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谁会是美联储新主席?华尔街警示鲍威尔连任失败风险

现在换掉鲍威尔,就如同在飞机动荡的着陆过程中临时换掉飞行员一样。  

现任美联储主席鲍威尔的4年任期将于2022年2月结束,有关鲍威尔的去留已开始引发市场关注。  

按照惯例,美国总统需要在今年夏末或秋季决定是让鲍威尔连任还是重新提名新的人选。  

市场目前普遍预期鲍威尔大概率将连任成功,但也开始警示他连任失败可能给市场带来的风险。  

市场押注鲍威尔连任  

在外媒上月就此问题对50位经济学家进行的调查中,有40位都预计拜登将遵循数十年来让前任总统任命的美联储主席连任的传统。  

“我个人认为,鲍威尔将是正确的选择,我也相信整个金融市场也认为他的连任将是正确的选择。”AtlasMerchantCapital首席执行官兼创始人、巴克莱前执行长鲍勃·戴蒙德(BobDiamond)称,“我也不认为还有任何一名候选人能像鲍威尔一样符合市场共识。”  

除了金融界(8.5,0.08,0.95%),考虑到鲍威尔在新冠肺炎疫情期间的杰出表现以及更换美联储主席带来的政策风险,目前他也得到了民主党和共和党内部人士对他连任的支持。  

许多资深民主党人都对鲍威尔表示赞赏,共和党参议员也对鲍威尔相当满意。在鲍威尔被任命为美联储主席伊始,他就得到了84名参议员的跨党派支持。不过,共和党也称,他们希望鲍威尔公开反对拜登的支出和税收计划,对通胀发出更大的警告,并远离社会正义和气候变化等问题。部分共和党人还敦促其在缩减美联储资产购买规模等问题上尽早采取行动。  

白宫官员此前证实,拜登将咨询其高级经济顾问团的意见,成员包括财长耶伦、经济顾问委员会(ECA)主席罗斯(CeciliaRouse)、白宫国家经济委员会(NEC)主任BrianDeese等内阁要员。据外媒报道,耶伦曾对身边的人透露,自己与鲍威尔关系很好,并对鲍威尔在疫情危机期间实施的货币政策感到满意。  

鲍威尔被认为将继续连任的重要原因之一是,让美联储主席连任有助于保持政策的连续性,并通过消除总统施加的政治影响进一步夯实美联储的独立性。历史上,即使当时的美联储主席保罗·沃尔克(PaulVolcker)的紧缩政策引发了经济衰退,时任美国总统罗纳德·里根(RonaldReagan)也准许了沃尔克的连任。  

SignumGlobalAdvisors的董事长兼创始人、Evercore前副主席迈尔斯(CharlesMyers)称,“白宫的经济团队非常聪明,他们能够意识到如果他们在这件事儿上做出可能违背市场意愿的选择,就会导致潜在的市场崩溃。”  

有潜在人选吗?  

话虽如此,鲍威尔的连任也并非板上钉钉。最有可能取代他的是现任美联储理事布雷纳德(LaelBrainard),她在美联储理事会任职超过七年,此前曾担任财政部和白宫国家经济委员会的高级官员。  

而早在布雷纳德于奥巴马政府的财政部担任高级职务时,拜登就考虑过让其担任财政部长,但后来奥巴马任命她为美联储理事。  

作为自由派的布雷纳德更接近拜登的经济议程,在银行监管方面更为鹰派,很可能会让银行委员会主席谢罗德·布朗等民主党参议员感到满意。外媒此前的调查显示,另一位可能的候选人是亚特兰大联储主席博斯蒂克(RaphaelBostic)。迈尔斯认为,华尔街也将对布雷纳德或博斯蒂克这样有货币政策方面经验的熟面孔感到满意。  

“临阵换帅”会带来哪些风险?  

在大部分分析师看来,不论鲍威尔具体表现如何,在美联储即将开始逐渐推行量化缩减政策的节骨眼上,“临阵换帅”都会被市场视为一种风险因素。  

在去年疫情后推行了一年多史无前例的量宽政策后,美联储眼下正逐渐迈向首次紧缩。鲍威尔在就任美联储主席时,已在美联储理事会任职近6年,然而,在2018年末,他仍因自己的言论引起了市场波动,因为他当时坚持采取比市场预期得更为“鹰派”的政策——以“自动驾驶”(onautomaticpilot)模式推行缩表。鲍威尔近期又曾表示,在美联储加息过程中,任何新的货币政策安排都将面临“考验”。  

“现在换掉鲍威尔就如同在飞机动荡的着陆过程中临时换掉飞行员一样。”太平洋生活基金顾问(PacificLifeFundAdvisors)的资产配置负责人高克曼(MaxGokhman)形象地指出。  

“疫情暴发以来,美联储在政策方面实际上正走上一条新的道路,它的部分政策已开始更多考虑社会进步前景。”德意志银行私人财富管理部门的固定收益主管波拉克(GaryPollack)称,“如果拜登不重新任命鲍威尔,债券市场将出现负面反应”,因为市场可能会担心像布雷纳德这样的自由派人士如担任美联储主席,支持社会目标可能会压过对通胀的关注。  

与此同时,目前,在美联储公开市场委员会(FOMC)会议中拥有永久投票权的7名美联储理事会成员已有一个空缺席位,美联储副主席理查德·克拉里达的任期也即将届满,美联储金融监管副主席夸尔斯的任期同样将于今年10月到期,这意味理事会至少将有3个职位空缺。而明年FOMC会议中有投票权的4名地方联储主席也将轮换。市场认为拥有投票权官员的轮替会使得FOMC更加偏“鹰”,这也会给新任美联储主席带来潜在的棘手问题。  

“市场会提出一个问题,同时也是我个人关注的问题,即这个人是否能够引导FOMC朝他/她喜欢的方向前进?在他/她的带领下,委员会是否能制订好新的货币政策?这并不是一件容易的事情。”曾在美联储担任高级官员的基石宏观(CornerstoneMacroLLC)合伙人佩里(RobertoPerli)强调称,“在这点上,鲍威尔得到了FOMC大多数成员的信任和尊重,而换成其他任何人,都必须付出很大努力才来获取这些。”  

佩里补充称,“更让我担心的事,这是美联储主席这一职位有史以来首次在美联储政策方向不明确的情况下出现空缺。”换言之,她称,这位2022年连任/新任的美联储主席要做的不是仅仅监督一个预先设定好的货币紧缩过程,而是必须实际上领导、安排这一过程。佩里也称,在这种情况下,罢免鲍威尔意味着“迈出了朝向未知未来的一步”,增加了债券市场面对“利率总体波动性更高”的风险。  

事实上,即使撇开这些背景,在许多华尔街市场人士心中,一位更加自由派的候选人都特别令人不安。  

基石资本集团(CornerstoneCapitalGroup)的创始人兼CEO卡普(ErikaKarp)称,“以布雷纳德为例,无论是在气候问题上还是在收入不平等问题上,她都有点左倾或进步主义向,这可能符合拜登政府的愿望。但如果她获得任命,美联储也将更加左倾,我认为这对市场来说会是个问题。”




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