今日美股網>美股要闻>美股涨不动了么?
开户简易线上开户提交,开户零门槛
低佣金港股佣金0.25%,外加额外多重优惠
产品丰富一个账号即可投资全球优质资产
免费行情港美股实时行情免费送

美股涨不动了么?

受高位估值影响,9月3日新增非农大幅低于预期后,美股普跌。展望未来,我们判断Delta病毒对美国基本面的冲击、高通(142.68,1.10,0.78%)胀及Taper均不会对美股造成持续性影响;债务上限问题亦可在新财年通过预算和解程序一同解决;而加税或是导致美股出现快速回调的最大“隐患”。我们判断9月底两党或能通过1万亿美元的传统基建计划;而新财年开始后,预计民主党将采取预算和解程序通过新基建+加税的捆绑法案(最终落地的规模料将低于3.5万亿美元,且或包含上调债务上限)。投资者需警惕三季度末加税事件爆发导致美股回调,且波及到港股的风险。  

▍估值维持高位下,多重担忧导致近期美股持续回调。  

9月3日美国新增非农就业数据大幅低于预期后,美国三大股指出现普跌。截至9月10日的五个交易日中,周期/价值主导的道指累计下跌2.4%,标普500和纳斯达克(15115.4944,-132.76,-0.87%)指数也分别回落1.7%和1.4%。尽管美股二季报结果延续了此前四个季度大超预期的趋势,SPX今年的EPS增速预期已从年初的23%大幅上调至43%,但当前SPX动态估值仍处于21.4倍的历史高位,美股较高的估值水平已“透支”了基本面超预期的利好。因此,高位估值叠加投资者对于基本面和未来事件冲击的多重担忧下,美股出现连续一周的回调。  

▍多项技术指标显示美股已“丧失”动能。  

3月以来,美股成交量及成交金额持续萎缩,相较年初高点已分别下降45%和30%。而二季度以来,FAAMNG和FAAMNNGT在SPX和IXIC中的权重再次分别扩大1.9和1.3个百分点至23.1%和33.4%,表明市场交易活跃度下降的环境中,美股近期的上涨并不均衡,主要由个别超大盘个股推动。另外,美国保证金贷款余额于今年7月出现了自2020年3月以来的首次下降,当月环比减少近380亿美元。8月以来SPXPut/Call比例也持续上升,从1.8倍的水平上升到截至9月10日的2.3倍,显示投资者的避险情绪逐步升温。  

▍Delta病毒对美国基本面的冲击、高通胀及市场已有充分预期的Taper预计都不会对美股造成持续性影响。  

8月美国新增非农就业远低于市场预期(23.5万人,预期72.5万),但这主要由于疫情反复造成的返工困难。往后看,疫苗接种的加速已带动美国新增病例再次回落;随着政府失业补贴的到期,就业意愿亦将持续修复。预计11月初公布的10月就业数据将见证基本面的改善。另外,考虑11月FOMC会议将在10月就业数据公布前举行,因此我们判断美联储将等待12月FOMC会议上公布Taper细则。考虑本次美联储就Taper与市场沟通较为充分,预计不会对美股造成持续性影响。通胀层面,尽管供需错配导致美国通胀维持高位,但由于美股目前对通胀“不敏感”板块的权重较高,投资者亦无需过度担忧对美股整体毛利率以及盈利水平的影响。  

▍但加税将是下半年影响美股表现的最大风险,预计将在三季度末爆发。  

当前投资者对拜登政府基建及加税计划的推行尚存分歧,但近期加税计划细则的逐步完善已逐渐引发市场关注。我们判断10月新财年开始前两党将达成共识并通过1万亿的传统基建计划;而新财年开始后,共和党将寻求采取预算和解程序通过新基建+加税的捆绑法案(最终落地的规模料将低于3.5万亿美元,且或包含上调债务上限)。由于企业税的上调将对美股盈利造成显著冲击;且“囚徒困境”及合法避税的考虑将“放大”资本利得税上调对市场的影响,因此或将在三季度末爆发的加税风险是影响美股下半年表现的最大“隐患”。另外,尽管近期市场对美国债务上限问题亦存在担忧,但预计民主党在10月新财年开始后使用预算和解程序一同解决债务上限问题,因此我们判断两党并不会因为政治博弈而导致美国政府出现违约。  

▍风险因素:  

1)变种病毒蔓延超预期,冲击美国就业和消费;2)通胀增速继续加快,迫使美联储超预期收紧货币政策;3)债务上限问题无法解决,导致美国政府违约。




友情提示:
1、本網站內容和圖片僅為個人學習、研究公益之用,如有侵權請聯系我們馬上處理。
2、本網站所刊載的所有信息僅供參考,不用做交易和服務的根據,且不構成任何投資建議。
3、領取美股、港股福利,請關註我們的Twitter:https://twitter.com/TodayUSStock

相关内容

  • 暂无相关内容!