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动视暴雪(ATVI.US)股票值得买入吗?

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    作者:瑞安亨德森(TM弗亨德森)

    在很大程度上要归功于其最著名的游戏《使命召唤》的崛起,游戏发行商动视暴雪纳斯达克股票代码:ATVI)的股价在过去一年中大幅上涨,涨幅超过30%。

    但随着大流行的重新开放以及消费者花更多时间社交,投资者似乎不确定动视是否能够维持其强劲的增长。让我们看看这些担忧是否有道理。

    2020年概览

    2020年对于动视暴雪来说是不平凡的一年。在去年3月免费玩《使命召唤》游戏Warzone的带动下,该公司创造了81亿美元的收入——比2019年增长25%。此外,动视现在的收入占其总收入的一半以上来自游戏内内容的净预订量而非游戏销售量,这表明其用户的终身价值可以远远超出初始购买。

    但这不仅仅是《使命召唤》推动公司取得成功。King是动视旗下手游开发商,负责《糖果粉碎传奇》等热门游戏,全年收入超过20亿美元,营业利润为8.57亿美元。虽然自2016年收购以来,King的月活跃用户数一直在稳步下降,但King对其最忠诚的游戏玩家的关注似乎正在取得成果,因为每位用户的平均收入增加了两倍多。

    大流行还帮助动视暴雪实现了创纪录的盈利能力,因为客户选择了数字解决方案而不是硬拷贝游戏,这有助于减少制造和分销等额外费用。2020年,数字渠道的销售额约占总净收入的85%,而两年前为79%。数字优先的增加帮助动视暴雪旗下的每个子公司实现了超过35%的营业利润率。

    前面是什么?

    尽管2020年对于动视来说无疑是个好年头,但增长并没有显示出放缓的迹象。《使命召唤》移动版第一季度总下载量达到5亿次,帮助公司整体产生了29亿美元的过去12个月自由现金流——比去年同期增长103%。

    除了持续的财务成功外,管理层还向投资者展示了公司前进的战略。随着《使命召唤》在过去两年中的玩家数量增加了两倍——现在其各种游戏模式的月活跃用户总数已超过1.5亿——该游戏为动视暴雪的其他品牌奠定了蓝图。

    通过将深受喜爱的特许经营权应用于新系统,《使命召唤》能够显着扩大其潜在玩家群体,现在动视希望将其复制到其他游戏中。CEOBobbyKotick甚至在公司最新的电话会议上提到“使命召唤是我们应用于我们经过验证的特许经营权的模板。”

    虽然该公司拥有许多长期的特许经营权,它可以将这种模式扩展到,但第一个复兴将是暗黑破坏神。该公司计划于今年晚些时候推出适用于PC和游戏机的暗黑破坏神2,暗黑破坏神移动版目前正处于Beta测试阶段。每一个都是期待已久的暗黑破坏神4发布的前兆,暗黑破坏神4尚未确定发布日期。

    长期的股票

    尽管该公司从大流行中看到了采用率的提高,但看起来前方仍有光明的未来。

    预计到2023年,全球游戏玩家数量将超过30亿——高于2020年的27亿——而下一代游戏机上的顶级图形应该预示着更高质量的游戏玩法。

    此外,动视似乎比竞争对手处于优势地位。打造真正身临其境的游戏玩法并不容易。这需要时间、金钱和才华横溢的开发团队,而对于较小的工作室,这些可能很难获得。动视表示计划在未来几年内雇用2,000名开发人员来帮助建立其广泛的目录,从而证明了这一点。

    以过去12个月自由现金流为25倍的市值,以及资产负债表上额外的59亿美元净现金投资回该业务,对于动视股东来说,这十年看起来非常有希望。


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