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摩根士丹利:股市即將下跌15%,投資者該考慮的投資組合

摩根士丹利對經濟的樂觀看法并沒有阻止它對美國股市即將出現的調整發出警告。

摩根士丹利財富管理公司首席投資官麗莎•沙利特周二在一份報告中表示:“問題在于,市場的定價是完美而脆弱的,特別是自2020年3月的低點以來,市場的回調幅度從未超過10%。”她寫道,該行的全球投資委員會預計,今年年底前股市將回落10%至15%。

"美國主要股指在8月和9月頭幾天的強勁表現,在令人擔憂的發展情況下,不斷推高每日和連續的新高,這種'攀上憂慮之墻'的精神已不再具有建設性," Shalett說。“考慮在指數基金中獲利了結,”她說,因為股票基準已經排除了“COVID-19住院人數回升、消費者信心暴跌、利率上升和重大地緣政治變化”的影響。

她建議重新平衡投資組合,轉向"高質量周期性股",特別是金融類股,同時尋求"消費服務、消費必需品和醫療保健類股持續派息"。

摩根士丹利的報告顯示,Megatech股一直在抗拒通常在周期中期出現的轉型,盡管周期性和小盤股等市場其他領域的股價下跌,但它們的市盈率仍居高不下。

摩根士丹利:股市即將下跌15%,投資者該考慮的投資組合
Shalett寫道:“隨著商業和市場周期經歷衰退、復蘇、修復和擴張,利率通常開始正常化,市盈率(P/E)受到壓縮,因為股票上漲越來越多地受到利潤增長的推動,而不是決策者。”但在股市占據主導地位的大型科技股領導者并沒有遵循這一“劇本”。

據沙利特的報告,盡管摩根士丹利對“經濟前景仍持樂觀態度”,但該行的全球投資委員會對市場估值越來越感到擔憂。沙利特認為,“資本支出前景穩固,勞動力市場不斷走強”。

周二,科技股云集的納斯達克綜合指數再創歷史新高,美國股市的道瓊斯工業平均指數和標準普爾500指數雙雙下跌。衡量美國股市藍籌股的道指和科技股比重較高的標準普爾500指數仍在近期高點附近徘徊。

與此同時,根據道瓊斯市場的數據,10年期美國國債收益率周二上漲近5個基點,至1.37%,為7月13日以來的最高水平。債券收益率和價格走勢相反。

"實際利率終于開始走高,不僅因為美聯儲料將在年底正式開始縮減購債規模,而且隨著全球經濟反彈,以及'避險'外國流動性撤出定價過高的美國公債," Shalett稱。“更高的利率應該會給市盈率帶來壓力,目前的市盈率已經遠高于歷史正常水平,尤其是考慮到目前可衡量和已實現的通脹水平。”

沙利特表示,投資者似乎將他們的“信心”寄托在美聯儲身上,相信它能“巧妙地進行細致入微的溝通”,實現其政策目標。她寫道,美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾“似乎已經說服投資者,他和他的政策制定者們有能力巧妙地穿針引線而不犯錯”。

見:標準普爾500指數,納斯達克收于歷史高點,美國股市在鮑威爾溫和的杰克遜霍爾講話后錄得周上漲

例如,在美聯儲在懷俄明州杰克遜霍爾重申其觀點后,市場似乎受到了鼓舞。他說,通脹是暫時的,最終縮減資產購買并非政策收緊,而且“實際加息與‘最大’就業新標準的非常高的門檻掛鉤,”沙利特說。

“股票和債券投資者都歡欣鼓舞,”她說,“讓資產泡沫和金融穩定擔憂見鬼去吧。”


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