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只剩Facebook(FB.US)和Google(GOOG.US)齐头并进,FAANG分化说明了什么?

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  随着美国经济复苏为更广泛投资增添活力,FAANG齐头并进的时代过去了。

  今年迄今,除Google母公司Alphabet和Facebook(329.66, -6.85, -2.04%)仍保持较高增速,股价分别增长37%和21%外,其余三者明显落后,并逊于标普500指数11%的涨幅。亚马逊(3486.9, -2.34, -0.07%)(Amazon)股价2021年累计上涨7.1%,苹果(130.46, -1.33, -1.01%)(Apple)和 Netflix(500.77, 2.43, 0.49%)更是分别下跌1.7%和7.4%。

  更多科技股和大盘股接过接力棒。2020年表现不佳的思科(52.07, -1.06, -2.00%)系统(Cisco Systems)和英特尔(55.67, -1.51, -2.64%)(Intel)迄今分别上涨了16%和12%。标普500成分股中,邮轮公司嘉年华(Carnival)和美国航空集团今年已分别上涨30%和41%,能源行业也表现突出。

  而回顾去年,五大科技巨头因低利率及其确定性业绩,从疫情之初的股市低迷中率先反弹,包揽美股大部分涨势,一度推动标普500全年上涨16%。苹果、亚马逊、Netflix分别累计上涨81%、76%、67%,Facebook和Alphabet上涨33%和31%。

  正如William Blair成长型大盘股基金联合基金经理Jim Golan所说:

  如今水涨船高……把投资仅仅局限于前四、五家大盘股公司的情形今年可能不复上演。

  一方面,亚马逊等股票目前估值已经很高了,随着更多企业利润随经济复苏,更多低成本投资机会开始显现。尤其价值股对经济健康状况更为敏感,去年年底以来随着疫苗推出已开启反弹。今年3月份,价值股以20年来最大涨幅击败成长股,最近涨势略有减弱。

  另一方面,通胀飙升令投资者担心利率上调,届时科技股将比价值股更受冲击。上周FOMC会议上,美联储释放了到2023年年末可能加息不止一次的信号,相比今年3月公布预期利率路线时,联储决策者预计加息会更快到来。

  上周,美联储意外官宣“加息”,将联邦基金利率区间的上限——超额准备金利率(IOER)从0.10%上调至0.15%,并将联邦基金利率区间的下限——隔夜逆回购利率(ON RRP)从零上调至0.05%,市场解读此举为下一场流动性危机埋下了种子。

  两相结合,使得投资者更倾向于购买那些更便宜,也更具上行空间的股票。这也间接推动昂贵股估值逐渐回归正常区间。

  FactSet的数据显示,上周,分析师对亚马逊未来12个月每股盈利预期自去年年底增长了40%以上,但由于其股价仅上涨7.1%,该股远期市盈率从73倍缩小至55倍。

  Netflix和苹果盈利预期同样上涨,但随着今年股价双双下跌,Netflix市盈率从去年年底的60倍缩小至43倍,苹果则从32倍缩小至25倍。

  FAANG内部,相较于其余三只股票,Facebook和Alphabet是去年涨幅较小的两只,估值也更被投资者接受。

  与此同时,投资者现在似乎更加重视基本面,不太愿意像去年那样广义地看待市场。

  Facebook和Alphabet今年受益于广告收入激增,取得良好盈利表现,近一季度盈利双双同比翻番。Synovus Trust基金经理Daniel Morgan表示:

  两者在线广告领域出现了明显复苏,这确实推动了股价上涨。随着经济加速复苏,企业各项业务都在重新开放,很多企业都跑到Facebook上给自己做宣传。

  相比之下,Netflix报告称随着经济重新开放,其用户增长放缓。由于许多消费者居家娱乐和工作,这家流媒体巨头业绩一度从疫情中得到提振。

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