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快手(01024)Q2:DAU环比或下滑,关注销售费用增长

快手将在8月25日(本周三)公布2021年Q2及半年报业绩。对于本次季报,主要背景、关注点如下:

1)短视频行业渗透率继续提升、但竞争格局恶化背景下,快手的用户增长情况;

2)获客成本或继续上升,销售费用的增长情况

3)分项业务的表现

一、预计DAU环比或下降

快手DAU及MAU在Q1分别达到2.953亿及5.198亿,中信预计Q2快手DAU 2.9~2.95 亿,较21Q1略微下滑。关注海外用户情况,北美地区的Zynn已经关闭,Kwai、SnackVideo仍在运营。

用户活跃度方面,中信预计仍将保持60%左右的活跃度以及100分钟的DAU活跃时长。

根据极光数据,6月抖音快手人均单日使用时长分别为135分钟和112分钟,都保持上升趋势。

二、竞争压力下获客成本或继续上升,营销费用增长或超预期

销售费用Q1达到117亿,同比增44%,高于营收36%的增速,占营收比达到68%。销售费用高增长同时反映出快手的获客成本在持续增加,估算下来Q1每DAU已经达到480元。

考虑到快手的国际用户扩张以及用户获取竞争加剧,Q2的销售费用上涨可能再超预期 ,而销售费用率较高是目前影响快手盈利性的关键因素。

三、预计广告与电商继续保持强劲增长,直播同比继续下降

中信预计Q2广告收入 97 亿元,同比+150%,增长主要得益于:①公司针对不同行业组建和拓展销售团队,更好地为品牌服务;②公域流量占比提升,算法、工具和数据系统优化带来更好广告效果;③和更多内容创作者合作,通过定制化内容和推送提升用户体验和转化率。

预计Q2公司电商 GMV 有望超1400亿元。公司持续加码引入源头好货/品质好物/头部品牌,加强品控监管、快手小店等后端闭环建设,在用户对人的信任基础之上,进一步强化用户对平台与货的信任,同时积极扩品类,如农资绿植、生活服务、二手交易等,提升用户渗透率、购买活跃度和客单价

预计Q2直播收入71 亿元,同比-15%。

四、财务预测

根据彭博一致预测,快手Q2营收为187亿,同比缺乏数据未知,环比Q1增长10%;调整后亏损49亿,与Q1持平。




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