鲍威尔坚定放“鸽”，美前财长坐不住了：美联储应当立即taper！

　　尽管美国6月PPI、CPI齐“爆表”，但美联储并未释放出收紧信号，而是坚定放“鸽”。

　　当地时间7月14日，美联储主席鲍威尔重申近期通胀飙升只是暂时现象，距离美联储收紧超量宽松货币政策“还有很长的路要走”，美国经济复苏远未完成。他也表示，如果美国通胀预期出现实质且持久上升，美联储准备采取适当行动。美国前财长姆努钦当日接受媒体采访时对鲍威尔言论表示不认同，称美联储应立即缩减资产购买（taper）。

　　鲍威尔“鸽”派论调发出后，美股市场表现淡定，标普500指数盘中创出历史新高；金价明显拉升，COMEX黄金期货主力合约收于1820美元上方。

　　美联储坚定放“鸽”

　　当地时间7月14日，在美国国会众议院金融服务委员会的半年度听证会上，鲍威尔坚定鸽派论调。

　　鲍威尔称，美国经济与劳动力市场确实在持续改善，但距离改变货币政策所需的门槛均“还有很长的路要走”，特别是就业状况仍远低于疫情前的水平。

　　鲍威尔承认美联储已经开始讨论taper事宜，但没有得出任何结论，未来几次FOMC会议会继续讨论。在收紧政策之前，美联储会给出“大量提前预警”，目的是不让市场受到惊吓或感到意外。

　　同时，鲍威尔也警告，错误地过早针对通胀上行作出反应，将造成风险。如果通胀或公众对通胀的预期大幅且持续超出符合目标的水平，或者物价毫无根据地上涨，美联储才可能调整政策。

　　美国通胀评价受争议

　　在市场格外关注的通胀评价方面，鲍威尔维持一贯观点，即承认近期美国通胀“已经显著上升”，而且“未来几个月都可能会保持高位”，但未来会回落至2%的美联储长期通胀目标一线。

　　对于美国的通胀，美国前财长姆努钦则不认为目前的通胀是暂时的，而“更有可能是实质性的通胀”，美联储必须谨防通胀失控，关键是要“先行一步”，而非最终被迫加息到4%或5%。

　　数据显示，美国6月CPI季调环比增长0.9%，同比增长5.4%，为2008年8月以来最高水平。核心CPI环比增长0.9%，同比增长4.5%，为1991年11月以来最高水平。这也是美国CPI通胀连续第三个月超预期。美国6月PPI同比增长7.3%，核心PPI同比增长5.6%，均创有纪录以来的新高。

　　美国CPI和PPI近十年走势

　　中金公司认为，美国通胀上行可能并非暂时现象。年初以来，多数美联储官员认为通胀是暂时的，一个理由是供给瓶颈会随着时间消退。但事实并非如此，直到目前，也没有看到供给瓶颈消退的迹象，反而是劳动力短缺愈发严重。这说明美联储低估了供给约束的程度，并因此低估了通胀上升风险。往前看，美联储可能会于9月FOMC会议进一步上调对今年通胀的预测，另外不排除较高的通胀水平将一直持续到明年的可能性。

　　标普500指数盘中创新高

　　A股怎么走？

　　在鲍威尔“鸽”派论调发出后，美股市场并未发生明显波动，黄金价格则明显拉升。

　　据Wind数据，7月14日标普500指数盘中创出4393.68点的历史新高；截至收盘，道指、标普500指数分别上涨0.13%、0.12%，纳指跌0.22%。

　　COMEX黄金期货主力合约盘中明显拉升，收盘时涨逾1%，报1828.6美元/盎司。

　　值得一提的是，中国央行于北京时间7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放长期资金约1万亿元。

　　在内外流动性环境均宽松背景下，A股将会怎么走？

　　在平安证券看来，全面降准不意味着“大水漫灌”，本轮全面降准和过往全面降准对权益市场的影响不能一概而论，大盘全面快速大幅上行的可能性相对有限，权益市场将受益于无风险利率的下行实质利好及全面降准的预期差。

　　中金公司指出，流动性宽松的环境相对更有利于成长风格，尤其是当前与产业升级相关部分制造业景气度相对较高、盈利确定性强、成长周期相对较长。总体上看，下半年可能不利于价值风格的表现，“景气程度高、产业前景相对明确且相对长线”的成长主线可能更有利。

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