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美股夏季波动性将回升?8月或面临至少10%的调整

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美股在接下来的时间,还有多少调整空间?  

因投资者担心新冠疫情反弹将导致全球经济增长放缓,美国股市周一经历了“黑色星期一”,全线下挫。  

截至收盘,标普500指数跌1.59%;道指跌725.81点,跌幅2.09%;纳指跌1.06%,日线五连阴,创去年10月以来最差表现。  

有分析师预计,在美股经历了一段不同寻常的平稳期后,在夏季即将到来之际,美股交易员需要迎接波动性的回升。在波动性回升的同时,不少分析师还警示称,美股在今年夏季可能面临至少10%的回调。  

美股波动性或在夏季回升  

根据标准普尔道琼斯(33962.0391,-725.81,-2.09%)指数(S&PDowJonesIndices)的高级指数分析师西尔弗布拉特(HowardSilverblatt)的统计,标普500指数6月的日均波峰和波谷的差距从5月的0.98个百分点收窄至0.62个百分点,为2019年12月以来日内波动水平最低的一个月。  

但对于即将到来的夏季,DataTrek研究公司的联合创始人科拉斯(NicholasColas)就警示称,6月的平稳期将被打破。他分析称,随着一大批交易员纷纷在夏季休假,交易人手往往变得更为不足,也通常意味着市场流动性下降。“如此一来,任何令市场惊讶的经济数据、企业新闻或货币政策相关新闻往往都会对市场造成比以往更大的冲击.”他说道,“由于波动性和回报率呈负相关,波动性回升可能导致投资环境趋于困难。”  

西尔弗布拉特说,好消息是,从历史上看,7月的美股回报率虽然不大,但往往是正的,以标准普尔500指数为例,其历史上7月的平均涨幅为1.6%。但坏消息是,历史上的8月通常是美股表现疲软的月份之一,以至于在美股交易员圈内流传着一句话:“8月是度假的好月份,交易股票却很可能导致挫败。”  

此外,通常用于衡量市场波动性的CBOE波动率指数(VIX指数)在夏季也趋于上升。科拉斯称,在整个2010年代,VIX指数在每年6月底到8月底平均增长为17%。  

今年上半年,VIX指数收于15.8,远低于2020年3月时82.7的创纪录点位。“尽管许多投资者可能希望在2021年上半年美股表现非常强劲时平仓,但今年剩下的时间我们仍需继续努力交易。”科拉斯称。  

将面临至少10%的调整?  

除了波动性的回升外,多位分析师还认为,美股在今年夏季以及今年接下来的时间内,可能面临至少10%的回调空间。  

投资咨询公司marketextremes的总裁海耶斯·马丁(HayesMartin)近日表示,目前美股市场的状况比2018年10月以来的任何时候都要糟糕。而2018年10月的那次回调中,标普500指数下跌了20%,由小盘股组成的罗素2000指数更下跌26%。马丁曾提前预测了那次美股回调。  

不过,马丁称,目前美股市场的内部健康状况比2018年10月那时好些。基于此,他预测,此次美国主要股指将回调10%或更多。对于具体时间点,他称:“回调可能随时开始,最迟将在8月中旬开始”。  

马丁分析称,他的预测是基于美国市场内部分化日益扩大的事实。比如,主要股指中表现亮眼的股票越来越集中在少数个股中。此外,越来越多的美股触及新低。以上周三为例,他称,尽管纳斯达克(14274.9841,-152.25,-1.06%)100指数和标普100指数整体分别创下新高,但许多板块却出现多个个股创新低的情况。  

“这一点在以中小盘股为代表的罗素2000指数中体现得尤为明显。7月13日,该指数连续第二天出现板块中新低股票多于新高股票的情况。”马丁对罗素2000指数的个股新高和新低数据的收集可以追溯到2000年6月。他称:“从那时到现在,这种情况一共情只发生过三次——2014年9月、2015年7月和2018年10月。而那三次之后,在其后的三个月内,标普500指数和罗素2000指数都至少下跌了10%。”  

马丁补充称,这些严重的美股内部分化情况还与目前美股被严重高估的情况同时发生。这意味着,当美股出现回调时,跌幅可能会比在其他情况下更大,目前弥漫的过于乐观的投资者情绪更是会对此火上浇油。  

无独有偶,认为美股将回调10%的分析师不仅马丁一人。资本管理公司MottCapitalManagement的策略师迈克尔·克莱默(MichaelKramer)也表示,从5只备受瞩目的美股和两只基金的相对强弱指数(RSI)这一技术指标来看,美股回调即将到来。  

相对强弱指数衡量近期价格走势的速度和变化,是最著名的技术信号之一,能让投资者评估一只股票是“超买”还是“超卖”,也就是被高估还是低估了。当一只股票的RSI到70或以上被认为是“超买”,在30及以下则被认为是“超卖”。  

克莱默表示,2018年1月29日时,一些大型美股上市公司的RSI达到了很高水平。“从那以后一直到当年2月8日,情况确实变得非常糟糕。”他说,在这10天内,道琼斯工业指数大幅下跌近9%,标普500指数暴跌超过10%,以科技股为主的纳斯达克指数也下跌了近10%。  

而在当前,克莱默强调:“正在出现同样的情况,大型美股上市公司股票的RSI都已达到了非常‘超买’的水平。”苹果(142.45,-3.94,-2.69%)、亚马逊(3549.59,-24.04,-0.67%)、谷歌(2585.08,-51.83,-1.97%)母公司Alphabet、英伟达和微软(277.01,-3.74,-1.33%)的RSI都呈现出“超买”状态,而“女版巴菲特”凯茜·伍德(CathieWood)旗下的方舟创新ETF(ARKK)以及追踪纳斯达克100指数的景顺QQQ信托基金(代码:QQQ)也是如此。  

克莱默称,截至上周三收盘,苹果的相对强弱指数超过80,亚马逊为70,微软为76,Alphabet为73,并呈现出上升状态。英伟达的RSI近两个月来更是一路飙升至83。  

与此同时,方舟创新ETF的RSI为76,景顺QQQ信托基金的RSI高于75。“当景顺QQQ信托基金的RSI达到如此高的水平时,大多数情况下结果都不会太好,包括2018年1月时那次。”克莱默称。  

花旗首席美国股票策略师莱夫科维奇(TobiasLevkovich)近期也表示,鉴于美国股市在2020年6月~2021年6月间平均上涨了40%,需要进行风险回报评估,“我们认为有10%的下行(风险),而不是1%~2%的增长潜力”。


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