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美元走强,高盛(GS.US)策略师却对做多犹豫了?

  当前,美联储官员鹰派立场强硬,美国就业数据亮眼,做空美元的杠杆资金押注失误,都为美元升值铺平道路。

  值此之际,荷兰合作银行(Rabobank)、荷兰国际集团(ING)和三菱日联金融集团(MUFG)等投行机构的策略师均认为目前经济增长势头强劲,尤其是在预期美联储或较其他主要央行更快退出宽松的情况下。

  然而,尽管美元这周二触及近三周高点,高盛对美元近期的涨势却并不看好,该立场在美元走牛的背景下显得有些突兀。

  高盛策略师认为,随着美国经济增长开始放缓,美联储有了延长量化宽松的理由,美元将逐渐走弱。

  在8月晚些时候的杰克逊霍尔(Jackson Hole)研讨会到来之前,高盛的观点将进一步加大市场对货币政策走向的分歧。

  美元上行或受阻?

  对包括Kamakshya Trivedi在内的高盛策略师来说,美元升值空间仍然有限,原因是财政支出放缓和通胀将再次打压美元。

  包括Trivedi在内的分析师在一份报告中写道:

  “我们认为美元持续升值的理由不充分。随着财政刺激逐渐退出,美国经济料将放缓,通胀下降应该会让美联储在很长一段时间内保持(利率)不变。”

  彭博美元现货指数本月攀升了约0.8%,因多名美联储高官的发言使缩债预期提前。与此同时,越来越多人押注各国央行货币政策出现分化。

  标准银行的史蒂芬·巴罗(Steven Barrow)表示:

  “我认为缩减购债规模的决定可能会在9月出台,这可能会引发美元逆转遭抛售的局面。但是,许多正在与Delta毒株作斗争的国家,比如澳大利亚,届时将解除封锁,这些国家和货币的复苏可能会给美元带来压力。”

  多伦多道明银行全球外汇策略主管马克·麦考密克(McCormick)周二在接受彭博电视台采访时表示:

  “许多国家的大规模复苏看起来将在今年秋季步入正轨。这将强化通货再膨胀和美元走软的迹象。对美元来说,最重要的是全球其他地区的情况,而我不认为美元得到了足够的牵引力。”

  美元将重获强劲的避险买需?

  然而,美国银行则是看多美元的代表。该行认为,从历史经验出发,美国当前市场和经济状况有些“异常”,美元下半年增长将比美国银行此前预期的更为强劲。

  高级外汇策略师Ben Randol周一在一份报告中写道,从新冠疫情的经济冲击中恢复的股市和大宗商品上涨势头强劲,通胀速度比史上其他经济萧条期过后的通胀速度还要快。而且强有力的财政扩张可能会进一步引发货币政策收紧,这意味着美元将全面升值。

  Randol认为,展望未来,股市将在半年到一年内走软,同时美债收益率上升,投资者将重心转移至风险资产,美元从而得到支撑。

  不只是美国银行有这样的预测。商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至7月9日当周,杠杆基金的美元净空头仓位达到逾7.8万美元的峰值。不过,根据最新数据,从那以后,这些仓位每周都在下降,现在较峰值已经削减了一半。

  Randol写道:

  “随着市场接受美联储政策调整日益接近的现实,伴随的风险资产和大宗商品价格‘正常化’可能成为美元兑周期性外汇上涨的另一个推动因素,这将导致美元兑日元以外的其他外汇全面上涨。”

  荷兰合作银行(Rabobank)外汇策略主管简•福利(Jane Foley)表示:

  “我们对Delta毒株的传播非常担忧,因此,我们认为,美元可能获得一些避险支撑,美元在2021年底和2022年初的表现将比我们今年早些时候预期的更强势。”

  摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)策略师Paul Meggyesi在一份报告中写道,8月就业报告料将提振美元,但市场风险偏好较低和流动性减少表明,9月份市场需要进一步的确认。

  摩根士丹利(Morgan Stanley)也是做多美元趋势中的领头羊,并继续建议投资者持有美元。该行分析师认为,剔除通胀预期影响的美国国债实际收益率上升,美元将受到提振。不过,他们指出:

  “美元走高的风险回报比并不像我们6月初转多时那样有说服力了。美元指数在93关口附近面临潜在的技术阻力。”




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