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出售 Coinbase(COIN.US) 股票的 2 个理由

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    作者:威尔·艾比冯(TMFwillebbs)

    随着数字资产获得更多主流认可,几种流行的加密货币在过去12个月中表现出色。然而,最近几个月波动性加剧,引发了人们对即将到来的崩盘的担忧。

    作为加密货币交易平台运营的CoinbaseGlobal(纳斯达克股票代码:COIN)于4月中旬作为公共股票首次亮相,当时正值几种加密货币变得更加不稳定并且价格大幅下跌。尽管比特币(CRYPTO:BTC)本周价格有所回升,Coinbase股票也紧随其后(Coinbase股票在周一交易中上涨了6.7%),但这一开始就压低了股票的价值。

    让我们探讨一下为什么传统金融科技公司通常不存在的这种增加的加密货币波动性和竞争会损害这只股票。

    加密目前正在经历崩溃

    加密货币处于熊市。波动性正在增加,比特币从4月份的历史高点64,800美元左右下跌了近39%。以太坊(CRYPTO:ETH)和狗狗币(CRYPTO:DOGE)的表现也很糟糕,从它们的最高估值分别下跌了大约42%和56%。Coinbase的绝大部分收入来自按交易的加密资产百分比收取的佣金。较低的价格意味着较低的佣金。

    此外,Coinbase保持着以零售为中心的商业模式。该公司第一季度18亿美元的收入中有81%来自零售交易费用,如果加密货币投机失宠,它就会面临风险。尽管它们很受欢迎,但这些资产很少有实际用例来支持需求。根据贷款市场Fundera的一份报告,美国只有2,300家企业接受比特币作为一种支付方式——与该国大约3,300万家企业相比,这只是杯水车薪。

    许多散户投资者购买加密货币,希望在未来将其出售给其他人以获得更多收益。虽然Coinbase确实受益于它对特定加密货币上涨或下跌收取的交易费用,但价格下跌几乎没有那么有利可图,因为当对加密货币的兴趣低迷时,交易量会下降。价格大幅下跌意味着主要需求来源(以及Coinbase的交易费用)蒸发。

    Coinbase面临激烈竞争

    在处理加密货币交易方面,Coinbase具有先发优势,但竞争的数量和与Coinbase的定价和服务相匹配的能力越来越强。为了减轻对其主要收入来源的这种威胁,Coinbase正在将服务扩展到其他加密货币机会。

    Coinbase还通过其CoinbaseCommerce平台关注在线支付行业,该平台允许商家在其网站上接受加密货币。这项业务可以提供急需的多元化,但它面临着来自PayPalHoldings(纳斯达克股票代码:PYPL)等成熟金融科技公司的竞争,这些公司拥有卓越的规模和接受度。

    3月,PayPal推出了“CheckoutwithCrypto”,允许美国客户在结账时将他们的加密货币转换为美元以支付商品。与Coinbase不同,这种策略不会让商家持有加密货币,而是向更广泛的受众开放。

    全球已有超过2亿企业接受PayPal,而且PayPal可以在技术上向所有企业推出“CheckoutwithCrypto”。另一方面,根据其网站,CoinbaseCommerce仅被全球8,000多家商家接受。PayPal已建立的金融科技生态系统为其提供了Coinbase难以破解的竞争优势。

    Coinbase物有所值吗?

    Coinbase市值为496亿美元,市盈率为26倍,与标准普尔500指数21的平均远期市盈率相比不算特别高。公司也在快速扩张,第一季度收入飙升845%同比增长至18亿美元,同期收益从3200万美元增至7.714亿美元。

    但是,尽管Coinbase的合理估值和快速增长可能有助于支持该股票的牛市,但这并不能使其成为一项安全的投资。2020年第一季度和2021年第一季度之间的这段时间恰逢加密货币价格的大规模牛市(比特币在那段时间上涨了两倍多)。

    Coinbase目前的股价较4月中旬IPO时创下的52周高点下跌了约44%。虽然本周价格有所回升,但目前尚不清楚Coinbase能否在熊市中建立任何动力,特别是因为它过度依赖零售交易费用和在线支付的弱竞争护城河。由于这些挑战,公司的增长率可能会放缓。


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