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要如何判断市场形式?摩根大通列举美股后市多空因素

由于未能预测到美股大涨,大多数银行都发表了道歉声明。股市大涨已将标普指数(4479.71,11.71,0.26%)从2020年3月疫情爆发时的底部推高了100%,目前正创下历史新高。  

周一,摩根大通发表了《牛市和熊市影响因素报告》,里面包含该行策略师认为将决定未来几个月市场走向的几个关键风险因素。  

利好因素  

1.盈利势头——摩根大通首席股票策略师7月20日将他对2021年每股收益的预期上调至205美元,2022年为230美元,2023年为250美元,这些预期都高于华尔街共识。  

2.加速回购——截至2021年8月6日,市场上已宣布的回购规模为4770亿美元,意味着今年的回购规模或将高达8000亿美元,仅落后于2018年,超过2019年的7020亿美元。  

3.不断改善的新冠疫情环境——这将促进消费支出和就业增长。摩根大通援引了MarkoKolanovic的观点,认为全美50个州中有40个州的病毒有效传染数(Rt)正在下降。  

4.更多的刺激——最可能的是基础设施建设,规模可能为5500亿美元或4万亿美元左右。  

5.中国经济复苏——中国可能决定增加更多的财政预算和货币刺激来帮助世界其他国家从疫情中恢复过来。  

6.劳动力市场的改善——这也会对GDP产生积极、直接的影响。  

利空因素  

1.新冠病毒扩大传播、发生变异——摩根大通表示,有证据表明,与其他毒株相比,德尔塔变种对儿童的危害更大,18岁以下儿童的住院率是最高的。摩根大通认为,可能会看到政府恢复封锁以保护儿童。  

2.在线教育——如果推迟或取消在线教育,将对市场有负面影响,因为此举会对就业造成冲击,打击消费支出和国民情绪。  

3.美联储的政策错误——美联储认为,在现阶段,美联储宣布缩减购债规模还为时过早。这可能意味着,随着金融状况收紧,失业率尚未恢复到2020年2月的水平。  

4.政府停摆——据摩根大通称,美国的财政政策在疫情期间一直是利好市场,但围绕基础设施和债务上限的斗争可能导致政府又一次停摆。2011年政府关门导致美国信用评级在8月5日被下调,标准普尔500指数在8月到9月这一个月内下跌1.29%,10年期国债收益率从8月4日的2.40%跌至9月30日的1.92%。  

风险因素  

1.地缘政治——最大的风险是阿富汗的局势,可能会蔓延到整个中东地区,可能会使得美国及其盟国或俄罗斯的军事力量进入该地区长期驻扎。不过这充其量只是一场引发难民潮的人道主义危机。  

2.美国消费者未能提振经济——虽然目前关注点是储蓄水平和财政刺激水平,但一个没被重点关注的点是“先买后付”(BNPL)金额的增加。这个金额从2019年的95亿美元增加到2020年的190亿美元,并且还可能会呈指数级增加。有证据表明,BNPL代表隐性杠杆,因而可能会削弱储蓄率正常化的积极影响,并成为整个经济的新信用风险来源。  

3.利率和美元——收益率飙升、美元暴跌或通胀预期大幅跃升,都可能导致股市波动。  

4.金融状况——可能会成为不利因素,阻碍经济增长。




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