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股价不涨反跌,这家芯片巨头能抄底吗?

  华盛通消息,翻开全球半导体行业Top10榜单,从1993年起,德州仪器(186.85, 3.96, 2.17%)即名列其中。市面上几乎所有电子设备中都含有德州仪器的产品,这也是起能在半导体市场屹立不倒的原因。因此,在股票市场上,德州仪器也常被视为整个半导体和电子行业的“晴雨表”。

  周四,投资者对芯片股恐慌抛售,因为人们担心2018年产能过剩将重演,尽管目前全球半导体短缺,但德州仪器(TI)预测半导体销售增长将放缓。

  德州仪器(TXN)股价在周四交易中下跌5.32%,而PHLX半导体指数 (SOX)下跌1%,标准普尔500指数上涨0.2%,纳斯达克(14836.9911, 152.39, 1.04%)综合指数,上涨0.4%。

 行情来源:华盛证券 行情来源:华盛证券

  德州仪器(TI)的销售额在2020年第二季度同比下降了11%,但此后每个季度的销售额都在同比增长,并在2021年第二季度实现了41%的增长。然而,德州仪器预计第三季度的销售额最多增长25%,并不愿推测之后的增长情况。

  最新的财报电话会议上,在普遍预计强劲的芯片需求将持续到2022年的情况下,这家芯片制造商预测销售增长将放缓的忧虑成为焦点。在电话会议中,高管们一直反驳说,鉴于疫情,过去几个季度的强劲增长是不寻常的,他们不想推测这种需求会持续多久。作为回应,周四分析师称该销售增长预测“毫无意义”且“荒谬”。

  德州仪器(TI)是本季度首批公布收益的主要芯片制造商之一,因此类似其他公司报告可能会给这个行业蒙上一层阴影。

  2018年,芯片行业整体火爆,库存创历史新高,芯片价格上涨带动销量创历史新高。许多客户在价格进一步上涨之前购买双倍或三倍数量的芯片。这种购买行为非常普遍,以至于在2018年底芯片需求突然停滞,芯片制造商承受着库存过剩的压力,需要几个季度才能完全消化。

  芯片制造商一直在努力增加供应,这可能会导致类似的问题。例如。德州仪器正在从美光(75.94, 0.41, 0.54%)科技(MU)购买晶圆厂,并花费15亿美元用于提高芯片制造能力。

  周四大多数分析师的报告中摒弃了保守主义。花旗研究分析师Christopher Danley对德州仪器重申“买入”评级,目标价为220美元。因为这家芯片制造商的业绩好于预期,并且有稳定的前景。

  鉴于德州仪器并未公布终端市场销售额,Danley估计20%的收入来自汽车客户,37%来自工业客户,27%来自个人电子产品。德州仪器将收入分为模拟电子产品的销售,模拟电子产品将声音或温度等真实世界的数据转换为数字数据,以及嵌入式处理器,后者获取数字数据并使用它来执行特定任务。

  Raymond James分析师Chris Caso给予德州仪器“跑赢大盘”评级,目标价为230美元,但他称公司报告为“另一份令人费解的收益报告”。

  Caso表示:“本季度的营收显著超过预期,但公司预估营收与预期持平,并对保守的预测没有太多解释。因此,我们现在认为最新的业绩指引毫无意义。我们的观点是,尽管德州仪器和整个半导体行业的供应状况明显持续紧张,但管理层可能会在宏观层面缺乏信心。”

  Jefferies分析师Mark Lipacis给予德州仪器“买入”评级,目标价为220美元,他预估德州仪器19%的营收来自对汽车制造商的销售,44%来自工业客户,23%来自个人电子制造商。Lipacis重申了他对芯片行业和德州仪器的长期乐观前景。

  Lipacis称德州仪器是未来五年的“模拟仪器的受益者”,因为这些模拟传感器在物联网或IoT设备中发挥着重要作用,“这些设备的出货量将达到数十亿台。”

  Bernstein分析师Stacy Rasgon给予德州仪器“与大市持平”评级,目标价为180美元,他此前曾评论说芯片需求,尤其是笔记本电脑的CPU,出现见顶迹象。

  Rasgon提出了许多其他分析师都认可的观点,即德州仪器本季度的股票回购低于预期,为1.46亿美元,这表明管理层认为该股票的价值不高。

  Rasgon说:“总体而言,虽然我们继续赞赏德州仪器坚持其战略的决心,但很难不怀疑公司策略,因为该公司可能比其他公司更容易受到过度出货风险的影响,而且其估值仍然很高。”

  EvercoreI SI分析师CJ Muse在报告中称公司保守的指导是“荒谬的”。Muse对该股票的评级为“与大市持平”,目标价为200美元。

  “这可能反映了TI在过去3年中只是为了获得超额回报而正常化或为并购建立现金头寸,但也可能强调TI现在的交易价格与其内部计算的内在价值相比近期历史的折让较小——因此,如果TI不想购买其股票,我们为什么要购买?”Muse说。

  瑞银(15.93, 0.24, 1.53%)分析师Timothy Arcuri给出的评级为“中性”,目标价为195美元,他怀疑德州仪器管理层对报告细节处没用详细说明,是因为该公司“有很大一部分产品是寄售的”。

  Arcuri说:“虽然它没有将其列为主要因素,但我们听说过一些客户因为缺乏其他组件来完成套件而拒绝使用德州仪器的例子。”

  根据FactSet的数据,在追踪德州仪器的32位分析师中,14位给出“买入”评级,13位给出“持有”评级,5位给出“卖出”评级,平均目标价为203.91美元。




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