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歐洲央行可能無法滿足鷹派的市場預期

市場最近對歐洲央行是否有能力保持超鴿派立場并繼續推遲縮減討論的可能性更加懷疑,尤其是在歐元區通脹再次上升和一些鷹派成員表達了對過度貨幣刺激措施的擔憂之后。

歐洲央行可能無法滿足鷹派的市場預期

在外匯方面,這種發展為歐元提供了第一次特殊推動,此前歐元/美元大體上是美元動態的一面鏡子。我們懷疑,為了繼續從疲軟的美元環境中獲益,歐元可能需要在本周收到歐洲央行的一些暗示,即縮減討論正在進行中。但是,正如我們在歐洲央行會議預告中所強調的那樣,我們懷疑管理委員會將試圖阻止任何逐漸減少的投機活動,并應避免結束提前購買資產——這可能會被解釋為事實上的縮減。

考慮到本周歐洲央行會議之前歐元的預期可能比之前更偏向鷹派,我們認為如果我們對歐洲央行會議的預期仍然非常謹慎,歐元/美元有放棄近期漲幅的空間立場——這也應該反映在 2022 年和 2023 年基本不變的通脹預測中——證明是正確的。盡管如此,期權市場的定價似乎并未遠高于會議前后的正常波動。周四跨式期權的盈虧平衡點(押注于更高的波動性)目前為 27 個點。

歐元/美元下跌期間可能保持在 1.17/1.20 區間

同樣從長期來看,我們認為歐洲央行將在縮減資產購買規模和時間/步伐方面落后于美聯儲。從外匯的角度來看,這應該會使歐元違約,使其難以充分利用全球風險情緒和美元的穩定期,因為我們預計市場主要獎勵那些可以指望國內前景的貨幣。貨幣緊縮/正常化。

在 2021 年的剩余時間里,我們預計歐元/美元將在 1.17/1.20 范圍內交易,當美元季節性走弱時,該貨幣對有可能在年底移動至該范圍的上限。隨著美聯儲緊縮周期開始的臨近,我們認為歐元/美元將在 2022 年進入下行趨勢。



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