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美联储何时开始缩减购债?最新会议纪要强调要有耐心

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    周三公布的美联储会议纪要显示,决策者们在最近一次议息会议上谈到了削减购债规模,但大部分人似乎都不急于推动这一进程。

    一些与会者表示,经济复苏速度快于预期,叠加通胀大幅上升,这为美联储收紧宽松的货币政策提供了理由。但大部分央行官员都认为,不应仓促行事,必须让市场为任何转变做好充分准备。

    会议纪要显示,大多数与会者同意,目前美国经济尚未达到促使美联储进行任何重大政策转变的门槛,即经济朝着就业最大化以及2%的通胀水平“进一步取得实质性进展”。

    “在接下来的会议上,与会者同意继续评估经济在实现美联储目标方面的进展,并开始讨论调整有关资产购买路径和组成的计划,”会议纪要中写道,“此外,与会者们还重申,他们将在正式宣布缩减购债规模前尽量提前发出通知。”

    纪要显示,尽管部分央行官员认为,美国经济将比预期更早地达到缩减购债的条件,但其他与会者表示,联邦公开市场委员会(FOMC)在评估其实现目标的进展,以及宣布调整资产购买计划方面,都应秉持耐心。

    在6月17日结束的政策会议上,美联储官员将联邦基金利率维持在0%-0.25%区间,并承诺继续购买债券,直到经济朝着就业最大化以及2%的通胀水平“进一步取得实质性进展”。

    当天发布的点阵图还显示,18名美联储官员中,有13人预计基准利率将在2023年底之前至少上调一次;其中11人预计基准利率将在2023年底之前上调两次。而3月时,11人预计基准利率将维持在近零水平直至2023年末。

    美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示,可以把这次会议看作是“就何时开始讨论进行讨论”的一次会议。

    决策者还在此次会议上讨论了购买房屋抵押贷款支持证券(MBS)一事,但在是否应在缩减购债时优先减少购买这些资产上存在分歧。目前,美联储每月净购买至少800亿美元的美国国债和400亿美元的房屋抵押贷款支持证券。

    会议纪要显示,一些决策者认为,考虑到房地产市场的估值压力,相比国债,更早或更快地缩减购买MBS,将带来更大的好处。不过其他与会者表示,相应地放缓购买国债和MBS的步伐将更有利。

    央行官员们还讨论了近期通胀水平的攀升。尽管他们普遍预计,一旦与经济快速重启有关的暂时性因素得到缓解,通胀也将相应消退,但绝大多数与会者认为,他们的通胀预期存在上行风险。

    “部分与会者指出,他们预计,供应链限制和投入短缺将对明年的价格构成上行压力,”纪要中写道,“另有几名与会者称,在经济重启的最初几个月中,由于不确定性依然很高,因此无法准确评估通胀压力将持续多久。”

    决策者们在6月会议上预计,到今年四季度,美联储青睐的通胀指标“核心个人消费支出价格指数(PCE)”将同比上升3.4%,高于3月时预计的2.4%。4月美国核心PCE指数同比上涨3.1%,为1992年7月以来的最大涨幅。

    会议纪要还显示,央行官员们认为,“经济前景持续改善,疫情对经济最严重的冲击很可能已经过去”。


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