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前美联储高级职员:上调通胀目标可能会带来就业市场繁荣

美联储当前正努力对抗通胀问题,但两名前联储高级职员认为,未来物价持续走高可能是经济整体转向更高水平并带来就业繁荣所需要的。  

前美联储研究主管DavidWilcox和前美联储主席珍妮特-耶伦(JanetYellen)的特别顾问DavidReifschneider在一份最新研究论文中称,一旦新冠疫情过去且美联储能够将利率提高到更正常的水平,美联储应该将通胀目标从2%提高到3%,并使用意外降息的休克疗法来实现这一目标。  

Wilcox和Reifschneider估计,“在宣布更高通(148.13,-0.51,-0.34%)胀目标后的前15年,失业率可能平均比其可持续水平低0.75个百分点或更多,”这意味着每年新增就业约120万人或更多。  

他们在论文中写道:“在劳动力市场最紧张时,被吸引到劳动力市场的人来自边缘化群体”,允许更高的通胀率“也有助于减少种族和其他不平等现象”,延长人们的就业时间,并让他们获得更多的经验和培训。  

Wilcox和Reifschneider称,由于信贷宽松导致金融泡沫的风险或为对抗通胀飙升而加息可能引发的经济衰退的风险都是可控的,他们认为,用上述方式实现这种“过渡时期就业和产出的繁荣”是值得的。  

美联储密切关注的衡量通胀水平的核心PCE物价指数在6月份同比上涨3.5%,这引发了市场关于美联储是否可能需要提早加息的辩论。  

虽然2%的通胀目标被广泛认为是合理的,但美联储在过去十年都未能将通胀提高到这一水平,导致其宣布将暂时允许通胀在“一段时间”内更高,以达到其平均目标。  

许多顶级经济学家认为,美联储应该采取进一步行动并永久提高通胀目标水平。  

2%的通胀目标是在全球利率走低的时候设定的,这使得美联储的基准隔夜利率更接近“零下限”,并使其降息以应对衰退和经济低迷的空间较小,导致债券购买等非常规工具成为了美联储工具箱的正常组成部分。例如,在新冠疫情引发的经济低迷期间,美联储不仅将政策利率降至近零水平,而且开始每月购债1200亿美元,以进一步压低借贷成本。  

支持更高通胀目标的标准论点是让美联储的政策利率也上调,并提供更大的灵活性,以仅通过降息的方式来应对任何经济放缓。  

Wilcox和Reifschneider则提出了一个不同的论点:宣布更高通胀目标的同时如果再加上降息等行动,就会产生持久的经济利益。  

他们指出,美联储的新框架承诺在五年后进行审查,届时当前的通胀飙升将早已平息,失业率也已略低于其可持续水平,且在进一步的政策转变后将更低。  

Wilcox和Reifschneider写道:“许多研究人员已经指出,如果全球各央行单独或共同提高通胀目标,从长远来看,它们可以在将通胀保持在目标附近并使劳动力充分就业方面做的更好。”  




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