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華爾街準備迎接“更有粘性”的通脹考驗市場

市場對美國關鍵的通脹數據感到不安,如果他們改變對美聯儲刺激計劃退出和加息時間的預期,這些數據可能會打擊股票和債券。

華爾街準備迎接“更有粘性”的通脹考驗市場

由于三角洲壓力導致受大流行影響的經濟體重新開放放緩,以及供應緊張引發的價格壓力導致上周全球股市和美國國債均下跌。

周五公布的一些生產者價格指標高于預期,在供應持續中斷的情況下,最終需求指標同比增長 8.3%。

這是在頑固的通脹擔憂的背景下出現的,央行推出刺激措施,而就在勞動力市場適應新的工作現實之際,庫存問題突然出現。以下是一些策略師和投資者現在所說的。

State Street Global Markets 亞太宏觀策略主管 Dwyfor Evans 表示,盡管年底價格將放緩,但只會逐漸放緩:

通貨膨脹比六個月前任何人預期的要嚴重得多。我們確實認為通脹將在年底前走低。但很清楚的是,今年下半年通脹放緩的步伐仍將非常非常緩慢。即使在歐元區、英國和其他地方,通貨膨脹率也非常高。這將增加“中央銀行能否推進貨幣政策正常化?”的不確定性因素。不太可能,但它會在那里,并且會在短期內影響市場情緒。

Miller Tabak 首席市場策略師 Matt Maley 認為 1.4% 的 10 年期美國國債收益率是關鍵,而目前的水平約為 1.33%:

看看債券市場。過去兩周我們有上述弱于預期的數據(以弱于預期的就業報告為首),但美國 10 年期國債收益率卻從 1.26% 上升至 1.33%那兩周。我們仍然認為 10 年期國債的收益率必須升至 1.37% 的 8 月高點 - 并可能升至 1.4% - 才能確認突破,但如果/何時發生,它會繼續還確認債券收益率的多月趨勢發生了上行變化。如果這種情況在數據不強勁的時候繼續發生(華爾街公司不斷削減預測),這將是一個更明確的信號,表明滯脹確實將成為未來的一個問題。

BTIG 首席股票和衍生品策略師 Julian Emanuel 指出股票和債券之間的聯系增加:

在過去六個月的大部分時間里,股票和債券一直高度相關——這與市場在過去二十年中已經習慣的風險承擔/風險規避動態背道而馳,但與趨勢通脹。

這種相關性對雙方都有利,但如果動能發生變化,就像上周五交易時段的情況一樣,會發生什么?無論如何,股票和債券一起變動確實使傳統投資組合環境中的風險管理復雜化。

富國銀行資產管理公司的布賴恩雅各布森在接受彭博電視采訪時表示,該公司喜歡美國以及新興市場的短期高收益債券:

當我們觀察一些活動的盈虧平衡點時,看起來投資者可能已經擺脫了對通脹高峰的擔憂。可悲的是,這恰逢我們可能已經超過了增長樂觀主義的高峰期。這兩件事相互矛盾,導致我們上周在美國股市看到的波動。

這不會是一條平坦的道路,但我們預計明年這個時候我們可能比現在更接近美聯儲的目標。

RBC 衍生品策略師 Amy Wu Silverman 正在研究工業和消費必需品行業交易所交易基金的通脹預期差異。關于后者:

期權市場在 6 個月或 12 個月期間根本沒有定價問題。期權市場認為當前對必需消費品行業的通脹擔憂不會持續。有趣的是,工業股的較長期選擇更像是一個混合包。

從本質上講,期權市場對消費必需品的通脹擔憂似乎是短暫的,但表明它們對工業品將持續存在。



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