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疫情警报再度拉响,疫苗股还有机会吗?

  近日,德尔塔变异病毒在全球的肆虐情况相当夺人眼球,但值得注意的是,另一种新的变异毒株也在悄悄蔓延开来——“拉姆达(λ)”的变异毒株!

  这个变异的毒株有多厉害?

  根据美疾控中心公布的最新数据,截至2021年8月4日,美国已有超过1300个“拉姆达”感染病例,该变体已在44个州被确认。

  根据全球共享流感数据倡议组织,“拉姆达”变体于2020年11月在秘鲁首次发现,现已传播约40个国家。

  据称,这种变异毒株导致秘鲁平均每10万人中有595人死亡,使其成为新冠病毒大流行期间病亡率最高的国家。

  日本的一项研究发现,“拉姆达”变种包含病毒刺突蛋白的三个突变,刺突蛋白上的另外两个突变使该变体对抗体(疫苗)的抵抗力提高了150%,使“拉姆达”比最初的新冠病毒更具传染性。

  疫苗需求或再度爆发

  今年以来,传染力极强的变异病毒入侵,而且美国民众的疫苗接种意愿降价,使得美国又回到了疫情激增的噩梦里。但是面对传染性更强的德尔塔、拉姆达变异毒株,需要更高的接种率才能实现免疫屏障。

  美国传染病学会(IDSA)在最新的简报中表示,面对变异病毒,疫苗接种率要超过80%,甚至可能接近90%,才能实现群体免疫。截至目前,70%的美国成年人已经注射一剂新冠疫苗,美国完全接种疫苗的人口占比约为49.7%。

  意味着,美国距离实现群体免疫仍有较大的差距,或将继续大力推进疫苗的接种。

  当然,推进疫苗接种,也意味着市场对疫苗的需求或再度爆发,对于生产疫苗的公司而言,这无疑又是一大笔订单,直接刺激了Moderna、辉瑞(46.31, -1.88, -3.90%)、BioNTech等美国疫苗巨头股价的持续飙升。

  股价飙升的背后,这些疫苗巨头公司估值合理吗?让我们一起细细往下看。

  Moderna

图片来源:华盛资讯图片来源:华盛资讯

  Moderna的股价今年以来的累计涨超300%,相比其发行价更是暴涨超过20多倍,而这背后,自然离不开“暴利”的疫苗。

  财报数据显示,ModernaQ2营收43.54亿美元,去年同期 6700万美元,超出市场预期;净利润高达28亿美金,去年同期的净亏损为1.17亿美元;新冠疫苗销售收入高达41.97亿美元。新冠疫苗成为二季度营收的主要贡献者,占总营收比重超过96%,新冠疫苗销售剂量为1.99亿剂。

  值得注意的是,由于订单暴增,Moderna宣布2021年不再接受任何新订单。小摩表示,由于Moderna的2021年预购剂量基本上已经售罄,预计Moderna第三季度将交付3亿剂疫苗;第四季度将交付3.3亿剂疫苗。此外,摩根大通(161.16, 1.90, 1.19%)上调了对Moderna全年营收的预测,预计将达到200亿美元,此前的预测为192亿美元。

来源:Moderna来源:Moderna

  值得注意的是,Moderna的新冠mRNA疫苗在第二次接种后4到6个月的有效性仍然高达93%,与最初临床试验中报告的94%的有效性几乎没有差异。相比之下,辉瑞的疫苗在第二剂接种后6个月后,疫苗有效性下降到84%左右。所以,Moderna的有效性数据与辉瑞相比更为有利。

  很多人会质疑,Moderna的收入几乎都是靠新冠疫苗,凭什么能有近2000亿美元市值。根据Q2财报显示,Moderna目前已在心血管、肿瘤病、罕见疾病和免疫缺陷等其他管线拥有研发中产品。

  其中的超级重磅产品是拥有有两款癌症疫苗,或将颠覆创新药企研发逻辑。且这两款癌症疫苗均已进入人体临床试验,最快已在临床2期试验。这些产品一旦成功,或将增加Moderna的收入。

  当然,因为Moderna市值高得太离谱了!所以有些分析师也坐不住了。美银指出,Moderna近2000亿美元的市值是荒谬的,股价恐大跌76%

  美银表示,“如果要证明2000亿美元市值是合理的,我们必须假设:

