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美债多头打败通货再膨胀交易 10年期收益率一度跌破1.30%

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    美国10年期和30年期收益率达到2月以来最低水平

    汇丰的Major预测10年期收益率将在今年年底前下滑至1%

    随着对通胀性经济复苏的预期继续消退,美国国债加速上涨,10年期和30年期国债收益率跌至2月以来最低。

    在经历了长达数月与通货再膨胀交易的角力之后,债券多头终于重新占据上风。由于delta变异毒株扩散令经济复苏前景蒙阴,加之央行货币政策趋于正常化,10年期国债收益率周三盘中跌破1.30%,30年期收益率下穿1.92%。在欧洲和英国市场,30年期国债收益率全线回落。

    汇丰的长期债券多头StevenMajor周三重申他的预测,即10年期收益率将在今年年底前下滑至1%,且一年后仍将保持不变。

  债券市场正在重新评估货币政策预测。交易员推迟了对美联储减码购债的时点预期。

  Major在报告中写道,“市场越来越感觉到今年收益率可能已经见顶,通货再膨胀预期已经基本被消化,债券市场想知道接下来会发生什么。”

  继昨日下跌近8个基点后,10年期收益率周三下挫5个基点,至2月19日以来最低点1.2946%。30年期收益率跌破6月21日低点和200天移动平均线,上一次收盘跌破该水平还是去年10月。2年期和10年期收益率差自去年3月以来首度跌破200天移动平均线,收窄至不到108个基点,为2月以来最小。

  美联储官员长期以来一直坚称,今年的通胀加速是经济重新开放造成的供应瓶颈的结果,不太可能长期持续下去。然而,强劲的经济复苏促使他们在6月份会议上开始讨论减码购债。

  当地时间周三下午美联储会议纪要公布后不久,10年期和30年期收益率分别持稳于1.31%和1.93%左右 。2年期和10年期的收益率差约为109基点。

  会议纪要显示,“与会者同意,在接下来的会议上继续评估经济朝着实现委员会目标所取得的进展,并将开始讨论他们调整资产购买路径和构成的计划”。

  纪要称,“多位与会者提到,他们预计会比前几次会议的预期更早一些达到降低资产购买速度的条件。”

  安本标准投资管理表示,收益率可能跌破1.2%,而联博认为收益率最低会到1.12%,与他们其几个月前对收益率突破2%的预测相去甚远。

  Renaissance Macro Research的美国经济研究主管Neil Dutta表示,“投资者已迅速从担心通胀转变为担心经济增长,人们也越来越忧虑delta变异毒株以及全球影响。”

  更早行动?

  “与delta毒株有关的经济增长担忧是关键推动因素,” 联博的基金经理John Taylor表示,“一些投资者正在解读美联储点阵图的调整,并认为联储将更早采取行动,所以如果他们允许通胀率在更长一段时间内保持高位,加息力度会低于必要水平”。

  进一步的支撑来自流动性较差的夏季,投资者倾向于用避险资产防范意外的市场震荡。最重要的是,债券的供需形势对国债价格异常有利,本周美国财政部唯一将招标的证券只有国库券。

  不过, 野村资产管理公司的基金经理Richard Hodges认为,鉴于油价等许多其他资产仍在闪烁通胀警告,近期美债的上涨是建立新空仓的合适时机。虽然Major仍然看涨,但他表示投资者应该战术上转向“中性”。

  眼下,交易员们密切关注经济数据以及有关央行展望的任何线索。美国6月供应管理学会(ISM)服务业指数的超预期下滑激发了美债周二的上涨。现在市场焦点将转向美联储 6月会议纪要,然后是8月份的杰克逊霍尔会议。

  安本的O’Donnell在投资组合中增加了债券久期,其表示,“在杰克逊霍尔会议召开前,接下来的几周市场将持续出现对空头的挤压,昨天的价格走势已经很明显说明市场有空头根基。目前唯一真正‘再膨胀’的是资产价格。”


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