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這家美國房屋建筑商的股票或會飆升65%

想買新房子的人可能需要把他們的名字放在帽子里,希望能中彩票。位于亞利桑那州的建筑商Taylor Morrison Home持有在奧斯汀、德克薩斯州和鳳凰城等熱門市場購買的圖紙。在拍賣會上,黃金地段的售價為5萬美元。“我們處在一個非常強大的市場中,”泰勒的首席執行官謝麗爾·帕爾默說。

房屋建筑商的股票今年上漲了37%,反映出令人眩暈的需求、超低的抵押貸款利率和令人發狂的施工延誤。7月份市場上只有3.4萬套已完工新房,遠低于自1973年以來7月份平均8.73萬套的水平。BTIG分析師卡爾•賴查德說,競購戰已經爆發,包括購房者在人行道上搭起雨傘和燒烤,等待成為第一個排隊購買新房的人。

如果還有價值投資的話,那可能是泰勒•莫里森自己的股票(代碼:TMHC)。該股今年僅上漲了10%,過去三年的漲幅還不到行業平均水平97%的一半。泰勒的交易價值約為賬面價值,而該行業的賬面價值為1.8倍。以最近28美元的價格計算,它的估值是2022年預期收益的4.3倍,比同行低30%。

折扣看起來太高了。雖然泰勒不是最賺錢的建筑商,但它正在采取措施提高回報。該公司已承諾將房屋銷售成交毛利率從2021年的20%提高到明年的22%,并將股本回報率從目前的高水平提高到20%。泰勒正在精簡平面圖以降低建筑成本。該公司控制著76000塊土地,包括未開發的土地和正在開發的地塊。它計劃在2022年底前為近400個社區出售房屋,而2021年為330個。

這家美國房屋建筑商的股票或會飆升65%
“這支股票很便宜,”Reichardt說,他預計它將在明年達到38美元。“這是對提高效率和利潤率的公司的看漲期權。市場認為泰勒不會這么做,但這只股票有很大的安全邊際。”

作為美國第五大建筑商,泰勒專注于西海岸和陽光地帶市場,其中許多市場的人口增長勢頭良好。在2007年擔任首席執行官的帕爾默的領導下,泰勒在過去7年里收購了5家建筑商,包括2018年的AV Homes和2020年的William Lyon Homes。這些收購擴大了Taylor的地理范圍和產品線,包括入門級、升級級和“活躍成人”住宅——通常是面向55歲以上人群的年齡限制型住宅。

泰勒的平均收盤價在6月份的季度達到了50.3萬美元,高于去年的45.8萬美元。本季度售出的待售房屋平均售價為59.7萬美元。該公司的積壓訂單一直在增加,6月份達到10228份。

帕爾默表示,需求已經從“瘋狂”的春天中冷卻下來,但她仍預計全年銷售都將保持健康。現在最大的障礙是:尋找勞動力和材料。盡管木材價格自春季以來大幅下跌,但仍泰勒計劃今年關閉1.45萬至1.5萬套住房,比2020年增加18%。據普遍估計,明年的經濟增長可能會放緩至1%,泰勒的房屋合同積壓量預計會略有下降。但隨著價格的上漲,以及泰勒努力提高利潤率,利潤應該會上升。分析師普遍預計,泰勒今年的每股收益為5.13美元,2022年為6.60美元。

為什么這支股票看起來這么便宜?投資者擔心該行業的低利率、大幅就業增長以及向郊區的轉移不會持續下去。不斷上漲的房價正在給購房者的負擔能力帶來壓力,可能會把首次購房者趕出去。

對于泰勒來說,投資者可能對更多的收購持懷疑態度。Reichardt說,建筑商通常會多付一些錢,然后在抬高的土地價值上承受會計打擊。帕爾默表示,里昂交易的“協同效應”將在未來幾個月開始實現,她“沒有計劃”進行收購。

投資者可能也對泰勒的利潤率目標持懷疑態度。Reichardt說,建筑商并不主導任何本地市場或產品細分市場,他將其稱為“中間商”,缺乏大型建筑商的購買力。他表示:“本地市場份額的深度推動了利潤率的大幅提高。”“他們沒有。”帕爾默表示,泰勒在許多市場都是排名前五的建筑商,她對達到22%的目標有“巨大的信心”。

投資者不會花太多錢去相信她。獨立分析師、住房研究中心負責人亞歷克斯·巴倫估計,泰勒的賬面價值明年將從27美元升至31美元。他說,剝離每股5美元的商譽或無形資產,在清算時價值26美元,在牛市時將股價定在45美元。他表示:“與其他建筑商相比,這種優勢/劣勢非常引人注目。”

韋德布什證券的杰伊•麥坎利斯看好利潤率的前景,預計2022年每股收益將達到6.58美元。即使該股達到他預期每股收益的6倍,其股價也將為39美元,低于他的46美元目標。“盈利潛力和定價能力是存在的,”他表示。如果他是對的,投資者可能也中了彩票。居高不下。她說,窗戶的交貨時間增加了一倍多,從車庫門到地板的所有東西都比平時晚到。“這就像玩雙拳打地鼠游戲,”她在談到采購時表示。

Taylor Morrison Home / TMHC

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