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迪士尼(DIS.US)+已经在美国市场饱和了吗?

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    作者:亚当·利维(TMFn咖啡因)

    关键点

    2021年,美国和加拿大的Disney+订户增长放缓。

    有几个因素在起作用,经济放缓可能与某些人认为的不同。

    迪士尼已经计划加大对迪士尼+的内容投资。

    当服务于2019年底推出时,华特迪士尼(NYSE:DIS)不乏粉丝争先恐后地注册Disney+。这家媒体公司很快发现有数千万人注册订阅,几乎超出了所有人的预期。

    但迪士尼一直在努力在2021年扩大北美订户群。根据TheInformation看到的文件,它在第三财季仅在美国和加拿大增加了约100万净新订户。迪士尼在这两个国家拥有约3800万订户,市场是否已经饱和?

    迪士尼+与竞争对手相比如何

    Disney+在美国和加拿大拥有大约3800万订户,其订户远少于Netflix(纳斯达克股票代码:NFLX)。与目前由AT&T(纽约证券交易所代码:T)以及迪士尼的其他流媒体服务Hulu拥有的HBOMax相比,它覆盖的家庭更少。

    虽然上述三个竞争对手都在迪士尼+上领先,但迪士尼的增长显示出在较低水平停滞的迹象这一事实可能让一些投资者感到有些意外。考虑到与其他流媒体服务相比,迪士尼+订阅的价格更低,这一点尤其正确。Disney+每月仅需8美元,而其他服务则为每月12至15美元。

    但多年来一直关注流媒体视频点播空间的投资者应该相信,国内用户群仍有很大的增长空间。

    综合因素

    Netflix在2015年第一季度的美国订户达到4000万,当时大多数订户每月支付8美元或9美元。此后的几个季度,包括2015年第二季度和第三季度,以及此后几乎每个第二和第三季度的净新增付费用户均少于100万。

    此外,我们正在退出迪士尼+等家庭娱乐服务的独特时期。大多数分析师预计用户增长会暂时放缓。例如,Netflix管理层预测,第二季度全球净用户增加量仅为100万。这是由于2020年的拉动效应,可能会因对户外娱乐的压抑需求而加剧。

    最重要的是,Disney+在推出之前就已经是一个广为人知的产品。因此,它应该在扩展产品时产生大量早期注册和长期落后者。

    关键是迪士尼+的国内用户增长严重放缓并不是一个大问题。如果该公司在第三和第四季度公布了温和的业绩,这并不意味着增加订阅者的日子已经结束。Netflix几乎每个季度都在不断增加订阅者,迪士尼也可以。

    也就是说,现在已经不是2015年了。流媒体服务的普及程度比六年前要大得多,投资者可能已经预计迪士尼+在美国的规模会扩大,然后才会出现任何放缓的迹象。

    迪士尼不需要改变任何事情

    迪士尼已经计划加大对迪士尼+的内容投资。在去年的投资者日,管理层分享了到2024年将迪士尼+的内容预算增加到80亿至90亿美元的计划。这仍然比Netflix少得多,但迪士尼的作品始终具有高价值。

    此外,迪士尼去年重组了公司,为内容分发提供更大的灵活性。如果管理层认为整个公司都可以从Disney+上的更多内容中受益,那么很容易从更多的戏剧或有线电视网络版本转移。

    请记住,迪士尼的许多原创作品在2020年的大部分时间里都关闭了。原创内容将随着时间的推移而扩大,它应该会推动国内和国外的持续净增。迪士尼+的成长故事远未结束。


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