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AI之王英伟达(NVDA.US):数据中心有望连续7个季度创历史

美股芯片三巨头中Intel、AMD Q2财报都已公布,压轴的英伟达即将登场。尽管目前大盘不太平稳,但从业绩上来看半导体仍是确定性最强的板块,半导体超级周期仍在延续。

作为半导体中最具前景的公司,英伟达Q2业绩基本上已经反映在Intel、AMD财报之中。

英伟达此前业绩指引是Q2营收63亿美元,同比增长63%,所有业务Q2实现环比增长。鉴于我们之前判断AMD数据中心EPYC的爆炸表现归功于绑定英伟达A100,我们有理由相信英伟达Q2营收有望挑战67亿美元,同比增长73%,连续五个季度创历史新高!GAAP净利润有望突破21亿美元,同比增长233%。

AI空间无限,数据中心有望再创辉煌

虽然英伟达数据中心业务已具规模,但还是有很多不了解的人视英伟达为一家游戏显卡公司。其实以AI为核心的数据中心才是英伟达真正价值所在。

英伟达数据中心业务此前曾连续6个季度创新高,结合Intel、AMD财报,我们认为AMD云客户业务与Intel形成了鲜明的跷跷板效应,一定程度上得益于绑定英伟达数据中心DGX出货。

英伟达数据中心业务季度营收

同时英伟达在5G领域发力,Q1财报电话会议表示数据中心内部网络与计算两部分业务Q2均能实现环比增长。我们认为英伟达Q2数据中心营收有望超过26亿美元,同比增长52%以上,体量不断逼近游戏业务。

笔记本GPU接近垄断,游戏业务有望连续四个季度创新高

AMD Q2笔记本营收连续7个季度创纪录,商用笔记本出货同比翻倍,CPU ASP连续多个季度同比、环比双增长。Q2整体PC营收创纪录,连续5个季度份额上升。

但AMD Q2并没有多少笔记本端独显出货,英伟达在Q2笔记本端独显市场中接近垄断。我们保守估计英伟达Q2游戏业务营收接近29亿美元,同比增长75%。

英伟达游戏业务季度营收

值得注意的是,去年Q4英伟达云游戏GeForce Now注册用户600万,今年Q1就已经1000万了,不知道Q2能交出怎样答卷。

下半年业绩指引是财报最大关注点

目前英伟达除了数据中心、游戏业务之外,也有很多潜力无穷的增长业务,但现阶段仍处于早期尚未爆发阶段。

脚踏实地,我们认为英伟达本季度财报最值得关注的是数据中心、游戏业务的下半年指引。

有意思的是,对于数据中心下半年三家厂商都展望乐观,而分歧出现在PC业务。Intel预期下半年PC业务环比下降,而AMD则给出环比持平的指引。此前英伟达曾表示下半年数据中心、游戏业务都能实现环比增长,不知道电话会议中是否还能维持乐观预期。

畅想未来,我们认为2023年将是英伟达正式与苹果、微软齐名之年,届时“元宇宙”专业可视化业务、汽车业务、以及数据中心CPU、DPU将真正放量,我们有望见证半导体界的“微软”的诞生。

$英伟达(NVDA.US)$$美国超微公司(AMD.US)$$英特尔(INTC.US)$




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