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歐洲央行過早轉向鷹派將會有哪些風險?

從現在到本周末,關于歐洲央行 9 月政策審查的文章將寫成一大堆。 然而,在這一切都完成并塵埃落定之后,它可能并沒有對交易歐元區證券的市場產生太大影響。

盡管有多種聲音要求歐洲央行立即放緩刺激措施,但尚不清楚他們在管理委員會內的數字是否足夠強大,以動搖從第四季度開始減少與大流行相關的債券購買的共識。

歐元區債券本季度大多上漲,恰逢歐洲央行誓言將繼續加快購債步伐的時期。德債收益率與貨幣市場的演變和通貨膨脹的軌跡不一致,無論是在它們前進的方向還是在當前的估值中。換句話說,該地區的融資條件比他們需要的要寬松。盡管歐洲央行在開始審議時無疑會考慮到這一點,但它可能仍會選擇堅持加快購買步伐,以堅持傳達這意味著企業要點燃長期通脹的信息。

歐洲央行過早轉向鷹派將會有哪些風險?

除了這個決定,歐洲央行將選擇在決定其他可能更重要的問題之前爭取時間:它是否應該按計劃結束 PEPP 計劃?它是否應該擴大運行時間較長的資產購買計劃的規模,如果是,擴大多少?是否也應該將 PEPP 購買的一些靈活性納入 APP?歐洲央行是否應該更加謹慎地描述通脹路徑?

如果歐洲央行決定在第四季度放慢購債步伐,國債可能會在幾周內賣出 15-20 個基點,但仍以溢價交易。

除此之外,很難看到即將召開的歐洲央行會議標志著市場的一個更大的里程碑。對于一個被稱為現場會議的會議來說,這就夠了。



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