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一季报利好且亚马逊高管将掌舵,为何向电商转型的游戏驿站(GME.US)盘后暴跌10%?

北美最大视频游戏线下零售商游戏驿站(GameStop,交易代码GME)于6月9日美股盘后发布了截至5月1月的2021财年一季度财报,这是其在年初散户vs机构逼空大战股价飙升以来的第二份财报。  

GME周三收涨0.9%,报收302.56美元,过去一个月股价翻倍,今年以来累涨1506%,去年最后一个交易日股价仅为18.84美元,不过据年初所创历史最高483美元回落逾37%,即处于熊市。  

一年前的2020年6月9日,GME报收5.99美元,这代表一年里该股飙涨了4951%,当前价格是一年前的50倍。过去三周GME暴涨与散户抱团股第二波涨势有关,但其年初作为散户抱团股“带头大哥”的昔日荣光不再,上周其市值也被这次逼空大战的主角AMC所超越。  

GME聘请亚马逊高管担任公司一二把手,披露SEC调查后跌超10%  

财报发布前,游戏驿站任命亚马逊主管澳大利亚业务的MattFurlong为新任CEO,另一亚马逊“老兵”MikeRecupero为CFO,分别于6月21日和7月12日上任,盘后一度涨超2%。公司称,两位新高管可以放开手脚执行无拘无束的计划,帮助GME从实体零售转型为一家大型电商。  

随后盘后股价波动,好于预期的财报发布后一度跌超6%,短线火速转涨,随后再跌超10%。这主要是因为公司披露了收到美国证监会SEC调查的信息:  

“2021年5月26日,我们收到了SEC工作人员的请求,要求我们自愿提供有关SEC对我们和其他公司证券交易活动进行调查的文件和信息。我们正在审查这一请求并制作所要求的文件,打算就此事与SEC工作人员充分合作。预计这项调查不会对我们产生不利影响。”  

一季报好于预期,净销售近三年首次同比上涨,但五个季度里第四次亏损  

财报显示,游戏驿站在2021财年一季度(2021自然年2月至5月1日)的净销售额同比增25.1%至12.77亿美元,高于市场预期的11.7亿美元,是近三年来首个同比增幅  

调整后每股亏损0.45美元,好于预期的每股亏损0.71美元,仅为上年同期每股亏损1.61美元的三成,但也是五个季度里第四次亏损,上一次盈利是包含节假日购物季的2020财年四季度。  

报告期内的全球门店数量减少近12%,调整遣散费、转型和其他成本后的销售和行政等开支为3.52亿美元,同比减少7.7%或2950万美元,但毛利率25.9%同比下滑180个基点或1.8%。  

公司称,由于提前赎回长期债务、被穆迪等信用机构上调评级,并通过出售股票为转型计划筹措资金,报告期末持有7.71亿美元现金及其等价物,上年同期为5.84亿美元,而且没有以资产为基础的循环信贷安排下借款,也没有长期债务。  

Chewy创始人Cohen当选GME董事长,公司仍有19%股份被做空  

投资者将密切关注美东下午5点的财报点电话会,期待公司高管是否会评论未来几个季度的业绩,以及在美国最大宠物电商Chewy联合创始人RyanCohen领导下向技术与电商转型的具体计划。  

在周三举行的股东大会上,Cohen刚被选为游戏驿站董事会主席,推动股价一度涨逾9%并刷新日高至328美元。Cohen表示:“我们将破天荒地在零售领域尝试一些事,我们自信正在做正确的事,我们有明确的目标——取悦用户、并在长期内驱动股东价值。”  

但他也警告称,向亚马逊竞争对手这样的大型电商转型计划尚处在早期阶段,“未来还有很长的路要走”。  

据S3Partners统计,游戏驿站当前仍被大量做空,尽管做空比例已较年初显著下降。截至周二收盘,有超过30亿美元或1086万股被卖空,等于可供交易流通股的19%,“逼空潜力仍然很大”。上周做空GME的投资者账面损失了2.94亿美元之巨,同期GME股价累涨近12%。  

因此,不少分析师认为,今日财报后的GME股价变动与公司基本面关系依旧不大,主要看聚集在RedditWSB论坛上的散户投资者热情是否高涨。  

GME在过去四年中营收不断下降,过去两年的亏损便超过12亿美元,随着在线下载视频游戏的潮流持续超过线下购买实体游戏光盘,如果GME不向电商转型将在未来几年继续录得亏损。目前GME在全球经营着5000多家实体店,如何“瘦身”以及相应的转型费用是公司面临的一大挑战。公司曾在上份财报发布时表示,2021年的重点是改善电子商务和客户体验。  

财报发布前,投资者关注GME首席执行官和首席财务官花落谁家。几个月前新招聘的COO、电子商务高级副总裁、首席客户官等都有科技巨头工作经验或是RyanCohen的心腹。公司曾在2月宣布,CFOJimBell将于3月26日离职,CEOGeorgeSherman也将于7月31日离职。  

新一代游戏机需求高涨对公司基本面利好,散户热忱是保持股价关键  

一周前,美国银行决定停止覆盖GME评级,理由是“向散户抱团股认输,已经决定不再试图弄懂其中一些股票”。此前该行将GME评级为等同“卖出”的“弱于大盘”,目标价仅为10美元。  

分析师CurtisNagle指出,5月底到6月初的一周里,Reddit论坛对GME的提及量和该股交易量均有所回升,同期股价暴涨56%,这说明GME不是基于基本面进行交易,而是与在散户论坛上被提及的频率高度相关。  

不过,GME当前基本面并非一无是处。投资者对微软Xbox和索尼Playstation新游戏机引发的新一轮游戏周期感到兴奋,对这些游戏机的需求已经超过供给,对GME等游戏零售商通常构成利好。公司也确实在3月表示,受全球硬件销售持续强劲的带动,2月份同店销售增长了23%。  

券商Wedbush分析师MichaelPachter便较为乐观,认为GME可以跟随新一代视频游戏机而受益,甚至在2021财年实现盈利。但他也承认,GME股价在逼空和散户热情的推动下与基本面脱节,目标股价仅为39美元,但“只要散户对公司的转型前景保持热忱,基本面对股价影响不大。”  

在公司消息层面,GME在4月13日宣布自愿提前赎回2.164亿美元2023年到期优先票据,以期解决所有现存债务问题和加速转型计划,令该股结束了曾创一年最长连跌周期的六日连跌。两周前,GME官宣建立了一个基于以太坊的NFT(非同质化代币)项目,当日股价一度涨超15%。  

不过,游戏驿站也可能面临监管风险。本周据媒体称,美国证券交易委员会(SEC)主席Gensler考虑打击Meme类股票(AMC院线、游戏驿站GME等散户抱团类股)的交易,“SEC正密切留意特定股票的波动,寻找股价操纵嫌疑以及其他形式的(市场参与者)行为失当。”




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