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聯邦快遞預計2022年營收僅為900億美元,同比增長7.1%

要點

聯邦快遞(FedEx)將面臨艱難的業績比較,因為該公司的季度業績得益于全球衛生事件相關的利好。聯邦快遞地面和聯邦快遞的改善為公司的未來做好了準備。美國庫存與銷售的比率繼續下降,暗示該公司可能從緊張的供應鏈中獲益。

如果2021年有一個主題,那可能是華爾街對增長放緩沒有耐心。快速瀏覽一下諸如Teledoc Health、Peloton Interactive或大多數太陽能公司的股票圖表,你就會知道一家公司從熱門到不熱門的速度有多快。

自6月底公布2021財年第四季度業績以來,聯邦快遞的股價一直在下滑。該股今年以來幾乎持平,今年5月上漲逾20%,在2020年輕松超過市場表現。讓我們深入研究一下它的業務,看看拋售是合理的,還是提供了一個買入的機會。

是自身成功的犧牲品

聯邦快遞與其同行聯合包裹服務公司(United Parcel Service)都受益于全球衛生事件期間企業對消費者包裹遞送的激增。我們有理由相信,電子商務在未來幾年將會增長,給發貨人帶來更高的訂單量。但從短期來看,聯邦快遞的增長在2022財年似乎將大幅放緩。

事實上,該公司對2022財年收入的預期僅為900億美元,僅比2021年增長7.1%。鑒于聯邦快遞在2020年至2021財年的營收增長超過20%,個位數的營收增長看起來很糟糕。

該公司的業績將超過全球衛生事件期間的季度。從這個意義上說,它正在成為自身成功的犧牲品。與Zoom Video Communications等成長型股票類似,聯邦快遞的數據依然令人印象深刻。但相對而言,現在的增長和預期都比以前糟糕得多。

從另一個角度來看

樂觀的做法是全面考察這家托運商多年來的扭虧情況,注意到聯邦快遞地面和聯邦快遞的業務盈利能力有所提高。

聯邦快遞地面公司為該公司提供了超過一半的2021財年收入和營業收入,該公司進行了機隊擴張,在不影響營業利潤率的情況下增加了包裹遞送量。Ground現在每周運營7天,這讓聯邦快遞能夠更好地滿足電子商務需求。例如,聯邦快遞在2021財年第四季度周日遞送的包裹數量比2020年同期增加了56%。但成功并不僅僅在于配送量。

該公司正在努力實現更大物品的運輸,提高航線效率,并更好地連接美國市場和歐洲市場。聯邦快遞歐洲優先是一項隔夜服務,據該公司稱,它將90%的歐洲企業與美國主要市場連接起來。數字說明了一切。國際優先是聯邦快遞(FedEx Express)和聯邦快遞貨運(FedEx Freight)上一財年表現最好的單項業務,2020年至2021財年收入分別增長了40%和58%。

聯邦快遞地面和聯邦快遞的競爭優勢都是速度。盡管便利需要溢價,但聯邦快遞(FedEx Express)以盈利能力差而聞名。這一切在2021財年發生了改變,Express最終打破了2017年創下的紀錄。快遞部門收入較2020財年增長近兩倍,營運利潤率也從2.8%提高到6.7%。

聯邦快遞收入(年度)圖表

聯邦快遞預計2022年營收僅為900億美元,同比增長7.1%

Express在短期內的一個關鍵驅動力可能是它在緩解緊張供應鏈方面的作用。庫存對銷售(I/S)比率代表了公司的庫存相對于收入的價值。8月17日,美聯儲經濟數據報告稱,該比率在2021年6月達到了10年來的最低水平。聯邦快遞在其2021年第四季度的收益電話會議上指出了低I/S比率,指出低I/S比率推動了快遞的流量。

把它們放在一起

相反的觀點是,將2022年財政收入預計增長7%視為一件好事。這一預測表明,盡管面臨艱難的競爭,而且沒有全球衛生事件期間受益的有利因素,聯邦快遞仍能實現業務增長。這本身就是一件很好的事情。

除了在2021財年實現創紀錄的營收和營業收入外,聯邦快遞、地面快遞和貨運公司也各自創造了創紀錄的營收和營業收入。如果說2021財年是一項艱巨的任務,這是一種輕描淡寫。因此,與其過度關注2022財年和2021財年的比較,不如跟蹤聯邦快遞的業務發展、船隊擴張、電子商務服務,以及它們如何融入整個大局。真正的商業決策,而不是年度比較,會影響公司未來幾十年的發展。

長期投資者可能將聯邦快遞股票的拋售視為買入良機。該公司業務狀況良好,股票市盈率僅為13.6,屬于廉價股。考慮到其堅實的基本面,對于那些希望在便宜的時候投資電子商務的投資者來說,它可能是一支極好的價值型股票。



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