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不要忽视GameStop(GME.US)的疯狂估值,但它的业务正在变得更好

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    作者:里奇·杜普雷(TMFCop)

    毕竟,WallStreetBetssubreddit上的交易员对GameStop(NYSE:GME)的看法是否正确?

    只是因为他们愿意团结在视频游戏零售商周围,反对对冲基金大量做空导致其股价飙升的股票。股票的高价让GameStop筹集了数亿美元,尽管稀释了股东权益,但这让它大大改善了财务状况。

    GameStop还清了所有长期债务,甚至将其短期债务减少到了相对可以忽略不计的数额——仅4800万美元,这是法国政府提供的低息贷款的结果,类似于美国的CARES法案-并在第一季度结束时在银行拥有超过7.07亿美元的现金和受限现金。

    它现在拥有实现巨大商业模式转型所需的资金,以应对快速变化的视频游戏市场的挑战,这似乎再次归功于一群拥有“钻石手”的“猿猴”,他们在自己的游戏中击败了华尔街.

    生意好转

    GameStop看起来比很长一段时间都好。其第一季度收益报告显示销售额增长了25%至13亿美元,尽管其在全球关闭了12%的门店作为其“去密集化”努力的一部分,净关闭了118家门店。

    尽管该零售商尚未提供任何指导,但它表示第二季度将继续保持这一势头,5月份的销售额同比增长27%。

    虽然毛利率下降了180个基点至25.9%,这归咎于利润率较低的销售组合,但调整后的经营亏损从近1亿美元减少了近80%至2100万美元,调整后的净亏损为2940万美元,或每股0.45美元,从1.57亿美元或每股2.44美元大幅削减。

    一砖一瓦

    这家视频游戏零售商继续从Amazon.com(NASDAQ:AMZN)挖角高管,只是任命了一位来自这家电子商务巨头的新CEO和CFO。他们加入了其他三名从亚马逊跳槽到GameStop的高管(它也有一些谷歌校友)。

    这些高管人员的加入应该让投资者希望零售商有一个坚实的基础来过渡到一家以数字为导向的公司。

    负责改造GameStop并刚刚被任命为董事会主席的RyanCohen曾表示,他希望该公司成为一家以消费者为中心、以在线为中心的零售商,本质上是“游戏亚马逊”。他在过去几个月带来的人为其工作奠定了良好的基础,因为他们不需要扩展任何庞大的学习曲线来实现目标。

    作为在线宠物用品业务Chewy.com的联合创始人,科恩本人对在线零售有所了解。

    光环效应

    即使Reddit的交易员不知道这一切会如何发展,所有的部分看起来都已经准备好了。因为他们只是想从试图将股价压低至零的对冲基金的贪婪中获利,结果的业务部分在当时可能是次要考虑因素。

    然而事实上,GameStop确实有一个业务可以建立——不像电影院运营商AMCEntertainment,它看到了与投资者情绪相似的轨迹,但拥有更不稳定的基础——可能是一个激励因素选择它作为集结点。

    尽管如此,这个传奇至少已经有了一个有益的结果,因为它向青少年介绍了投资的概念,这是许多人在整个meme股票交易狂潮爆发之前没有想到的。随着FidelityInvestments开设面向青少年的经纪账户,GameStop可能能够吸引他们购买其股票和商店,无论是线上还是线下。

    不确定的因素是投资者(不是交易员,因为他们显然已准备好将股票出价)愿意支付多少。

    即使最近因美国证券交易委员会对交易活动的调查和新的股票销售计划等各种担忧而暴跌27%,GameStop的定价仍超过每股220美元。它的交易价格是销售额的三倍,账面价值的33倍,以及过去一年产生的自由现金流的255%。

    在它下面可以下落的空气仍然比上升的空间多得多。

    目标真的能达到吗?

    GameStop的业务也绝不是脱离险境。它仍然拥有4,700家实体店的庞大投资组合,并且尚未证明其转型的论点:它真的能成为“游戏亚马逊”吗?

    科恩说他还没有准备好确切地分享GameStop的成功战略,但可以肯定的是,该业务看起来比现在更有利。该公司似乎在大流行期间对数字领域有了很多了解,其财务状况可以说是一段时间以来的最佳状态。

    如果不是因为视频游戏零售商股票的当前估值荒谬,GameStop甚至可能是一个买入建议。


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