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分析師:黃金需要的不僅僅是美聯儲推遲縮減才能果斷反彈

來得容易去得快。黃金價格上周五反彈,周二卻大幅下跌。

最近金價的反彈實在是太短暫了。如下圖所示,上周五令人失望的非農就業數據公布后,金價上漲。不過,金價最早在周二下跌,周三跌至1800美元以下。

分析師:黃金需要的不僅僅是美聯儲推遲縮減才能果斷反彈
預期會有更為樂觀的表現。例如,指出量化寬松的逐漸減少仍在地平線上,我們表示了一些擔憂,即盡管就業增長令人大失所望,但黃金的反彈相當溫和。

另一個警告是,盡管對聯邦基金利率未來走勢的預期減弱,但黃金未能反彈至1835美元上方。

然而,面對疲弱的就業數據,美聯儲可能推遲緊縮周期,這將讓黃金在一段時間內喘口氣。是的,但只持續了幾天。

這種快速逆轉顯然對黃金不利。當然,如果沒有令人失望的就業數據,黃色金屬的表現可能會更糟。然而,無法維持收益表明黃金在當前環境下的固有弱點。

當然,最近金價下跌至少部分是由金融市場的新發展造成的,即:美元走強和債券收益率上升。因此,可以說,早些時候的利好消息被后來的利空因素壓倒了。

然而,請注意,隨著風險厭惡情緒的增加,美元走強,利率上升。黃金被認為是一種避險資產,當投資者變得更加厭惡風險時,黃金就會下跌,這一事實確實令人沮喪。

此外,一些分析師指出,美元走強和更高的收益率不足以解釋金價暴跌的原因——因此,無論基本面如何,這一勢頭似乎只是負面的,黃金都希望交易走低。

事實上,無論是負實際利率,還是受抑制的美元,還是高通脹,都無法讓黃金在今年果斷升值。近期疲軟的非農就業數據也沒有提高美聯儲更加鴿派的預期,也沒有推遲貨幣政策正常化。

對黃金的影響

這對黃色金屬意味著什么?最近黃金市場的波動提醒我們,在基本面分析中,明智的做法是不要從即時的價格反應中得出影響深遠的結論,而要超越交易場的喧囂。這也證實了我們是對的,在最近的《黃金基本面報告》中寫道,“漫長而平靜的夏天已經結束,更多的風已經開始”。

最近幾天的基本面因素對黃金市場的影響比幾周前更為積極。美聯儲減量的宣布可能會從2021年9月推遲到11月。事實上,紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯昨日在圣勞倫斯大學的講話表明,聯邦公開市場委員會可能會在本月繼續觀望,并在2021年晚些時候逐漸減少:

在實現最大就業方面也取得了很好的進展,但在我準備宣布實現實質性進一步進展之前,我希望看到更多的進步。假設經濟繼續如我預期的那樣改善,今年開始降低資產購買速度可能是合適的。

與此同時,經濟活動已經放緩,部分原因是病毒三角洲變種的傳播。例如,最新版的褐皮書說:

經濟增長在7月初至8月期間略微下降至中等速度經濟活動的減速主要歸因于大多數地區的外出就餐、旅游和旅游業的減少,反映出由于三角洲變體的增加而引起的安全問題,以及在少數情況下,國際旅行限制。

鑒于通脹居高不下,經濟增長放緩將推動經濟陷入滯脹,這對黃金來說應該是一個積極的宏觀經濟環境。

話雖如此,沒有積極勢頭的更為樂觀的基本面是不夠的。正如早些時候所寫,黃金最近擺脫了所有看漲因素——它現在關注的是大規模衰退和即將到來的美聯儲緊縮周期后的經濟正常化。因此,在我們看來,黃金需要的不僅僅是推遲減量(想想下一次經濟危機、經濟信心下降或放棄貨幣政策正常化)才能果斷反彈。在這之前,它可能會繼續斗爭。



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