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美联储政策转向在即,这是五种应对方式

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    美联储政策制定者上周暗示,加息或比预期更快到来,这让很多投资者感到意外。

    广告美股市场闻讯下跌:标普500指数过去一周下跌1.9%,至4166.45点,创下2月份以来的最大跌幅;道琼斯(33290.0781,-533.37,-1.58%)工业股票平均价格指数下跌1189.52点,跌幅3.4%,至33290.08点,创下2020年10月以来的最大单周跌幅。

    投资者担心,美联储的政策转向将打击脆弱的经济复苏,并对风险资产价格造成伤害。分析师建议,尽管美联储的政策“掉头”不会突然出现,但投资者仍需将五个应对方式牢记于心。

    1、注重上市公司质量

    美联储的政策转变证实,经济正从周期的早期阶段走向中期。在早期阶段,迅猛增长是常态,而这有利于更多的投机性股票。约翰汉考克投资管理公司(JohnHancockinvestmentManagement)的联席首席投资策略师艾米丽•罗兰(EmilyRoland)表示,而当前的周期转变意味着,现在是时候看好股市的优质股了。

    具体来看,罗兰指出,投资者更应关注那些具有利润率更高、资产负债表强劲、自由现金流良好和股本回报率更高等特点的公司。而其中,优质股与技术板块的叠加领域尤其受分析师青睐,罗兰指出:“技术是与优质股重叠最多的领域,能够经受住更温和的增长环境。”

    2、重新开放

    在CambiarInvestors投资组合经理布莱恩•巴里斯(BrianBarish)看来,美联储上周最大的收获是承认,极端的宽松货币政策需要相对较快地结束,这是个好消息。

    巴里斯说:“很多人都认为美联储采取了某种鲁莽的姿态。”“它的政策与另一场金融危机式的衰退相一致。出乎意料的是,事实并非如此。”

    不过,尽管现在是缩减刺激措施的时候了,但更激进的美联储也让投资者感到紧张,因为有可能出现导致下一次衰退的政策错误。

    在这一背景下,巴里斯认为重新开放相关的领域将继续具备优势。具体来看,巴里斯看好Uber等打车软件,以及餐饮及零售连锁店。

    新奥尔良Villere&Co.投资组合经理桑迪•维莱尔(SandyVillere)也认为,保持重新开放的头寸是有意义的,因为美联储加息的预期仍是在遥远的将来。“如果利率在2023年底之前都保持在低水平,那么低利率仍然需要很长一段时间,我短期内不会兑现。”

    3、小心高泡沫领域

    约翰汉考克投资管理公司策略师罗兰指出,美联储周三发出了令人困惑的复杂信号。一方面,它明确表示,最近的通胀飙升是暂时的。这是有道理的,因为通胀飙升很大程度上与供应链短缺有关。最近通货膨胀率的急剧上升也有点像海市蜃楼,因为这种比较是基于一年前疫情最严重时期暂时抑制价格。

    但另一方面,美联储提前了加息的时间表。罗兰指出“如果他们相信通胀是暂时的,为什么他们要提高加息预期?一种理论是,美联储担心市场投机过度。”

    美联储创造的过剩流动性和美国政府的财政支出,显然助长了投机领域。因此,美联储可能会对抑制导致比特币,以及GameStop和AMC等散户热门股大涨的投机行为感兴趣。

    4、削减房地产、能源和材料类股

    对普信集团(T.RowePrice)多资产部门的资本市场策略师蒂姆•默里(TimMurray)来说,上周美联储得到的最大启示是,它对通胀越来越警惕。他表示:“美联储不再处于自动驾驶模式。”

    这对那些从通胀中受益最大的市场领域来说是个坏消息。这意味着那些拥有随着通货膨胀而升值的房地产、能源和材料等实物资产的公司将受到打击。但默里认为,美联储不会为了应对通胀而扼杀经济增长。因此,工业类等其他周期性股票还有生命力。

    5、无需担心缩减恐慌

    紧缩计划已经提上日程,很可能在今年年底开始实施。在过去,这导致了标普500指数、纳斯达克(14030.3758,-130.97,-0.92%)综合指数和道琼斯工业平均指数的大规模抛售,即所谓的缩减恐慌(tapertantrums)。

    “缩减恐慌可能不会发生,”默里说。“2013年,投资者没有预料到会发生这种情况,而这一次,美联储一直在让所有人做好准备。”

    但同时,分析师也提示投资者不要回到成长股领域。纳斯达克综合指数下跌0.3%,至14030.38点,是上周唯一相对未受影响的主要股指。10年期美债收益率较低,在短期内对成长股有利,但美联储最终将开始加息,可能会对该领域估值造成打击。MKMPartners首席经济学家迈克尔•达尔达(MichaelDarda)表示:“成长型股票仍需要一切正常,才能维持目前的估值水平。”


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