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IBM(IBM.US) 股票触及 52 周高点:是买入吗?

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    作者:威尔希利(TMFWillHealy)

    国际商业机器公司(纽约证券交易所代码:IBM)的股票最近创下52周新高,一年多来首次突破每股150美元的水平。尽管它在云中日益突出的作用引起了人们的关注,但它仍然是一家处于转型期的公司。

    即将分拆其托管基础设施服务业务,名为Kyndryl,为IBM股东带来了机遇和不确定性。鉴于这家古老的科技公司面临的挑战,它的股票仍然值得买入吗?

    混合云可能是关键

    自2019年收购RedHat以来,IBM就非常重视混合云系统,它可以让公共云和私有云更和谐地交互。同行如亚马逊的(NASDAQ:AMZN)AWS,微软的(纳斯达克股票代码:MSFT)Azure以及许多其他的竞争在这个空间。

    但是,此类系统之间缺乏标准化,可能会限制公共云和私有云之间的交互。红帽企业Linux和红帽OpenShift为云提供商提供了行业可以标准化的广泛使用的代码。这样的举措可以让公共云和私有云无缝且安全地交互。由于大多数组织现在都需要两种云类型,因此广泛采用这种产品将提升IBM的收入——以及相对于竞争对手的竞争优势。

    在IBM的第一季度收益报告中,它透露其云收入同比增长21%。同期,该公司的总收入仅增长了1%。尽管收入增加,但净收入下降了19%。这是因为IBM在2020年第一季度获得了12亿美元的税收优惠。

    2020年全年,IBM的收入比2019年下降了5%。尽管如此,在此期间,云收入增长了19%。在过去的四个报告季度中,自由现金流为116亿美元——足以支付2020年58亿美元的股息成本。以目前的股价计算,其每股6.56美元的年度股息收益率约为4.4%,远高于标准普尔500指数1.4%的平均水平。

    IBM通过剥离Kyndryl的计划部分解决了其收入困境。目前运营Kyndryl、全球技术服务(GTS)的部门的收入一直在下降。然而,由于Kyndryl在IBM宣布分拆时积压了600亿美元,因此该业务可能会受益于一个专门专注于管理基础设施的专门领导团队。

    在第一季度财报电话会议上,首席执行官ArvindKrishna预测,一旦Kyndryl成为一家独立的公司,IBM将实现中等个位数百分比的收入增长。这将是其最近持平或下降的收入的显着改善。

    关于Kyndryl分拆的关键问题仍然存在

    不幸的是,对于IBM投资者来说,剥离Kyndryl的漫长过程(该公司预计将在今年晚些时候完成)伴随着巨大的不确定性。

    一方面,投资者对拆分完成后IBM或Kyndryl的财务状况几乎不了解。管理层并未透露被分拆的业务部门对GTS部门收入下降的影响程度,甚至没有透露其自身产生的利润。

    IBM业务方面的问题也依然存在。人们可以假设,在没有Kyndryl的相对拖累的情况下,其收入增长会有所改善。不过,IBM并未说明其云业务对净收入或自由现金流的贡献程度。

    目前,IBM股票的市盈率(P/E)为25。这与微软的35倍和亚马逊的63倍相比要好得多,不过投资者一旦看到P/分拆后IBM的E比率。

    另一个大问题涉及两家公司将如何分配股息。两者都将维持派息,投资者应放心,如果两家公司继续每年增加派息,它们将保留股息贵族地位。

    然而,这种策略可能会让一家公司在股息成本中分得很大一部分。这将对以收入为导向的投资者产生重大影响,他们可能有理由在分拆后偏爱一家公司。

    我应该买IBM吗?

    尽管我拥有IBM股票并打算持有它,但新投资者可能会选择等待而不是在当前水平购买。尽管分拆应该有助于IBM更好地利用混合云的增长,但在财务、股息和估值方面仍有许多悬而未决的问题。

    好消息是,这些问题的答案将及时揭晓。一旦获得,IBM股东和潜在买家应掌握必要的信息,以便就科技股做出更好的投资决策。


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