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小米(01810)Q2财报解读:手机业务强劲增长!广告业务前景乐观

2021年8月25日小米公布了21年Q2的业绩。小米Q2营收为877.89亿元,同比增长64%;经调整净利为63.2亿元,同比增长87.4%。

这是一份营收和利润均超出市场预期的成绩单,均连续两个季度新高。  

那为何能够新高?我们拆解下来,核心的手机业务是一个比较大的主因。  

手机业务国外加速扩张,国内渠道加速下沉  

说到小米的手机销量,在财报之前已经是明牌了。小米智能手机Q2出货量5290万部,出货量首次晋升全球第二,总体市占率为17%。  

这不仅仅是小米努力的结果,也是小米友商出局手机业务的结果。对于这个成绩我认为可以报一个谨慎乐观的态度。  

因为Q3有苹果的新机发布会,Q2很明显是小米的淡季,在Q3小米有合理的增速情况下,市占率继续领先,才是真正的全球第二。  



刚刚是谨慎,现在是乐观。  

对于小米的手机业务,增长是迅速的。在海外市场,业绩会的高管也着重提到在包括西欧在内的大部分市场出货还是增长十分的迅速,并且可以合理的延伸推测在南美市场和非洲市场也会有不俗的增长  

讲完出货量,再来看一下其ASP。小米一直在走高端化之路,但是支撑其销量的并不是高端机,而是千元左右的低端机。在最新披露的业绩中,红米的note系列出货量已经突破2亿台了。  

但是其高端化趋势并没有因此停下步伐,小米在国内3000元以上的高端机型系列市场,Q2季度增长了8.4%。  


在未来很长的一段时间内,都会出现手机平均单价在1000元附近徘徊,但是高端机市占率不断提升的趋势。  

小米Q2季度ASP有略微的提升,环比增7.2%,同比增0.6%。但是我们看到小米手机的毛利率是有所下降的。  

智能手机毛利率为11.84%,同比增4.59百分点,环比降1.05百分点,毛利率低于上一季度,一方面应该是618线上活动优惠导致,另一方面应该跟芯片供给存在关系。  

总结及展望:  

小米手机Q2的出货量好于预期,毛利率虽有提升,但仍有不足。  

对于小米的未来:我认为一方面是海外市场业务还能继续复刻在西欧以及印度的逻辑,在南美洲和非洲快速的扩张;在国内市场,继续会在线下门店继续发力,目前小米有7000家门店,而在管理层的业绩指引中,表明这远远不够,仍然需要大力度的下沉,当然新店的规模和效率对于管理是这个考验。  

另外缺芯对于小米和小米一样的其他厂商都是一个考验。  

iOT业务:新品不断,前景可期,Q2收入占比下滑  

我始终认为,小米是最有机会成就万物互联的一家公司。管理层也在总体战略上,加深了手机和IOT的联动,是比较有看点的业务,包括刚刚上马的电动汽车业务,我认为也是这一战略的延伸。  

回到数据上面,小米Q2ioT与生活消费产品21年Q2收入为207.35亿,同比增35.94%,环比增13.66%,占总收入的比例为23.62%,同比降4.87%,环比降0.11%。  


很难说这样的数据有什么不好,但是继续拆开来看,智能电视及笔记本电脑收入为60亿,同比增加25.0%,环比增加7.14%,占IoT产品收入的约28.94%,尤其电视业务在有这么多新品的情况下,增速不高,在智能电视业务给人有天花板的趋势。  

互联网业务海外业务快速增长:广告业务前景乐观  

小米的互联网收入Q2创出了新高,收入为70.34亿,同比增19.06%,环比增长7.04%,增速一般,但是我保持高度的乐观。  

为什么这么讲?我们来看小米的海外互联网服务收入,小米Q2的海外互联网收入有11亿,同比增长了96.8%,但在整体互联网服务收入占比只有15.6%。海外市场在Q2的时候我就表示会有不错的发展。

然后按照具体的业务来说。  

广告Q2收入为45亿,同比增45.16%,环比增长约15.38%,占互联网服务收入约63.98%,广告业务创单季度历史新高。  

这根据管理层的解释,主要因为高端机的出货的增长以及手机预装占比比例得到的提升。  

这一点我们可以从手机的出货量和月活上面得到验证。小米的米家APPMAU达到5,650万,同比增长38.6%;MIUI月活跃用户同比增长32.1%至4.54亿。其中,中国内地MAU为1.24亿,占比为27.3%,同比增长13%。  

最主要的一点,在业绩会,大行分析师提问比较多的互联网监管方面,管理层表示了十分乐观的态度。这一点很重要。  

游戏业务方面,出现了下滑,收入为9亿,同比下降10.70%。管理层给出的解释是因为基数和游戏厂商的商业条款有所调整的原因。  

总结  

小米的Q2财报整体来说是超预期的。手机业务增长迅速,海外市场多点开花,国内市场渠道不断下沉,线下门店数已经超过7000家,仍将迅速增加。  

互联网业务表现也十分出彩,海外势头迅猛,并且在互联网监管政策风波下,小米处境较为乐观。汽车业务也在逐步推进,并好于预期。  

小米在朝着好的方向走去。  

附:  

小米20Q1季报:走高端化的手机营收能否持续高增长?小米的未来在哪?  

小米20Q2季报:超出预期,仍有不足,未来可期!  

小米20Q3季报:大超预期!手机业务超强劲增长,海外业务有惊喜!  

小米20Q4季报:高光2020已过,2021机遇与挑战并存!  

$小米集团-W(01810.HK)$  




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