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美股连日惨跌,高盛却说当前不宜抄底,因为……

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  本周和下周是美股二季度财报季最繁忙的时段,美股三大指数期货于7月20日周二盘前集体反弹,开盘后齐涨超1%,道指更是在午盘时涨超600点,收复了昨日收盘超700点的大部分跌幅。

  这是否代表投资者可以放心地在财报季“抄底”了?毕竟市场普遍预期,今年上半年的企业盈利能力将伴随经济重新开放而明显好转。但高盛(364.76, 10.04, 2.83%)突发警告称,现在不是抄底的时候,切记轻举妄动!

  高盛分析师John Flood隔夜发表研报称,年内美股最好的时光是7月头两周。一方面,传统上7月的前18天是市场季节性最强劲的时期,今年确实在空头回补的助攻下,7月前16天里有13天美股大盘创下历史新高。但这种好日子已经结束,即将到来的财报季高峰也难挽股指的颓势:

“我们监测的整体市场广度持续消散,若没有FAAMG明星科技股撑场子,市场早就陷入麻烦了,此刻所有人都在关注10年期美债收益率今年里首次远低于1.26%的200日均线关键技术位。

虽然无需过度恐慌,但我计划在接下来的几个交易日里耐心等待,不会轻易入场抄底。我一贯是逢低买入的人,但当前给我的感觉不一般,本周我准备迎接较弱的大盘表现。”

  他给出的几大关键看衰信号包括:

  1、上周末以来的全球新冠疫情新闻是其今年看到的最负面消息之一。

  其中,上周美国感染人数激增逾60%,远超全球平均增长16%的幅度。前美国食药监局长Scott Gottlieb称,美国严重低估了境内传播的Delta变种病毒水平。美国疾病防控中心CDC也认为,美国疫苗接种率低下地区将重新爆发疫情,主要城市可能效仿洛杉矶重新实施口罩佩戴令。东京夏季奥运会开幕前,已有运动员检测呈阳性,也有美国运动员退赛,欧洲隔离措施重新趋严等。

  2、美股IPO发行量正进入高峰期,这周IPO整体融资规模将比上周翻三倍,在已经脱离指数年内阶段性高点的7月下旬,这一现象尤其值得注意。

  3、美股二季度财报季上周由摩根大通(149.71, 2.74, 1.86%)等大型银行率先打响,但银行股指数随后在一周里累跌3.55%。这表明,就算二季度超出市场预期,也不能期待得到相应的股价回报。这可能是因为华尔街卖方分析师本身对财报的预估值就偏低,而且市场仓位仍然拥挤。

  4、很重要的是,下周起预计99%的标普500成分股都将进入回购管制窗口期,这通常在财报发布前4至6周到来。

  此外,采用趋势追踪策略的CTA基金在市场中充当净卖家,导致系统性流动性不对称;通过分析上涨与下跌股票数量的差额来判断未来市场走势的“市场广度”指标持续恶化,且较6月大幅下滑;市场“发力”不均,美股大盘基本靠科技股支撑等等因素,均代表近期大盘表现不会太好。

  高盛首席美股策略师David Kostin在6月底和7月初便反复预言,标普500指数距离高点不远了:

他预计标普大盘今年底将在4300点左右,利率上升、通胀上升、税收改革都将限制指数上行。此外,由于标普500指数市盈率远高于20倍,未来6个月股市更可能经历估值收缩(multiple contraction)而非扩张。

  本周一,由于新冠疫情威胁再起,令投资者更加担心全球经济复苏,欧美股市全线重挫,标普500指数创两个月最大收盘跌幅,迅速跌至50日均线关键技术位,并跌破去年11月以来的上涨趋势线。市场恐慌情绪爆发,CNN的恐惧贪婪指数(Fear & Greed Index)目前处于极度恐慌水平,上一次恐慌水平如此之高时,标普500重挫了40%。


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