  1、从2022年至2038年,每年有10亿至15亿剂COVID-19疫苗生产出来。

  2、整个产品线成功率为100%,总销售额峰值达到300亿美元。”美银认为,上述假设是不可能成立的。

  美银认为,近期Moderna股价大幅飙升主要是受到投资者信心的支撑,市场相信新冠疫苗的需求将在未来几年维持强劲,且这种需求已经体现在其财报中。

  辉瑞

  图片来源:华盛资讯

  财报数据显示,辉瑞Q2营收189.77亿美元,同比增长92%;净利润55.63亿美元,同比增长59%。其中,新冠mRNA疫苗BNT162b2二季度销售额78.78亿美元,贡献超40%营收。

  从生产规模来看,辉瑞要高于Moderna。截止7月中旬,辉瑞已经供应约10亿剂疫苗,且预计2021年将有21亿剂BNT162b2新冠疫苗交付。此外,辉瑞还上调了其新冠疫苗的营收预测:预计2021年来自BNT162b2营收约为335亿美元,此前预期为约260亿美元。

  值得注意的是,由于变异毒株德尔塔的肆虐日益严峻,疫苗供不应求。辉瑞与Moderna趁火打劫,宣布对供欧盟疫苗齐涨价。

  根据新的合约内容,供应欧盟的辉瑞疫苗单价从首笔采购订单的15.5欧元涨至19.5欧元。莫德纳疫苗价格则从首次采购的每剂19欧元,涨到21.5欧元,这意味着辉瑞下半年的利润或将因为疫苗涨价再进一步的增长。

  BioNTech

  图片来源:华盛资讯

  值得注意的是,除了辉瑞和Moderna,大家也别忘了和辉瑞合作密切的BioNTech。

  BioNTech在二季度单季实现营收53亿欧元,同比增长126倍,远超此前市场预期的32亿欧元。受业绩预期消息提振,BioNTech股价一路飙升,持续创下历史新高。截至目前,其市值已超1000亿美元,而2019年10月上市首日,其市值仅为32亿美元。

  事实上,作为全球三大mRNA疗法引领者之一,BioNTech拥有世界领先的生产基因和细胞药物与RNA治疗和检测产品的cGMP生产基地,但支撑起其千亿市值的还靠疫苗二字。

  从疫苗生产规模来看,截至2021年7月21日,BioNTech与辉瑞已向全球供应超过10亿剂BNT162b2疫苗,两家公司已经签署了超过22亿剂疫苗的订单并将于2021年交付;此外,已签署在2021年7月21日之后的剩余时间里及2022年交付超过10亿剂疫苗的订单。

  值得注意的是,公司预计在交付截至7月21日已签署的约22亿剂新冠疫苗供应合同后,2021财年BNT162b2新冠疫苗收入预计为159亿欧元,大大超出了此前预期的124亿欧元。2021年公司全年新冠疫苗产能目标为30亿剂,2022年可达40亿剂。

  由于疫情的不断肆虐,加强针和疫苗对突变株防护研究及相关商业化将成为BioNTech等疫苗公司的下一个重点。

  针对目前流行的变异毒株,2021年8月9日,新冠mRNA研发公司 BioNTech 的首席执行官 Ugur Sahin 表示,BioNTech/辉瑞开发的第一代新冠mRNA疫苗能够有效应对包括德尔塔在内的新冠突变株,因此暂时无需开发新版本。如果在接下来的6-12个月时间里出现了更多的突变株,那时候再开发新版本不迟,现在显然还时机未到。

  来源:China Daily

  此外,上个月药监局对复星医药与BioNTech研发的mRNA新冠疫苗“复必泰”的审定工作已经基本完成,在供货问题上,复星医药已经与BioNTech提前启动生产准备工作,复必泰疫苗一旦获批,将在第一时间供应到国内。

  值得注意的是,最新13F文件显示,美国第三大养老基金的纽约州共同退休基金(New York State Common Retirement Fund)在今年第二季度加大押注电动汽车股和疫苗股。该基金二季度投资了三个疫苗股票,分别是BioNTech、Moderna和Novavax。

  国泰君安近期也指出,新冠疫苗进入业绩兑现期,同时新冠疫苗接种需求巨大,商业化进展顺利,2021年全球新冠疫苗销售额有望突破千亿美元。




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