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达美航空(DAL.US)正蓄势待发

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    作者:亚当·莱文-温伯格(TMFGemHunter)

    一年前,大多数投资者认为,在COVID-19大流行之后,达美航空公司(纽约证券交易所代码:DAL)等全球网络航空公司将面临长期的盈利困难。许多人认为他们的盈利能力永远不会回到2019年达到的高度。

    在最近的一次投资者会议上,首席执行官埃德·巴斯蒂安(EdBastian)对达美航空的复苏进展和中期前景描绘了一幅更为乐观的图景。事实上,他认为该公司可能会在2023年之前实现创纪录的利润。

    复苏势头持续

    结合会议报告,达美航空公司提高了其第二季度的指导。该航空公司现在预计将产生60亿至62亿美元的调整后收入:接近其先前预测的高端,即收入将比2019年第二季度的水平下降50%至55%。

    在成本方面,该航空公司正面临燃油价格上涨的压力,以及为表彰达美获得北美航空公司客户满意度最高的JDPower奖而向员工发放的一次性奖金。尽管如此,该公司预计其季度调整后的税前亏损将在10亿至12亿美元之间:接近其初始指导范围的有利终点。

    更有希望的是,达美航空有望在6月份录得调整后的税前利润。巴斯蒂安还预计,该公司将在2021年下半年实现税前盈利。

    最后,由于预订量的增长势头,达美航空公司的现金流入自上个月以来已超出公司最初预测的约25%。这使该航空公司本季度减少的净债务比先前预期的要多。

    未来的好兆头

    在他的演讲中,巴斯蒂安强调了几个预示达美未来盈利能力的数据点。

    首先,这家全方位服务航空公司继续预计,到2021年第四季度,非燃料单位成本将低于2019年的水平,即使该季度运力仍比2019年下降约15%。在大流行期间,达美航空通过积极的机队简化工作获得了大量节省。(达美航空将在未来许多年受益于这种顺风,因为它会继续升级和简化其机队。)该公司去年还大幅裁员,包括管理层的永久性裁员。

    其次,巴斯蒂安指出,尽管商务旅行量仍然很小,但高级座位的需求恢复速度快于主舱。这违背了休闲旅客只想要最低票价的普遍看法。即使商务旅行需求永远不会完全恢复到大流行前的水平,休闲旅客为升级体验付费的意愿不断增强,应该能让达美航空的单位收入恢复到2019年或更好的水平。

    DeltaOne豪华客舱内的宽体喷气式飞机的平躺座椅。

    第三,达美联名信用卡的支出现在超过了2019年的水平,尽管旅行通常占支出的很大一部分。因此,巴斯蒂安仍然乐观地认为,达美航空公司将在2023年之前从信用卡合作伙伴美国运通那里获得近70亿美元的年度收益:高于2019年的41亿美元。

    提高收入的秘诀

    随着达美航空恢复到大流行前的运力水平并在未来几年继续对其机队进行现代化改造,单位成本应该会进一步下降。同时,管理层预计达美航空的收入将在2023年全面复苏。

    同等或更高的收入和更低的单位成本相结合,意味着达美航空将以比2019年吹嘘的更高的税前利润率和更高的收益从大流行中脱颖而出。该公司还预计其债务将恢复到大流行前的水平2023。

    达美航空股票最近的交易价格约为每股47美元:仅为该公司2019年调整后每股收益7.31美元的6.4倍。随着这家航空巨头有望在2023年修复其资产负债表并产生更高的收益,达美航空对于长期投资者来说似乎是一个极具吸引力的交易。


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