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新能源车轻量化开启铝汽车板新赛道大幕

第一,全球新能源车产量快速增长为铝汽车板开创了更为广阔的应用场景,我们预计2020-2025年全球铝汽车板需求CAGR为17%,其中新能源车铝板需求CAGR高达72%。  

一是全球新能源车市场在疫情后快速回升,推动铝汽车板需求快速增长。2021上半年中国、欧洲和美国新能源车市场销量同比分别增加201.5%、161%、131%,全面电动化趋势已来。我们预计到2025年,全球铝汽车板的需求总量将突破336万吨,2020-2025年CAGR为17%,其中新能源车铝板需求达到169万吨,2020-2025年CAGR为72%。  

二是中国铝汽车板市场迎来高速成长契机。2020年国内新能源车新势力品牌的销量增速均超过100%,2021上半年超过200%,未来持续高速增长值得期待。我们预计2025年国内铝汽车板需求将提升至47万吨,2020-2025年CAGR为28%,其中新能源车铝板需求达到31万吨,2020-2025年CAGR为61%,国内汽车板市场迎来高速成长契机。  

第二,全球铝汽车板主要被欧美厂商垄断,且技术壁垒高,预计三年内行业供给难以大幅放量。从产能布局看,全球主要铝汽车板生产企业分布在北美和欧洲,美国本土产能占全球比例达到45%;从公司层面看,以诺贝丽斯、美国铝业、肯联铝业为代表的铝汽车板巨头对整个市场起到垄断统治,三家产能合计占比高达51%。由于铝汽车板技术和资金门槛较高,且汽车主机厂对材料认证周期长,短期供给端难以大幅放量。  

第三,中国铝汽车板产业迎来重大发展机遇,具备先发优势的龙头公司有望快速崛起。中国铝汽车板应用起步较晚,技术相对薄弱,但随着中国新能源车的快速增长,国内相关企业也瞄准这一汽车轻量化全新赛道,纷纷布局铝汽车板产能。截至2020年末,国内布局汽车板产能94万吨,已成为全球汽车板产能排名第二国家,其中中国本土企业产能64万吨,占比为68%。我们认为值得重视的是,南山铝业作为国内高端铝材生产商,通过多年不懈努力,已率先突破铝汽车板技术和市场认证壁垒,坚定大幅扩张产能,是目前国内首个实现量产的供应商,预计有望将先发优势迅速转化成市场份额优势。  

风险:铝汽车板产能投放超预期;新能源车产量和铝汽车板需求量低于预期。




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