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医疗股成美股上涨的大看头,然而这可能是一种警示......

  瑞银(16.9, 0.17, 1.02%)最近也顺应了华尔街的趋势,提高了今年和明年的标普500指数目标。

  瑞银预计标普500指数将于2022年底达到5000点。但该行减少了周期ETF,增加了非周期ETF的配置。

  此外,瑞银还将医疗卫生ETF从中性股升级为最优股,而工业ETF从最优股下调至中性股。瑞银在谈到医疗卫生ETF时表示:

“多数围绕药品定价改革的风险可能已经反映在股价中,预计医疗股盈利增长速度快于其他非周期股。”

  在其他最受青睐的行业中,瑞银均给出了相应观点。

可选消费品ETF:该行业将会受益于经济复苏、较低的抵押贷款利率以及电子商务的发展。

能源ETF:相对于油价,该行业看起来很便宜。自由现金流收益率非常有吸引力,资本约束有所改善,随着需求的复苏,该行业将会受益。

金融行业ETF:随着经济增长反弹和利率逐渐走高,收益将会得到恢复。

  以下则为两个最不受欢迎的行业。

必需消费品ETF:该行业最初受益于“恐慌性”购买,但随着经济体重新开放,该行业预计会表现不佳。

公用事业ETF:随着投资者在市场时寻求更多的周期性机会,该行业可能会滞后。

  花旗则更看好工业ETF。花旗策略师Tobias Levkovich在一份报告中写道:

“除石油和天然气以外,市场中周期性更强的领域也很有趣。机械和企业集团表现强劲,尽管受资本货物上涨27%的推动,工业资本支出增长9%,但运输需求旺盛将抵消部分影响。”

  他补充称,由于零售行业资本支出上涨了160亿美元,占总资本支出的17%,而2014年仅为9%,因此该子行业是非必需消费支出激增的关键。

  此外,重组后的通信服务ETF目前占所有支出的近20%,其中媒体和娱乐占11%,而2014年通信服务仅占3%,在过去7年增长了4.5倍以上。

  值得注意的是,本季度迄今,公用事业股和医疗股是标普500指数表现最好的两个板块,分别上涨了7.8%和6.6%,优于标普500指数同期4.9%的涨幅。

  估值优势

  一些投资者表示,医疗股的估值目前相对具有吸引力。FactSet的数据显示,上周晚些时候该板块的预期市盈率约为18倍,而整体标普500指数的预期市盈率约为21倍。

  此外,公用事业板块的预期市盈率约为20倍,同样略低于大盘。股息收益率则为3%,是整体标普500指数的两倍多。

  在本轮美股自去年3月以来的牛市行情中,领涨板块之间一度几经轮动。今年上半年能源行业曾一度表现火爆,而现在随着油价下跌,该板块本季度已下跌了9.4%。

  此外,今年早些时候对经济强劲反弹的预期,曾推动价值股相对科技股和其他成长股的涨幅优势达到20年来的最大水平。然而,随着德尔塔变异病毒的扩散和黯淡的经济数据,导致一些投资者出脱这些押注,大型科技公司再次走在了市场的前沿。

  现在,尽管经济仍在继续增长,但增速可能将低于一些人的预期,这已导致投资者开始买入防御性资产。

  警示信号

  这一领涨板块的变动无疑值得投资者关注,因为投资者通常只有在预期经济前景会变得更为黯淡时才会涌入此类股票。这很好理解:在紧要关头,看病频率和用电量的下降趋势,总是要小于度假或购买新家具的支出下降趋势。

  一些投资者因而担心,这些所谓的防御性板块的上涨,可能预示着更广泛的股市回撤即将到来,从而给市场带来新的挑战。此前,疫情后股市持续且巨幅的上涨已经令不少美股多头都感到惊讶。

  资产管理公司Federated Hermes首席股市策略师Phil Orlando表示:

"当这些板块表现良好时——就像当前的情况,这说明市场要么将准备迎接经济放缓,要么将准备迎接某种修正行情。"

  尽管美股屡创新高,但随着美国人即将步入疫情下的第二个秋天,且仍远远看不到疫情结束的迹象,对市场升势持久性的质疑也已逐渐开始浮出水面。

  统计数据显示,标普500指数今年已上涨了20%,并累计创下了52个纪录收盘新高,这是截至8月底的一年中所创下的最多纪录。标普500指数自去年10月以来还没有出现过5%的回调,这同样是自2016年6月-2018年2月初以来最长的一次。在本轮牛市下,每逢市场略有下跌,投资者就将其视为买入良机。

  Crossmark在近几个月来已买入了公用事业股和医疗股,并减持了非必需消费品和原材料股。该公司管理着约58亿美元的资产。Crossmark Global Investments首席投资官Bob Doll表示:

“尽管第三季度经济和获利增长仍有望表现非常好,但可能不及第二季度或略低于预期。"

  当然,面对这一最新的板块轮动,并不是所有人都持悲观态度。财富管理公司Homrich Berg的首席投资官Stephanie Lang表示:

“我认为市场将继续向前发展,投资者料将继续进场,逢低买入。”




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