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反垄断制约下 欧美科技巨头业绩依然强劲

[对谷歌(2778.32,10.20,0.37%)和Facebook(366.56,3.38,0.93%)等巨头企业而言,它们的规模和数字广告的增长势头使其更容易承受监管的压力。这些公司利用其庞大的用户优势提供创新服务,并且在疫情期间扩大了这种优势,这使得新进者很难有机会与之竞争。对投资人来说,也难以寻找到与这些科技巨头一样能够快速实现价值增长的标的。]  

全球科技公司都在面临与日俱增的反垄断压力,这种影响已经反映在一些互联网企业的财报中。多家互联网企业表示将持续关注监管变化带来的影响,包括数据安全保护以及反垄断审查等。  

美股市场上,包括苹果(151.12,2.02,1.35%)、谷歌、Facebook、微软(294.6,1.75,0.60%)和亚马逊(3298.99,5.02,0.15%)在内的科技巨头近期也都发布了新一季度的财报,业绩创下了历史新高的同时,股价持续上涨,并未受到反垄断监管的影响,  

针对全球反垄断监管加强的趋势,业内人士认为,反垄断的初衷是好的,对于不利于市场竞争的行为进行监管,促进竞争,并不是制约企业的发展。  

欧美掀起反垄断高潮  

在美国,对于科技巨头的长期垄断地位已经引起了市场参与者的不满。去年游戏公司EpicGames对苹果公司提起诉讼,这一重磅诉讼掀起了美国反垄断的高潮,并将矛头直接指向了苹果、谷歌等平台的分成模式。  

此外,针对Facebook、谷歌和亚马逊等互联网平台的指控主要集中于数字广告市场,反对者希望迫使谷歌以及Facebook等巨头公司拆分旗下互联网业务。  

美国监管对科技公司的反垄断打击也在加强。就在上周,美国宣布了一项新的《开放应用市场法案》,希望彻底改变苹果和谷歌运行其移动应用商店的商业模式。  

拜登政府也对科技巨头采取了更为激进的监管态度,并任命了美国联邦贸易委员会(FTC)的新主席——激进的反垄断律师莉娜·可汗(LinaKhan),后者以反对互联网技术平台的垄断而闻名。  

与此同时,欧洲也加大了对美国互联网科技公司的打击力度。今年5月,欧盟监管机构首次对苹果公司出手,指控苹果公司滥用市场主导地位,苹果最高面临全球营业额10%的巨额罚款。  

星展银行(中国)投资策略师邓志坚对第一财经记者表示:“科技行业非常特别,如果没有创新就没有差异化,技术就会止步不前,行业也将失去竞争。因此反垄断不能把企业的竞争力磨平,不能把企业的优点去掉,把实力降到和所有的企业都一样,这样就失去了反垄断的意义。”  

不过,反垄断的呼声与美国巨头的市场表现出现了分裂:美国的科技巨头在反垄断的反复打压下,增长势头并没有放缓,反而变得更加强大了。  

从美国几大科技巨头近期公布的财报来看,尽管面临监管压力,但它们的业绩继续保持强劲,第二季度财报利润创下新高,股价上涨势头不改,市值屡破纪录。  

目前,包括苹果、Facebook、亚马逊、微软和谷歌在内的美国科技巨头的市值都超过万亿美元,其中苹果和微软的市值超过2万亿美元。过去一年,谷歌股价涨幅超过80%,Facebook和苹果股价涨幅分别接近40%和30%。  

美国对互联网科技巨头的反垄断监管为何影响不大?对此,邓志坚对第一财经记者表示:“反垄断的主要目的是能够使得更多竞争参与者加入到行业中来,但是最后谁会胜出,还是要看企业的竞争力,大型的互联网平台优势依然明显。”  

他还强调,从历史来看,大型的科技公司即使遭到了反垄断审查,但只要核心业务不受影响,核心客户忠诚度不变,那么反垄断对公司的影响也会非常有限。  

邓志坚认为,即便大型平台应用商店的抽成比例下降,也不会对企业产生致命的打击。“除非有一天,苹果手机必须开放系统,允许第三方侧载,那么这时候苹果与其他手机的差距就会马上缩减,用户将有更多的自由选择权。”邓志坚对第一财经记者说道。  

创新能力使强者愈强  

对谷歌和Facebook等巨头企业而言,它们的规模和数字广告的增长势头使其更容易承受监管的压力。这些公司利用其庞大的用户优势提供创新服务,并且在疫情期间扩大了这种优势,这使得新进者很难有机会与之竞争。对投资人来说,也难以寻找到与这些科技巨头一样能够快速实现价值增长的标的。  

另一方面,美国科技巨头企业的核心竞争力是拥有不断创新的理念和能力,这将使得企业能够快速地实现商业模式的转变,始终能够找到盈利的增长点。  

这也是监管者与大型科技平台之间最主要的区别之一:企业可以利用技术的发展快速创新,而监管机构则难以跟上技术创新的节奏。  

例如,Facebook已经在为一个不再由社交网络主导的未来做好准备,这个全新的世界也被称为“元宇宙”,由虚拟和增强现实技术来实现,将真实和虚拟世界融为一体。  

“科技公司比监管机构拥有更多的行业资源和知识技能。”研究公司FuturumResearch分析师丹尼尔·纽曼(DanielNewman)在近期的一份报告中写道。  

纽曼认为,美国冗长的司法程序也加大了反垄断监管的难度。美国监管机构从法律层面立法到最终实施监管,可能需要数年时间才能实现,并且途中会受到种种挑战,包括国会的巨大分歧,这使得监管对于短期市场不会有立竿见影的效果。  

“鉴于对科技巨头实现此类反垄断的制裁必须要通过立法措施,而这些立法也会极具争议,比如要拆分谷歌或者亚马逊,这几乎是不太可能的。”纽曼称。  

韦德布什的艾夫斯表示:“只要投资者没有看到立法者对拟议的反垄断法规达成明显的共识,他们就会认为科技公司的风险可控,因此将继续买入科技股。”  

当然,这并不意味着美国科技公司就能完全躲过监管的约束,目前针对这些互联网巨头最直接的影响就是巨额罚款。不过相比立法而言,交罚款似乎是科技公司更能够接受的一种方式。  

“有时候,欧美政府对科技公司罚款也能帮助到国家财税,这似乎是一种令双方都能接受的更好的权衡方式。”邓志坚对第一财经记者表示。  

除了反垄断之外,数据隐私保护也是监管机构日益诟病互联网平台的领域。但是分析师认为,对于隐私或者用户数据的保护将会使得科技巨头的优势更加明显,而不是削弱它们。“因为这些公司通常都有很好的用户隐私保护协议,并且拥有很多资源来解决隐私和法律问题。”投资公司CapitalGroup的分析师TracyLi最近在一篇博客中写道。




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