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发生了什么?散户又大幅跑赢华尔街机构

散户已经开始率先行动了!  

本周这轮中概股下跌中,它们最看好的是电动汽车制造商蔚来、小鹏及电子商务巨头阿里巴巴。其中隔夜涨幅最多的是小鹏汽车,达7.61%,阿里巴巴涨5.34%,蔚来上涨6.30%。  

VandaResearch研报显示,隔夜美国散户的买入金额达到17亿美元,该研究机构指出,一旦美国股市因为担忧出现股市下跌时,散户抄底大军就会迅速出现。  

散户的这一举动,也着实让不少市场人士感到意外,从过去喜欢追高,追逐所谓的meme股票如最为标志的游戏驿站等,美国散户现在开始转变风格,成为逢低买入的高手。  

市场传出中国监管机构与全球主要投资机构进行通气后,隔夜中概股率先反弹。包括比特数字、有道、掌门教育等个股昨日反弹力度均在25%以上。  

散户追高的还有ETF,包括追踪美国纳斯达克指数的QQQ获得近5亿美元的买单,近4天的流入超过了32亿美元。在美股市场上,中概股投资充满波动是常态,ETF也越来越受投资客青睐,美国今年至少有1000亿美元资金注入包括中国市场在内的国际ETF。  

实际上,美国散户玩法多样,市场大跌时抄底也不是第一次了。例如,6月18日,随着美国三大股指下跌1%,散户投资者净买入了20多亿美元的股票。它们对于中概股也并非首次界入,推介中国嘻哈文化的普普文化于6月底在纳斯达克上市,在散户们的蜂拥之下,一度上涨近9倍,昨夜这只嘻哈文化股的反弹也达到21.12%。  

资管机构:政策调整是噪音,非系统风险  

相较眼快手快的散户,政策风险的评估还在一些机构的考量范围。有机构指出,许多海外机构目前正在重新评估风险,尤其是中国的监管规定针对的是科技和私立教育等行业,这一过程可能需要几周时间。一些海外机构比较担心的是,是否因为需要高监管风险而将中国相关资产单列为独立的资产类别。  

不过,欧洲最大资管机构之一,德意志银行下属的资管机构DWS就在媒体发声,表示中国政策监管升级是“噪音”。  

DWS集团首席执行官沃尔曼就指出,在中国投资需要有长远眼光,面对要学会应对不确定性。他还指出,中国对其公司而言是一个非常重要的市场,正从制造业大国成为全球最大的消费市场,同时还有着宏大的储蓄,这是吸引海外资管公司的重要原因。  

美国道富银行宏观策略师也公开指出,中国市场的政策调整所带来的影响并不是一种系统风险,其它新兴市场也有类似的高波动性风险,今天市场的反弹就显示压力已经开始卸去。中国市场一直存在风险,从贸易战到新冠疫情再到目前的监管问题,但全球许多市场都会面临类似风险。她也指出,不清楚市场趋势反转还是原有趋势的延续,仍然保持一定程度的谨慎。  

擅长做空中概股的浑水资本表达了较为看空的观点。其创始人卡森•布洛克在接受媒体采访时就指出,最近几天在美国上市的中国公司股票遭遇了自2008年以来最严重的下跌,这可能是一个信号,表明中国公司在美上市的热潮即将结束,不过他表示没有做空相关股票。  

目前,最为吸引海外机构的就是现在中国股票的估值。今年7月初,纳斯达克金龙中国指数与道琼斯互联网指数估值大致相当。但这一差距已大幅扩大,目前中国指数的市盈率为33倍,而美国指数的市盈率为40倍,中国公司估值更便宜,这一折让可能对于看好的机构是一个难得的黄金坑。  

从更广角度来看,准普尔500指数的预期市盈率为20倍,安硕MSCI中国ETF(美国市场中国最大的ETF)的预期市盈率为14倍。昨夜,该中国基金出现大幅反弹,上涨6.18%。  

目前,美股市场的乐观情绪仍在持续,截至记者截稿时,好未来、新东方等中概教育股美股盘前持续反弹。  

对冲基金长期看多中国  

市场关心的另一个话题就是可能爆仓的基金,毕竟这次中概股回调幅度之巨有有目共睹,不久前华尔街还有高杠杆押注中概股爆仓的先例。  

目前规模达650亿美元的老虎环球管理公司(TigerGlobalManagement)被外界担忧可能遭受较大冲击。  

截至3月31日,TigerGlobal持有中国公司86亿美元的美国存托凭证,位居340家公开披露此类资产的对冲基金之首。申报文件显示,这些美国存托凭证最新的估值约为64亿美元。披露的信息不包括空头头寸和非美国交易证券。  

持有中概股较多的对冲基金  

该基金的不少持仓都出现了下滑,如京东、阿里巴巴、拼多多,不过,主要持仓没有集中在受冲击最严重的教育领域,加上昨夜的上涨可能会一定程度上抵消下跌的负面影响。  

但老虎环球仍看好中国的长期投资前景。据报道,该基金对中国市场的乐观基于这样一种观点,即以往的干预影响会随着时间的推移而减弱,而且中国不希望抑制创业精神。  

据了解,老虎全球的旗舰基金在过去20年里复合回报率达到21%,而其私募股权基金的内部回报率达到26%。  

现在市场不能完全排除没有对冲基金受影响。上次爆仓事件的主角Archegos通过在多家投行开设头寸代持,在银行受牵连亏损前,实际并不为外界所熟知。




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