外媒AppleInsider报道,摩根士丹利(104.4,0.78,0.75%)表示,最近美国地方法院对EpicGames诉苹果(149.55,0.58,0.39%)案的裁决即使是在最坏的情况下也可能会对苹果的AppStore收入产生有限影响。在AppleInsider看到的一份给投资者的说明中,摩根士丹利分析师KatyHuberty评估了该裁决对AppStore和苹果底线的一些潜在影响和风险。  

虽然现在判断裁决的具体结果还为时过早,但该分析师的估计是基于几个因素。  

首先,Huberty的分析是基于这样的假设:该裁决将允许开发者在他们的应用中提供一系列替代的支付选项。如果裁决得到执行,那么开发者将无法添加他们自己的直接支付方式。然而,这将迫使苹果允许应用能引导用户到他们自己网站上的支付系统,可能通过应用内网络浏览器。  

尽管跟输入信用卡信息或链接到第三方支付账户相比,这将带来相对较低的摩擦体验,但这一变化将要求客户在许多开发商那里管理多个账户。Huberty认为这比目前的AppStore支付系统要产生更多的摩擦。  

Huberty认为,在AppStore上的3000万名应用开发者中,很少有人能承受得起引入摩擦。他们中的大多数人没有品牌、信誉或营销预算来推动客户到他们自己的网站或其他应用支付平台。客户的购买习惯也很难改变,Huberty认为,大多数消费者不会愿意管理多个直接支付账户。  

正因为如此,Huberty认为,对苹果和AppStore的风险进行框定的正确方式是,将收入和利润风险放在全球最大的开发商身上。她推断,主要的开发商将是唯一有能力引入支付摩擦的人。  

基于这一评估,从最坏的情况来看,Huberty认为,如果苹果失去了来自全球前20名应用开发者的所有收入,这将相当于对收入产生约2%的影响,对每股收益(EPS)产生5%的影响。  

然而Huberty指出,Tinder的一次直接支付方式的实验仅导致约40%的用户绕过AppStore支付平台。用这个40%的数字作为基点,对收入的影响就会降低到2%,对每股收益的影响则为4%。  

该分析师将其12个月的苹果目标价维持在168美元,这是基于各部分的估值之和。这意味着苹果产品业务的企业价值跟销售额之比为5.8,苹果服务业务的企业价值跟销售额之比为11.6倍。这导致2022年的目标EV/Sales倍数为7倍,目标市盈率为30倍。




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