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富国银行(WFC.US)首席执行官最近关于该银行股息的三件事

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    作者:布拉姆·伯科维茨(TMFBram)

    富国银行(纽约证券交易所代码:WFC)首席执行官查理·沙夫最近在一次会议上发表讲话时谈到了该银行被压低的季度股息,去年大流行期间,该股息降至每股普通股0.10美元。减少的部分原因是该银行去年的盈利困境,以及美联储实施的资本分配限制。由于这些限制预计即将到期,只要能够通过年度压力测试,富国银行将能够将股息提高到更健康的水平,并以更高的水平回购股票。

    富国银行此前的股息收益率远高于同行,因此许多投资者有兴趣看看一旦取消限制,股息会流向何处。以下是沙夫在会议上所说的三件事,它们为我们提供了有关银行股息方向的暗示。

    1.分红优先

    富国银行拥有大量过剩资本,但始终存在银行将如何使用该资本的问题——更具体地说,它将如何将这些资本返还给股东。实现这一目标的两种主要方法是增加股息或回购股票。随着美联储的限制被取消,有些人可能想知道富国银行是否会更多地关注股票回购,但事实似乎并非如此。

    “因此,随着我们恢复向股东返还资本的能力更加正常化,我们希望达到更加正常化的股息水平,”沙夫在会议上表示。“然后当我们看到多余的资本时,回购就会发挥作用。但达到合理的股息水平肯定是我们的首要任务。”

    我认为这一评论很重要,因为鉴于富国银行的大量过剩资本,如果该银行愿意,它可以更快地提高股息。沙尔夫说股息是一个优先事项,也许它会。

    2.以支付比率为目标

    过去三个季度仅支付0.10美元的季度股息使富国银行的股息支付率非常低,即使考虑到其疲软的收益也是如此。例如,当银行在2020年第三季度仅产生0.42美元的每股收益(EPS)时,0.10美元的股息代表了24%的派息率——低于大多数银行典型的25%至40%的范围。由于该银行在今年第一季度报告每股收益为1.09美元,该银行的派息率仅为9%。

    Scharf表示,在他与银行董事会的讨论中,他们谈到30%至40%的派息率是“作为一个行业考虑的合理范围”。分析师目前平均预计富国银行2021年每股收益为3.79美元,最高估计为4.88美元。假设富国银行的每股收益为4美元——30%的派息率相当于每股普通股1.20美元的年度股息和每股普通股0.30美元的季度股息。这一派息范围还表明,该银行在大流行之前每股0.51美元的先前季度股息可能过高.在2018年和2019年,富国银行的每股收益分别为4.08美元和4.31美元。即使每股收益为4.31美元,0.51美元的季度股息或2.04美元的年度股息也相当于47%的派息率。

    3.更快恢复正常

    最大的问题是富国银行能多快达到30%到40%的派息率水平。显然,部分取决于可持续的收益流是什么样子,所以Scharf会意识到这一点,但我认为有一些证据表明我们可以看到季度股息早日回到0.20美元至0.25美元的范围内.

    Scharf发表的另一项重要评论是关于银行的普通股一级(CET1)比率,这是银行投资者关注的一项关键指标,用于衡量银行资本占其贷款等风险加权资产的百分比。请记住,CET1比率中的分子资本是股息的来源。富国银行目前的CET1比率在第一季度末为11.8%,Scharf表示该银行的目标水平约为10.25%至10.30%。Scharf表示,从它可以开始向股东返还资本的时间(可能是下个季度),该银行可能会在大约一年内降低其目标CET1比率。这是大量需要消耗的资本,这让我认为更快地恢复到更正常化的股息肯定是可能的。


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