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你还能指望 GameStop(GME.US) 股票吗?

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    作者:孙志远(TMF致远孙)

    GameStop(NYSE:GME)报告称,2021年第一季度的收入增长令人印象深刻,打破了其是一家前景黯淡的实体视频游戏零售商的说法。也就是说,投资者应该知道,该公司正在接受美国证券交易委员会(SEC)的股票上涨调查,这主要是由Reddit社区WallStreetBets(WSB)精心策划的。

    许多WSB交易员在过去六个月推销该股票时公开披露了他们的身份,导致他们成为可能的诉讼或刑事调查的主要目标。与此同时,GameStop正在利用现有股东的利益发行更多股票。该股票对潜在投资者来说仍然是一个安全的赌注吗?

    好消息

    GameStop有一个壮观的季度。2021年第一季度,该公司关闭了其大约4,000家运营门店中的12.7%。尽管如此,它还是设法将销售额同比增长了25%,达到12.77亿美元。

    与此同时,GameStop的运营亏损从一年前的9880万美元收窄至2160万美元。由于千载难逢的短暂挤压,该公司能够提供额外的股权来偿还所有债务并重新开始。目前,它的资产负债表上有超过7亿美元的现金和投资。

    坏消息

    在后发行市盈率,GameStop的股价在一个交易时段下跌幅度高达27%。此外,该公司宣布将在一段时间内增发至多500万股,相当于其7000万股流通股的稀释率高达7%。

    除此之外,还存在对参与WSB社区协调的“泵送和倾销”活动的人提起诉讼的主要风险。这些交易者的Reddit用户资料几乎是公开的。事实上,已经对社区的知名成员提起诉讼,因为他们涉嫌在股票处于“人为高位”时宣传GameStop。

    6月9日,美国证券交易委员会宣布正在调查GameStop近期的交易活动。虽然调查仍处于起步阶段,但WSB成员越来越关注由此产生的法律和隐私问题。该机构可能会传唤像Reddit这样的流行平台访问成员的个人信息/身份,了解他们在筹备过程中的角色。我相信这种迅速蔓延的恐惧,尤其是在那些“坚持生命”(HODLers)的人中,是造成抛售的原因。

    下一步是什么?

    如果恐惧占据中心位置,那么在贪婪推动的狂热中支撑GameStop股票的社区同样有能力使股票崩盘。虽然该公司正在实现稳健的增长,但该公司每季度的负自由现金流约为3350万美元,其中包括近1900万美元的经营活动净现金流出。与去年5590万美元的负自由现金流相比有了明显的改善——但仍然不是好消息。GameStop向投资者出售了转型为电子商务巨头的梦想,现在必须不辜负它的声誉。

    关于新的GameStop的盈利能力有很多不确定性。也许它的净利润率会提高到5%到10%;也许它会徘徊在0%左右,也许它会持续亏损一段时间。毕竟,其第一季度的毛利率实际上下降了1.8个百分点至25.9%。在公司能够证明其新的商业模式有效之前,最好考虑一下收入增长和盈利能力都不错的零售商。


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