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为什么经济重新开放可能成为百事可乐(PEP.US)的逆风

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    作者:帕克夫·塔特沃西安(TMFParkev)

    百事可乐(纳斯达克股票代码:PEP)是2020年初大流行开始时发生的由冠状病毒引起的食品储藏室的受益者。可以理解的是,人们对封锁的严重程度和持续时间知之甚少,于是赶到杂货店购买不易腐烂的物品。

    与此同时,在餐厅用餐的人数大幅减少,人们在家准备食物和用餐的频率更高。这对百事可乐来说可能是个坏消息,但该公司通过餐厅、电影院、娱乐和体育场馆等户外渠道销售的产品的市场份额较低。在这一领域,竞争对手可口可乐(纽约证券交易所代码:KO)占据强势地位,因此受到的打击更大。

    幸运的是,在百事可乐和可口可乐运营的世界部分地区,COVID-19感染率正在下降,随后,政府正在放松业务限制并重新开放经济。然而,这实际上可能是百事可乐的逆风。

    零食多吗?

    除了饮料业务,百事可乐还拥有强大的零食业务。事实上,它的零食部门比饮料部门的利润要高得多。最近一个季度,其Frito-Lay部门的营业利润为12.4亿美元,销售额为42.4亿美元。与此同时,其饮料部门的营业利润为3.66亿美元,销售额为51亿美元。

    正如您自己所经历的那样,人们在家时更常吃零食。这是可以理解的。当您在家工作时,您的厨房和储藏室距离您只有几英尺远。对于那些一直在虚拟上学的孩子来说尤其如此。

    值得庆幸的是,几种针对冠状病毒的疫苗已被证明是有效的,全球已接种近22亿剂疫苗。经济已经开始重新开放,人们正在重返工作岗位,秋季学期很可能在美国几乎完全恢复面对面的教育

    离开家

    百事可乐在离家渠道方面处于明显劣势。竞争对手可口可乐一直努力确保与连锁餐厅、连锁电影院、体育场馆和主题公园的独家合作关系。如果有人在家外喝饮料,那么这种饮料更有可能是可口可乐的产品,而不是百事可乐的产品。

    此外,在居家隔离一年后,至少在重新开放的最初阶段,消费者可能会以比平时更高的速度返回这些远离家乡的场所。

    尽管如此,百事公司管理层仍在指导2021年有机收入实现中个位数增长。远高于过去十年2%的复合年增长率。这可能部分是因为管理层预计经济会更加温和地重新开放,消费者仍会保持在大流行期间养成的许多习惯。这可能是真的。与往常一样,在谈到未来时,没有人确切知道会发生什么。然而,风险仍然存在,百事可乐重新开业的情况比预期的要糟糕。

    这对投资者意味着什么

    百事可乐的冠状病毒推动逆转并不出人意料。那些关注该股票的人并不期望大流行引起的支出增长会长期持续。然而,逆转可能比预期来得更早,因为疫苗接种在减少个人感染和疾病方面具有显着的积极作用。

    百事可乐的市盈率为27,接近过去十年区间的高端。考虑到全球经济重新开放可能在近期和中期影响公司的风险,投资者应该知道,对于通常稳健的公司而言,百事可乐的股票目前的风险略高于平常。


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