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更好的购买:Spotify(SPOT.US) 与 Verizon(VZ.US)

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    作者:威尔希利(TMFWillHealy)

    尽管都被认定为通信公司并且都提供某种类型的订阅服务,但SpotifyTechnology(NYSE:SPOT)和VerizonCommunications(NYSE:VZ)经营的业务截然不同。一个通过流媒体服务提供音乐和播客,而另一个提供电信服务。

    这种差异对投资者也有着巨大的影响,因为他们必须确定哪家公司已将自己定位为提供更高的潜在回报。让我们仔细看看每家公司,以帮助确定现在购买哪个更好。

    比较公司

    两家公司之间的差异远远超出了它们在媒体行业中的角色。两者也以竞争方式处理截然不同的条件。Verizon业务的性质使其在5G领域具有竞争优势。建设这样一个电信网络的成本将阻止其他人与它及其竞争对手AT&T和T-MobileUS竞争。Verizon在过去两个财年中每年都花费了大约180亿美元的资本支出来维持和扩大这一竞争激烈的护城河。

    相比之下,支持500亿美元市值的Spotify则处于显着劣势。它不仅要与SiriusXM竞争,还要与苹果和亚马逊等科技巨头竞争,它们的市值均超过1.7万亿美元。

    出于这个原因,Spotify不得不努力保住竞争的护城河。值得称赞的是,它成功地发展了业务,即通过与三星等公司进行内容交易,以及开发专有内容。因此,它在2021年第一季度仅在财产和设备上花费了2400万欧元(2900万美元),在2020财年花费了7800万欧元(9300万美元)。

    因此,虽然它的竞争护城河可能无法与每年在基础设施上花费数百亿美元建造的护城河相比,但它所拥有的竞争优势却是以更低的成本获得的。

    评估每只股票的财务状况

    这些较低的基础设施成本可能有助于解释Spotify增长更快的原因。在第一季度,Spotify的收入比去年同期增长了16%,超过21亿欧元(17.6亿美元)。此外,2300万欧元(1930万美元)的利润使该公司产生了4100万欧元(3440万美元)的自由现金流。

    2020年,它产生了79亿欧元(66亿美元)的收入,比2019年增加了16%。在此期间,由于运营和融资成本上升使亏损比2019年的水平高出212%,亏损飙升至5.81亿欧元(4.87亿美元)。这导致只有1.83亿欧元(1.53亿美元)的自由现金流,比2019年下降了58%。

    相比之下,Verizon第一季度329亿美元的收入与2020年第一季度相比增长了4%。然而,2020年运营费用的增长微乎其微,与养老金相关的成本增加,导致净收入增长25%,达到54亿美元。2020年,收入比去年同期下降3%,至1283亿美元,所得税几乎翻了一番,导致净收入下降7%,至183亿美元。

    尽管如此,Verizon在现金流方面表现出色。该公司报告称,第一季度自由现金流为52亿美元,2020年为236亿美元。得益于这些现金流,股东每年每股可获得2.51美元的股息,回报率为4.5%。此外,自2007年以来,这一支出每年都在增加。这有助于Verizon赢得以收入为导向的投资者,因为Spotify不支付股息。

    相反,Spotify股票的股票回报表现优于Verizon——至少在一段时间内是这样。自Spotify于2018年4月首次公开募股以来,其股价已上涨近80%,而Verizon则上涨不到20%。

    相比之下,Verizon的股票似乎只在更广泛的经济下行趋势中表现更好。年初至今,Spotify下跌了15%,而Verizon下跌了4%。

    Spotify仍然是更昂贵的选择。与Verizon略低于2的市销率(P/S)相比,新的Spotify投资者将支付五倍多的销售额。因此,虽然股东可能会继续看到Spotify的大幅增长,但其投资者将不得不支付溢价。

    Spotify还是威瑞森?

    就像这两家公司的运营方式不同,为不同的客户提供服务一样,它们对不同类型的投资者的吸引力也不同。Spotify承担着更大的风险,但也有更大的长期回报潜力,因此对那里的成长型投资者更具吸引力。关键交易和专有内容帮助它在面对最大科技公司的激烈竞争时蓬勃发展。它现在开始盈利并持续提供正现金流,这一事实说明了其成功的能力。

    希望获得更稳定的增长、稳健、不断增长的股息以及对风险几乎没有兴趣的投资者仍应考虑买入Verizon股票。

    然而,如果我必须在两者之间选择哪个更好,那么那些寻求更高股价回报的人可能会从更年轻且仍在增长的Spotify那里获得更多可观的收益。


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