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多重风险来袭,美股9月将迎来大动荡?

在连续七个月上涨之后,伴随9月到来,美股市场正面对着越来越多的潜在风险,而不巧的是,这个月份在股市历史上恰好是「臭名昭著」——史上表现最差月份。  

CFRA的数据显示,自第二次世界大战结束以来,标普500指数在9月间上涨的概率只有45%,在所有这些9月当中,指数平均下跌0.56%,在所有月份当中排名倒数第一——事实上,除了9月和2月,其他月份当中,指数的平均回报率都是正数。  

目前,华尔街策略师们的整体看法是,虽然还不能确定一场回挫或者盘整已经迫在眉睫,但是风险毋庸置疑地正在不断累积。具体来说,诸如联储政策变化,德尔塔变种病毒的加速传播,以及政治风险等,都可能会使美股市场受到负面冲击。  

投行投资策略师桑德斯(LizAnnSonders)表示,虽然现在就假定2021年9月的表现会追随历史趋势未免过于机械,但是风险确实难以忽视。「是否存在着大量的风险,到了未来某一时刻,其中之一就可能造成市场3%或者4%的回挫?答案当然是肯定的。那个时间节点是否可能是9月,答案当然还是肯定的。」  

对历史数据进行细化分析就会发现,如果是总统任期第一年的9月,美股的表现甚至还要比平均水准更加糟糕。平均而言,在这些年头的9月当中,标普500指数的跌幅达到了0.73%。CFRA还发现,历史记录显示,如果标普500指数在7月和8月当中都创下了新高——就像今年一样——则指数在接下来的9月当中只有43%概率上涨,平均表现是下跌0.74%。  

今年8月当中,标普500指数上涨了近3%,截至8月底,年度迄今为止涨幅为20.4%。  

风险在酝  

具体到今年的9月,除了历史背景之外,还有一系列重大事件,背后都隐藏着可观的风险,比如本周五将发布的8月就业报告,后者的具体表现很可能将直接影响到联储9月22日的政策会议,影响到他们在今年年内开始缩减购债操作的计划制定工作。  

道琼斯的数据显示,经济学家们目前的普遍预期是,8月间新增就业人数将达到75万。市场观察家们解释说,如果最终发布的结果大幅度超出这个预期,联储原本每月1200亿美元的购债计划的缩减工作就可能会加大力度,加快速度,他们大概率会在9月会议上宣布缩减在年内开始的决定。相反,如果就业数据只是符合预期,甚至不及预期,联储的缩减启动时间点就可能往后拖若干个月。  

桑德斯的判断是,相对疲软的就业数据其实未必就是美股市场的坏消息,因为这数据就意味着联储可能会推迟缩减开始的时间,并且以更小心谨慎,而非大刀阔斧的方式进行缩减操作。虽然联储主席鲍威尔上周强调,缩减购债计划与加息是完全不相干的两件事,但是大多数市场观察家还是倾向于将前者视为后者的先声。  

桑德斯解释说,联储未来的决策都要看不断出炉的各种经济数据来确定。这也就意味着,疫情的发展,以及经济受到的相应影响,将持续成为影响他们决策的重要因素。「最后结论确实让人遗憾,市场的表现归根结底还是要看疫情的脸色。」  

常态能否归来  

从另外一个角度,9月也被许多观察家们视作一个影响美国人情绪的微妙时间节点,即,伴随学生返校,大家会多少产生一些生活正在回归常态的感觉。与此同时,伴随学龄儿童的家长得以重新回归劳动力大军,以及失业救济额外补贴正式宣告到期,9月还是一个劳动力短缺局面预计将得到改善的重要节点。  

只不过,由于德尔塔变种病毒的传播,美国经济正面临着全新变数的威胁,比如不少企业都已经推迟了重新开门的时间。与此同时,伴随疫情的抬头,众多零售和餐饮企业也都遭遇了消费客流再度回落的打击。  

BITG股票和衍生产品策略部门负责人伊曼纽尔(JulianEmanuel)直言不讳:「消费者信心已经发生了重大动摇。这与疫情的具体情况倒是关系没有密切,关键在于,我们原本都曾经预计,到了9月,生活就将基本回归常态了。」  

桑德斯表示,对于美股市场而言,正常情况下,9月行情的头号决定者应该是联储,但是与此同时,疫情也完全有强行「抢戏」,成为主角的可能性。  

「我认为,这一次的返校季节可不是单纯的心理因素那么简单。」桑德斯表示,「人们将密切关注的是,在那些疫苗接种率相对较低的地方,学校保持开放状态,是否会造成局面的进一步恶化。显然,这是一项与时间密切相关的疫情风险。」  

伊曼纽尔表示,市场还将继续密切关注联储,以确定他们到底是如何持续推进其购债缩减计划的。  

「这一切正是9月会议上,人们最关注的问题之一,市场之所以希望联储提前宣布缩减操作日程表,是因为如果他们没有宣布,就很可能是意味着他们已经了解了疫情对经济和劳动力市场的损害(超过了预期)。」  

9月另外一种可能给市场造成冲击的经济数据则是通货膨胀数据。消费者价格指数报告将在9月14日发布。伊曼纽尔解释说,如果通货膨胀继续高企,就可能推高国债收益率,而这对于股市无疑是个坏消息。  

伊曼纽尔表示,市场同时还会关注美国触及债务上限的时间点,以及规模达到若干万亿美元的基础设施法案是否能够通过,预计国会9月就将展开对后者的审议。  

最后,美国从阿富汗的撤军也带来了额外的风险。伊曼纽尔表示:「各种事件接二连三地发生,很可能会造成较为长期的政治后果,如果有迹象显示当地将发生更大的动荡,则其影响还将变本加厉。」  

最糟的月份  

伊曼纽尔自己的预期是,9月间,美股市场上将发生一波非常可观的抛售行情,他指出,历史记录显示,9月和10月经常都是充满波动的。  

「当然这不是说股市必然要下跌,但是从我们的角度看去,认定只要联储不加息,市场就不会下跌的情绪弥漫太过广泛,市场参与者太过志得意满了。」  

他认为投资者应该认真采取措施,针对可能的下跌保护好自己,并建议大家考虑使用期权工具。「我们并不是说,你理应满怀恐惧。我们要说的是,你必须谨慎从事。你的投资组合已经取得了可观的利得,最好能够保住。」  

桑德斯也说,其实大规模的盘整对于市场而言本来就是家常便饭,只是一些投资者因为主流指数现在都在不断创下纪录,而觉得今日市场的弹力超过以往而已。她说,自己最担心的就是各种投机泡沫。「在MEME股票、特殊目的收购公司(SPAC)和虚拟货币等领域,轮动性盘整和熊市其实已经出现。」  

桑德斯说,在标普500指数各大板块当中,她目前只给予了医疗卫生一个板块以超越表现评级。目前,她寻找投资机会主要是基于因素,而不是基于板块了。比如,她现在正在研究各只不同个股的品质,寻找自由现金流或者盈利预期调升等利好消息。




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