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美团(03690)Q2财报将至,“无边界”增长还能持续吗?

摘要:美团预计于8月30日发布其2021年Q2业绩,彭博一致预期美团Q2营收423.57亿元,同比增长71.3%;调整后净利润亏损40.43亿元。中信证券认为,政策担忧短期不会折射至公司财报,21Q2公司核心业务预计仍较强劲,社区团购节奏虽然较之前预期有所放缓但总体健康。

2021年Q1回顾:交易用户数及交易笔数高速增长,收入增长可观

Q1美团交易用户数同比提升 26.9%至 5.7 亿,新增用户 5700 万,其中一半来自美团优选;交易用户平均交易笔数同比提升 16.4%至 30.5 次/年;活跃商家数同比提升 16.4%至 710 万,创历史新高。21Q1实现收入370.16 亿元,yoy+120.9%; 21Q1 经调整净亏损-38.92 亿元,亏损加大。

2021年Q2前瞻:悲观预期集中释放,长期方向并无改变

中信证券预计,美团Q2整体收入409.7亿元/+65.7%YoY,调整后经营收益-36.9亿元。其中外卖、到店业务调整后经营利润分别为22.5亿元、34.3亿元,同比提升显著。

中信证券认为,政策担忧短期不会折射至公司财报,21Q2公司核心业务预计仍较强劲,社区团购节奏虽然较之前预期有所放缓但总体健康。

长期而言,虽然政策监管或将使社区团购等业务发展节奏降速、外卖等业务UE预期更加理性等,但方向上美团业务生态符合人民对美好生活的向往,规范中前行不会改变平台价值体现。

具体来看:

外卖增长符合预期,单均盈利环比继续上行

中信预计美团4-6月外卖日均订单量分别为3650万/3900万/4100万单,Q2外卖订单量约34.5亿单/+55%(对应日均3790万单)。6月中旬欧洲杯带动夜宵订单占比增加,利好短期ASP提升,预计高基数下Q2外卖AOV(平均订单价值)同比降1%。

到店业务延续高增长

预计到店业务21Q2收入端同比增长约88.7%。考虑酒旅等业务加大补贴,到综板块整体下沉力度加大,预计经营利润率略降至约40%,对应调整后经营利润约34.3亿元(vs20Q218.9亿元)。

社区团购拉新作用不减

21Q2重点跟踪的7家头部社区团购平台的交易规模约为645亿元,整体日均件单量已超过8700万;其中预计Q2美团优选平台GMV约210亿元,日均件数超3150万单,交易规模和市占率方面继续领跑行业。预计21Q2美团优选业务仍可为平台带来1500-2000万的增量用户。

彭博预期

彭博一致预期美团Q2营收423.57亿元,同比增长71.3%;调整后净利润亏损40.43亿元。




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