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行情强势,该如何拥抱新能源车大时代?

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在经历上周整后,本周新能源车板块再次大涨。

基于需求增长、供给改善、盈利弹性均有望超预期,机构强调坚定看好新能源车板块,建议关注21-22年供需紧张的中上游。

一、赛道短期过热,但回调即再配置机会?

天风证券分析,短期来看,换手率可在一定程度上辅助衡量板块及热门赛道的交易情绪。

以创业板为例,2018年以来,创业板换手率共3次超过5%,而每当创业板综指换手率突破5%后,往往创业板综会阶段性见顶回落。

以宁德时代为主的新能源车主要集中在创业板,而近期创业板流通市值换手率在4%左右波动,尚未到达5%阈值。

018年以来新能源车换手率共3次超过3%,当前则为3.13%:

1)2020/2/5-2020/3/2,区间含19个交易日,换手率维持在3%左右,新能源车板块最大涨幅14.2%,随后新能源车板块见顶回落;

2)2020/7/8-2020/7/17,区间含8个交易日,换手率维持在3%左右,新能源车板块最大涨幅7.9%,随后新能源车板块进入顶部区域;

3)2021/1/8-2020/1/15,区间含6个交易日,换手率维持在3%左右,新能源车板块最大涨幅2.6%,随后新能源车板块进入顶部区域。

虽然短期板块有过热迹象,但在短期回调后,我们实际也看到指数屡创新高。因此在确定性的产业趋势面前,任何扰动都是再配置机会。

二、论新能源车未来的三大超预期

浙商证券分析,未来需求增长、供给改善、盈利弹性均有望超预期,坚定看好新能源车板块,建议布局21-22年供需紧张的中上游。

超预期一:渗透率提升(需求)超预期

新能源车行业已经进入渗透率快速提升时期,21年初国内新能源车渗透率9%左右,6月提高至13.5%,达到新技术渗透曲线 10%-50%快速增长区间。

近期,欧洲公布新版《Fit for 55》将让高速路上的欧洲战车继续加速,2021年美国新能源车政策也将逐渐落地,未来3-5年步入高增长。

中泰证券分析,电动车增长会持续超现在市场主流预期的25年25%、30年40%渗透率。

超预期二:行业供给改善超预期

2020年国内进入新能源车供给端驱动的阶段,主要是特斯拉国产后,导致国内车企纷纷推出高性价比的新能源车参与市场竞争,国内新能源车供给端优化,促进C端需求快速增长。

车企电动化新车型投放加速:

超预期三:中上游盈利弹性超预期

全球新能源车高增长,对动力电池需求快速提升。但一方面,中上游扩产需要一定时间,另一方面,我国拥有全球最全锂电产业链,且以配套LG、SK、松下等国际巨头,预计我国锂电材料产业将最大收益欧、美电池产能扩建。

我们在之前《 2021年新能源车中期策略:坚定看好锂电产业链盈利超预期 》中也介绍,近期机构路演一直强调2021H2、2022年销量和排产超预期,特别是锂电中游盈利能力普遍超预期,今、明年盈利预测上升空间大,预计将出现「越涨越便宜」的现象。

短期看新能源车板块估值较高,龙头公司2022年PE 40-60倍,但全球新能源车销量将进入加速渗透的阶段,产销量超预期或是大概率事件。坚定看好新能源车产业大趋势。

继续看好2021H2新能源车机遇,海外关注特斯拉、蔚来、小鹏和理想;国内市场,推荐三条主线:

1)特斯拉及欧洲电动车供应商(宁德时代、亿纬锂能、容百科技、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、汇川技术等);

2)供需格局扭转/改善而具备价格弹性(赣锋锂业、天齐锂业等);

3)国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头(比亚迪、德方纳米等)。

目前锂电中游PE/PB处于历史高位,但PEG<1:

 $宁德时代(300750.SZ)$  $赣锋锂业(01772.HK)$  $比亚迪股份(01211.HK)$  $华友钴业(603799.SH)$  $天赐材料(002709.SZ)$ 


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