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美联储量化宽松改变了投资格局 应利用有价值的波动

  FX168财经报社(香港)讯 近期,美国股市频频创下历史新高,“高处不胜寒”令不少市场人士发出警告,很多投资者害怕波动性急剧上升从而引发恐慌抛售,但华尔街首席投资策略师表示,不要把波动性视为敌人,美联储(fed)近10年的量化宽松政策已使波动性成为投资者最好的朋友。

  “波动”在华尔街可能是一个可怕的词,因为它可能会让经历过股市迅速暴跌的投资者回想起痛苦的记忆。

  无论是1987年的股灾、互联网泡沫的破裂,还是2008年至2009年的金融危机,波动性的急剧上升都给投资者留下了伤疤,使他们习惯于恐慌地退出。

  但据Leuthold Group的首席投资策略师Jim Paulsen说,市场波动的某种情况可能是投资者最好的朋友,因为从历史上看,股市的远期回报率很高。

  Paulsen在最近的一份客户报告中指出,在波动性上升之际,投资者应看好股市的环境,这主要得益于美联储正在实施的量化宽松政策。

  “投资者应该意识到美联储改变投资格局的方式,并在可能的时候准备利用‘有价值的波动’,”Paulsen解释称,“大规模和持续的量化宽松基本上压制了债券市场的波动性,为股票投资者利用特定的‘有价值’波动性创造了更频繁的机会。”

  报告称,Paulsen对股票的盈利设定是基于,在股市波动上升之际,债券波动保持温和。自美联储开始量化宽松措施以来,债券波动率在97%的时间里都低于平均水平。在量化宽松之前,债券的波动性只有31%的时间低于平均水平。

  该报告称,当股市波动率飙升而债券波动率仍较低时,在未来1个月、3个月和6个月的时间段内,市场表现将是其他时间段的两倍多。

(来源:The Leuthold Group)(来源:The Leuthold Group)

  “对股票投资者来说,对股市的担忧情绪高涨和债券市场稳定的因素结合在一起,就像打了个本垒打。至少自1990年以来,这是一种值得买入的‘波动性’!”Paulsen说。他补充称,美联储最近的行动增加了这种情况发生的频率。

  2012年之前,债券波动低于平均水平而股票波动高于平均水平的时间频率仅为8.8%。但在2012年之后,“美联储向股市提供了这个礼物——几乎20%的时间!”报告上写道。

  Paulsen解释说,量化宽松政策可能对这两个方面的波动性都有贡献,宽松货币政策是否有助于抑制债券的波动性,“同时,由于过度使用和滥用货币政策的潜在弊病,也使股票投资者感到担忧。”

  Paulsen总结称,鉴于债券波动率仍然较低,而VIX指数仅比均值低两个点,一段有价值的波动期可能即将到来,因为VIX指数“最终可能会回落至均值以上,并为股票投资者提供另一个享受有价值波动率的机会!”

  Paulsen用VIX指数衡量股票的波动性,用MOVE指数衡量债券的波动性。




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