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科技股强势不再?华尔街共识:周期股主导美股下半年行情

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  财联社(上海 编辑 刘蕊)讯,近日,美国各家投行的“口风”渐趋一致,近阶段的推荐目标不约而同地指向了周期股,这背后的逻辑是什么?

  例如,高盛(367.67, -2.19, -0.59%)近日大力推荐投资者布局优质银行股标的,并称银行股“平均有34%上行空间”,富国银行(43.4, -0.09, -0.21%)敦促投资者尽快对科技股进行获利了结,并转而看好银行、化工等周期性股票。

  事实上,高盛和富国银行的态度正是当前华尔街主流观点的缩影。根据CNBC最新调查,华尔街投资者普遍预期随着下半年经济复苏、通胀升温,银行股和能源股等周期性股票将在下半成为市场最强劲的领涨力量,而高估值科技股可能面临较高风险。

  广泛看好金融股和能源股

  在6月23日至30日期间,CNBC对华尔街约100名管理资金的首席投资官、股票策略师、投资组合经理进行了调查,了解他们对今年下半年市场状况的分析。调查显示,近70%的受访者预计,下个季度价值型股票的表现将好于成长型股票。

  在行业板块层面,大多数投资者(67%)认为,金融类股将在下半年成为最大赢家。此外55%的受调查者预计能源股将成为下半年表现最强劲的股票。

  实际上,今年上半年能源股和金融股已经表现相当强劲,是标普500指数成分股中表现最好的两大行业板块,上半年分别上涨43%和超24%。

  华尔街为什么看好银行股?

  市场看好银行股和能源股,最根本的原因在于对于下半年经济复苏前景的信心。

  尽管全球部分地区因Delta变种病毒出现了疫情反复,但在新冠疫苗逐步推进接种的趋势下,全球经济复苏将是未来的大势所趋。在经济快速回升的背景下,美国大型银行的新生贷款需求和利率有望共同上升,银行的存贷利差也随之回升,银行利润预期也水涨船高,同时,由于经济回升使得银行坏账率下降,银行股的基本面有望逐步好转,这就构成了支撑银行股上涨的最基本逻辑。

  与此同时,在美国23家大型银行通过美联储的压力测试后,将会放宽对银行的监管,并且各大银行还纷纷提高了派息,这也提升了银行股的吸引力。

  摩根士丹利(90.03, -0.18, -0.20%)预计将会把季度股息增加一倍,而摩根大通(153.59, 0.18, 0.12%)已经将股息提高了11%,达到每股1美元。美国银行(39.75, -0.32, -0.80%)表示其股息将增加17%至21美分。高盛则计划将股息提高60%,至每股2美元。

  众所周知,银行一向以高分红和回购著称,不少相对保守的投资者也正是被此所吸引。但是去年新冠疫情期间,为了应对系统风险,美国银行普遍暂停资本返还,导致相当多投资者抛售银行股;而如今,重启派息和回购将会吸引更多的投资者重新买入银行股,为股价提供强有力的支撑。

  为什么看好能源股?

  伴随经济复苏前景而来的是通胀预期升温,而这正是华尔街看好能源股的最主要原因。当在调查中被问及市场下半年面临的最大风险是什么时,超过40%的华尔街受访者认为是通胀,27%认为是新冠疫情,21%认为是美联储缩减QE,9%认为散户投机猖獗。

  这意味着通胀仍是华尔街最热门的讨论话题。随着新冠疫情逐渐平缓,美国经济稳步复苏,人们对通胀的担忧也随之升温。美联储偏爱的通胀衡量指标——美国核心CPI在5月份比增长了3.4%,这是自上世纪90年代初以来的最高增幅。

上半年WTI原油表现

  尽管美联储仍然坚定认为,在这轮历史性的经济反弹期间,价格升温压力仅仅是暂时的。但是市场上很多人显然不这么认为。安联首席经济顾问穆罕默德•埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)最近警告称,美联储显然低估了通胀前景。

  为了对冲通胀风险,超过一半的受访者表示,他们最喜欢的投资标的就是石油。随着经济复苏,石油需求也从疫情期间的地位反弹,WTI原油价格今年以来已经攀升了50%以上。标准普尔500指数成分股中,能源板块股票是今年最大的赢家,上半年涨幅为43%。

  科技股的高估值将难以维系

  在通胀升温背景下,美债收益率也会随之提高。尽管十年期美债收益率近日回落到了1.31%附近,但在CNBC调查中,近一半的受访者预计,10年期美国国债收益率将在年底前突破2%。

  而高估值科技股的上涨是建立在长期流动性宽松的基础上的,这意味着随着美债收益率上升,高估值科技股最近的反弹行情将愈发岌岌可危。

  科技股代表指数——纳斯达克(14665.0631, 1.42, 0.01%)指数自5月中开始一轮上攻,周三收报14,665.10点,连续三天创新高;苹果(144.57, 2.55, 1.80%)当天股价收涨1.8%,打破1月份创下的收盘价纪录,创下历史新高,市值突破2.4万亿美元。

  富国银行股票策略主管克里斯·哈维 (Chris Harvey)直言,科技公司和成长型公司的市盈率非常高,而利率上升可能引发成长股出现两位数回落——情况可能会在今年夏末或初秋发生。


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